标题：五月地平线上的中小型股票

进入五月时，熊市的哀歌仍然盘旋在市场上空，有鉴于此，我认为，中型及小型股票将继续扮演令人心情振奋的角色，而且与此同时，燃煤将持续表现出强势。

　　在上个月，我们所讨论的是一个从逆势分析角度出发所得到的认识：四月很少会成为整体市场最让人伤心的月份。

　　我们当时指出，根据我们专有的季节性研究图表，所有主流市场指数，无论是国内还是国外的，都显示出了令人乐观的迹象。我们当时还发现，在四月当中，一些资产门类显示出了可观的成长空间，其中包括健保、工业、黄金、公用事业、垃圾债券和燃煤等等。

　　根据这些指示，我们走过了显然并不轻松的四月时光。贝尔斯登的倒下就像泰坦尼克号沉没一样，让所有人都不寒而栗，但是我们却平安走过了波动性十足的日子，而且获得了相当的利润。

　　我认为五月的行情也将重复类似的轨迹。

　　事实上，我们之所以能够在四月间有所斩获，所依靠的是完全一致的逻辑。还记得我们是怎么做到的吗？在大型股票领域，我们选择了iShares NYSE Composite(NYC)，后者追踪的是纽约证券交易所综合指数，这一指数当月的回报率为5%，超过标准普尔500指数的4.1%。如果说这是我们的成功建议，那么在当月，我们还推荐了iShares S&P Global Healthcare(IXJ)，后者当月的表现就落后标普500指数4.4%了。

　　这就是一个有进有退的游戏。比如，我们成功地在四月的黄金商品市场上找出了Market Vectors Coal(KOL)，这一ETF当月的回报率达到了18.6%，这就帮助我们抵销了StreetTRACKS Gold Shares(GLD)推荐的消极影响而有余，后者追踪实际的黄金价格，而金价在这个月当中下跌了0.2%。

　　富达家族的免佣基金Fidelity Capital & Income fund(FAGIX)也为我们提供了帮助，它在四月间的回报率为3.9%。iShares iBoxx High Yield Corporate Bond(HYG)四月间的回报率为2.1%，同样表现不俗。

　　燃煤不容忽视

　　那么，当我们面对五月时，怎样准备才能有所斩获呢？我们自然还是要从我们专有的季节性图表当中寻求帮助。有趣的是，我们发现中小型股票站了出来。

　　其实整体而言，市场当前的景像较之一个月前已经有了相当程度的改观，而且现在美国市场看好、海外市场看空的情况和一个月之前恰好相反。此外，四月间整体市场乏力、机会更多存在于类股的情况也有所改变。

　　我们的季节性图表显示，在五月当中，整体市场在更多地方抢走了具体门类的风头，惟独有一个例外，那就是煤。

　　燃煤是情况是如此了得，谁也无法忽视。事实上，它的强势并不局限于此时此日，在历史上，这一资产门类在五月间的表现就要好于整体市场一倍以上，因此我们决定继续投资Market Vectors Coal这一ETF。

　　同样的结论也适用于富达的Capital &Income和iShares iBoxx High Yield Corporate Bond。由于整体经济的缘故，在债券市场上，价格相对被高估，债券对利率仍然敏感，这种情势之下，这些债券仍然将拥有较为有利的位置。

　　与此同时，尽管很多人都在宣判中小型股票的死刑，我却认定这些股票已经找到了起死回生的灵药。我的选择是Powershares Dynamic Mid Cap Growth(PWJ)和StreetTRACKS Dow Jones Wilshire Small Cap Growth(DSG)。

　　上个月，我曾经做出过这样的结论：“整体而言，四月是会成为我们当前经历的糟糕行情的底部，还是会成为持续下行的台阶之一，不同的人会有不同的推断。不过，我们的图表却告诉我们，即便在这如此泥泞的道路上，仍然有一些车轮可以找到自己的轨迹。因此，在四月的泥泞中，我相信我们的投资组合将找到相对而言较高和较干燥的地方。”

　　面对五月时，我仍然是同样的想法，希望我们的理念能够继续引导我们走向高地。

　　(本文作者：Jim Lowell)