专访国海富兰克林基金管理有限公司总经理金哲非：———
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上证指数从去年的6124点一度下降到3000点附近，市场上已经出现了一些具有投资价值的公司。经过调整，现在的确已经有部分大盘蓝筹股进入了可投资的区域，但对市场整体来说，短期的走势更多取决于政策导向与投资者心态，而不是基本面。
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推出股指期货不能操之过急，需要谨慎。推出股指期货和融资融券只是给市场提供了一些工具，并不能改变市场的趋势，也有可能会增加市场的波动。
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根据我的观察，QFII的基金经理更坚持投资的原则。这类机构投资者在选股以及选时上十分理智，他们的投资操作不受市场情绪的影响。当这类机构投资者认为持有的股票估值高了，就宁愿不要后面看似相当可观的“利润”，他们的标准十分清晰、客观。一言以蔽之，他们不会追求高风险下的收益。
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尽管用短期业绩表现并不能替代长期结果，但这也说明了一个问题，A股市场不可能永远走在所有市场最前面。在你不知道哪个市场能走在前面、不知道你的判断是否正确的情况下，最好的办法还是分散投资。
在普通人看来，金哲非的个人经历可谓与众不同：作为目前国内基金公司屈指可数的女性“掌门人”，金哲非16岁便进入中国科技大学就读，用她的话说是在机缘巧合之下，从计算机科学家身份转入竞争激烈的金融行业，并偶然踏入高风险并且陌生的对冲基金领域，随后在富兰克林邓普顿投资公司担任要职，并成为后者风险控制部门的主要创始人和领导者。
作为当时富兰克林邓普顿投资公司旗下对冲基金团队中一员，金哲非亲眼目睹了作为国际四大“对冲基金”的美国长期资本管理公司（LTCM）在1998年全球金融动荡中的“折戟沉沙”，也亲身经历东南亚金融危机对印度尼西亚市场的剧烈冲击。正是有着如此深切的认知，金哲非对于风险管理方面的体会格外深刻。
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部分大蓝筹已进入可投资区域
《第一财经日报》：2006年和2007年令人炫目的上涨，使得A股市场成为全球投资界关注的焦点。据你了解，你的海外同行以及海外投资人怎么看A股市场？
金哲非：海外同行对于我们的A股市场十分关注，但表现又相当理智。据我个人所知，海外投资人并不是在去年A股市场异常高涨的情况下才关注这个市场，事实上他们一直在长期关注这个市场，同时，他们也往往会把A股市场与其他市场进行对比。除了看股指外，他们更多地会看企业的估值水平以及目前股票的价格是否合理，并把企业的成长率作为重点考察的领域。此外，海外投资者对于企业以及行业是否出现“拐点”、是否存在促成股价上涨“催化剂”等有着更为深入的认识和理解。
《第一财经日报》：目前A股市场的估值是否进入合理区间？你如何看待大盘蓝筹股目前的估值水平？
金哲非：上证指数从去年的6124点一度下降到3000点附近，市场上已经出现了一些具有投资价值的公司。经过调整，现在的确已经有部分大盘蓝筹股进入了可投资的区域，但对市场整体来说，短期的走势更多取决于政策导向与投资者心态，而不是基本面。
《第一财经日报》：作为长期在海外研究和从事风险控制的专业人士，你觉得未来A股市场引入类似于股指期货等衍生品工具，能否真正改变A股长期单边市场的特征？能否增加市场的“深度”并令机构投资者对冲市场风险？
金哲非：我个人认为，推出股指期货不能操之过急，需要谨慎。推出股指期货和融资融券只是给市场提供了一些工具，并不能改变市场的趋势，也有可能会增加市场的波动。我觉得大家主要对金融衍生产品的推出期望值比较高或者说比较感兴趣，这可能主要是因为以前大家都没做过，有强烈的好奇心，并觉得市场风险可能由此得到控制。但从个人从业经历出发，我觉得，所有金融产品的风险测算都以假设作为前提，如果这个假设出现错误，那么在现实之中，市场风险控制根本实现不了。