时至今日，被次贷危机重创的全球股市依然处于风云变幻中。而率先出海的QDII
基金，不仅让曾经“兴奋”的投资者很“受伤”，其“自身的价值”也引起了市场争议。尽管统计数据显示，今年来QDII基金的跌幅小于国内基金的平均跌幅；尽管业内多数人士坚持认为，QDII基金仍然是值得配置的投资品种，但对于依然处于面值以下的QDII基金来说，诸多不确定性让市场对QDII基金的未来充满忧虑。不过这并没有阻碍基金系QDII出海的步伐，近日，今年第二只QDII基金银华核心优选基金开始发行。在国内新基金发行遇冷，对于QDII基金，投资者是走是留，QDII基金还值得投资吗？
“目前，许多市场的整体市盈率水平已调整至相对合理的状态，可以说，调整后的市场将更健康、长期回报更稳健，也更有利于QDII基金未来的建仓和运作。”银华基金公司境外投资部总监谢礼文如是说。
全球金融市场有望好转
“不可否认，次贷危机将会在一定程度上导致美国经济进入衰退，从而为全球经济带来诸多不确定性。”谢礼文认为，考虑到近期美联储采取了连续大幅降息、财政刺激及退税等措施，其积极效应将在2008年下半年至2009年初逐步体现，加上美国经济自身的弹性和灵活性，预计美国本轮经济调整将属于技术性衰退，在程度上比目前市场普遍预期的要更为轻微和短暂。美元的大幅贬值也使得美国的出口竞争力明显加强，预计美国的贸易逆差将持续缩小，美国经济2009年起有望进入恢复性增长。因此，投资者对美国经济无需过度悲观。
对于新兴市场来说，次贷危机带来的最严重影响是国外资本的撤离。不过，由于经济发展阶段、经济结构以及对外来资本依存度的不同，新兴市场受欧美经济放缓的影响也不同。另外，由于宏观经济与金融市场、及资本流动性三者之间存在一定的“脱钩”现象，预计在欧美经济明显放缓之后，新兴市场还将会保持较好的增长。对于QDII投资的主要方向——香港市场，谢礼文预计，今年香港企业的盈利仍将保持平稳健康增长。更值得关注的是，次贷危机爆发以来，很多新兴市场的调整幅度超过了30%，巨幅调整也为投资创造了绝佳时机。
QDII分散风险作用渐显
实际上，今年来，在A股深陷巨幅调整的情况下，QDII分散风险的作用已开始显现。理柏数据显示，4只去年发行的QDII基金今年三月份平均亏损9.58%，明显小于A股
股票型基金17.15%的平均跌幅。
“国内投资者谈论QDII用的都是交易性的语言，涨了多少，跌了多少。这些都是短期的判断，并不符合长期投资的理念。”摩根士丹利投资管理公司中国区经理叶松表示。
“对于国内投资者来说，QDII基金最大的优势在于分散配置，降低风险。”曾在日本野村资产管理公司任职10年，负责QDII基金投资工作的谢礼文以数据佐证他的观点。“我们对过去十年间A股市场指数与全球各主要市场指数进行了模拟研究，结果显示，沪、深两市指数与标普500指数几乎没有联动性，和MSCI新兴市场指数的联动性也较低。因此，投资全球市场可以有效地分散国内市场带来的系统性风险。”据此，谢礼文表示，随着QDII基金投资渠道的进一步拓展，此前专注于
港股市场的QDII基金有了更多的选择和翻身的机会。如银华全球核心优选基金将广泛投资于北美、欧洲、日本和日本之外的亚太地区，以及拉丁美洲、东欧、中东和南亚等新兴市场，利用全球范围内的多元化资产配置来分散单一市场的投资风险。此外，该基金采取“基金中基金（FOF）”的管理模式，以不低于60％的资产比例投资于海外优质基金，可以更为灵活机动地在全球范围内挑选经过时间和市场波动考验的海外优秀基金，追求基金资产的长期增值。
机会在“恐慌”中产生
“往往在股市大幅振荡后，很多投资者会认为市场风险很大。但是，如果调整不是因为基本面因素的恶化导致的，那么这种调整恰恰为我们带来了有利的投资时机。”谢礼文认为，全球金融市场自2007年四季度开始调整以来，已经从最高点跌去12%至30%不等。而最近金融市场的下跌更多的是由全球流动性收缩引起的，因此，全球股票市场尤其是新兴市场的波动幅度可能在很大程度上被夸大了，一旦流动性状况趋于正常，全球金融市场将由于参与者情绪好转而不断恢复。
工银全球基金经理郝康也认为，目前来看，外围市场整体大幅下滑的风险已经很小，不过仍会有波动，但这也正是介入外围市场的良好时机。
“市场恐慌之时正是获取收益之时。”谢礼文认为，市场恐慌性大跌后的投资收益往往比较可观，巨幅的调整创造了精选行业板块和个股的投资机会。