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标题：维持当前评级的股票

1楼

老王第二 发表于：2008/4/29 12:53:00

新世界：一季报EPS 为0.09 元，增长不足30%
特别提示：根据公司披露的年报，截至2008 年一季度，我们所在的机构海通证券持有新世界610 万股。海通证券研究所与海通证券投资部设立有严格的防火墙制度。本报告的内容和观点均来自于公司公开披露的信息以及我们独立客观的分析结果。

新世界2008 年一季度在营业收入增长超过30%的情况下，实现每股收益0.09 元，净利润同比增长不到30%，毛利率水平略有下滑。业绩基本符合预期。从目前来看，公司未来净利润的增长还主要依赖于内部挖潜，市场期待已久的资产注入目前尚未有更明确的说法。我们维持对公司2008-09 年EPS 的预测分别为0.370 元和0.470 元，对应2008年4 月21 日公司11.55 元的收盘价，公司2007-2009 年EPS 对应的PE 分别为41.3 倍、31.2 倍和24.6 倍，在单体百货零售企业中估值水平相对合理。但考虑到公司未来尚有资产注入等预期，我们维持“增持”投资评级，目标价为14.80 元以上（2008 年EPS 以40 倍PE）。值得关注的是，我们之前测算的新世界拥有的自有商业物业的RNAV 为13.89-17.48元。（信息来源：海通证券）

南京中商：业绩低于预期的惯性仍旧延续

南京中商一季度实现每股收益0.108 元，净利润同比增长不到30%，业绩缺乏可圈可点之处。考虑到2008-2009 年将有相对较大的一部分地产收入进入，而且连锁百货子公司下属门店随着开业时间的增加而减亏，我们仍旧维持对公司2008-2009 年0.589 元和0.730 元的业绩预测（此业绩预测所基于的假设相对较乐观）。公司2008 年4 月21 日收盘价为16.93 元，维持“增持”投资评级。公司的投资风险为：相对不是非常透明的治理结构。（信息来源：海通证券）

苏宁电器：关注销售规模的增长

苏宁电器一季度公司实现营业收入126.38 亿元，比上年同期数增长41.95%，其中主营业务收入123.24 亿元比上年同期85.34 亿元增长44.40%，归属于母公司股东的净利润较上年同期增长67.12%，实现每股收益0.30 元，基本符合预期。报告期内公司综合毛利率（综合毛利率为14.62%，较去年同期增长了0.8 个百分点。截至本报告期末，公司在全国29 个省及直辖市，155 个地级以上城市拥有连锁店662 家，连锁店面积达到280.42 万平方米。2008 年公司计划新开店200 家以上，我们预计公司2008 年销售收入增长在50%以上，净利润同比增长70%左右。我们仍维持之前对公司2008-09 年1.70元和2.70 元的EPS 的预测，并认为只要公司销售规模的增长与公司网络布局和拓展步伐相匹配，公司净利润的增长仍能保持相对较快的速度。我们相对较为认可公司依赖自身发展计划、节奏和步伐拓展门店的扩张方式，并不认为并购一定是扩张的最有效方式。维持 “增持”评级。公司尚存的不确定性因素是增发的流程和时间安排目前仍未得到确认。（信息来源：海通证券）

中集集团1 季度季报点评-业绩低于预期，未来业务平稳增长

2008 年1 季度业绩低于预期。公司今日公告2008 年1 季度季报，中集集团主营业务收入和净利润为119.88 亿元和4.06 亿元，同比增长17.47%和-29.90%，每股收益为0.15元，低于市场预期，ROE 为2.48%，每股经营性现金流为－1.54 元，现金流紧张。公司1 季度累计销售集装箱48.29 万TEU，同比增长3.12%。累计销售各类道路运输车辆2.72万台，同比增长28.82%。公司业绩下降的原因主要是：公允价值变动收益有较大幅度下降。2008 年1 季度公司公允价值变动收益为-9628.20 万元，比2007 年1 季度减少了1.15亿元。

公司应收账款增加较快，2008 年1 季度达到了101.53 亿元，同比增长45.71%。货币资金为28.83 亿元，表明公司运营指标有所下降。公司预付账款增长129.40%，这是因为公司为应付钢价等原材料价格上涨加大原材料采购所致，公司的存货1 季度增加较快也是出于此因。公司1 季度预收账款同比增长59.60%，原因是车辆业务经营规模扩大，首付金增加所致。

盈利预测与投资建议。我们预计中集集团2008-2010 年每股收益摊薄后为1.13 元、1.35 元、1.59 元，同比增长13.68%、19.35%和18.02%，成长性良好，根据海通估值模型，公司目标价位为20.34 元，现低估10.59%，投资评级“增持”。

主要不确定因素。国际贸易景气度、人民币升值、钢价等原材料价格波动。（信息来源：海通证券）

长安汽车1 季报点评

公司季报显示，1Q08 公司实现收入40.16 亿元同比增长15.23%，实现投资收益3.08亿元同比增长37.5%，归属母公司净利润2.68 亿元,同比增长55.8%,最终实现EPS0.14 元，略低于我们0.16 元的盈利预测。

点评：本期公司营业毛利率为17.12%，高出我们预期约2 个百分点，但由于同期费用率达到6.11%也高出我们预期约2 个百分点，因此相互抵消后，营业利润与我们预期基本相符。本期公司投资收益达到3.08 亿元，仍然是公司净利润的最主要来源，我们预计公司全年投资收益达到15 亿元，维持全年ＥＰＳ０．６６元的预期及“增持”评级不变。（信息来源：海通证券）

山东海龙1 季报点评

山东海龙今日公布1 季报，2008 年1 季度公司实现营业收入8.33 亿元，同比增长26.8%，实现净利润4983 万元，同比增长85.5%，按2007 年度送配方案实施后的总股本计，每股收益为0.12 元。公司未在季报中对2008 年上半年业绩增长情况进行预测。值得注意的是，在净利润大幅增长的同时，公司经营性现金流量净额同比反而下降了40.8%，而应收账款及存货则分别增长32.3%和42.7%，说明在行业整体销售不畅的情况下，公司1 季度销售回款进度也受到一定影响，但随着2 季度下游纺织行业旺季的来临，公司销售情况的改善仍值得期待。考虑到公司阻燃纤维、高湿模量纤维等高附加值产品2008 年开始将真正形成规模，而新疆项目2008 年、2009 年将逐步贡献收益，未来两年公司业绩仍将保持较快增长，预计公司2008、2009 年的每股收益分别为0.45 元和0.58 元，维持对公司的增持评级。（信息来源：海通证券）

金发科技（600143，￥23.60，强烈推荐）：增速暂时放缓不改长期前景

金发科技发布2008 年一季报，实现营业收入14.82 亿元，同比增长27.26%；利润总额8626 万元，同比增长3.48%；归属于母公司所有者的净利润8819 万元，同比增长25.84%；实现每股收益0.1334 元。

点评：金发科技08 年一季度营业收入和净利润的增速较07 年同期有所下降，根据公司季报，主要原因是由于我国南方发生冰雪灾害天气，使公司部分区域的产品运输受到影响。

报告期内金发科技的综合毛利率有上年同期的12.78%提高到14.05%，但公司的期间费用增加较多，销售费用、管理费用和财务费用同比分别增长91.71%、115.55%和84.00%。其中，管理费用和财务费用的增长是由于阶段性因素影响，但销售费用的增长偏快，我们将关注公司后续能否有效控制销售费用占比的增长。

虽然金发科技08 年一季度所业绩增速放缓，但我们仍然看好公司的在改性塑料领域突出的竞争优势以及改性塑料行业仍处于高速增长期的行业前景，维持公司08、09 年EPS 分别为1.28 元、1.90 元的盈利预测，维持“强烈推荐”的投资评级。（信息来源：兴业证券）

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