标题：还有多少政策值得期待

　　在调控政策连续出台的背景下，股市出现的报复性反弹在意料之中，但市场是否已经真正走好，构成反转？还有待进一步确认。不少悲观投资者认为，降低印花税作用有限，由于前期市场跌幅过大，市场积弱状态已持续一段时间，反弹之后大盘将面临整体回落的风险。

　　在上证指数3000点附近出台一系列政策，管理层“救市”信号非常明确。不过，要想使市场真正转暖，仅仅靠调整印花税肯定不够，那么管理层还有多少政策值得期待呢？

　　推出融资融券

　　证监会有关部门负责人4月24日表示，证监会将按照市场实际需求情况，适时、有步骤地安排和推进证券公司开展融资融券业务。

　　日前发布的《证券公司监督管理条例》及2006年出台的《证券公司融资融券试点管理办法》等相关法律法规对融资融券的业务规则作了明确规定，但证券公司开展融资融券业务，还需经过证监会批准。融资融券放开后，可以逐步改变市场单边运行格局，打通货币市场和资本市场资金融通渠道，提高证券市场交投活跃性。

　　融资融券还能发挥价格稳定器的作用。在完善的市场体系下，信用交易制度能发挥价格稳定器的作用，即当市场过度投机或者做庄导致某一股票价格暴涨时，投资者可通过融券卖出方式沽出股票，从而促使股价下跌；反之，当某一股票价值低估时，投资者可通过融资买进方式购入股票，从而促使股价上涨。

　　预计最快时间：2008年6月

　　规范再融资

　　一些上市公司庞大再融资计划，使投资者对类似这种行为的重演充满恐惧。中国A股市场再融资盛行的状况严重灼伤了广大投资者的信心和热情。中国平安（爱股,行情,资讯）拟融资1600亿元，造成股灾，让股民对这种圈钱式的再融资更是深恶痛绝。

　　目前的再融资制度过于倾向融资者，这使得再融资在牛市时时常沦为利益输送和寻租的渠道，在熊市中又往往成为压垮市场的“稻草”。市场期待未来应对再融资政策进一步完善，使得其更加明细和严格，在操作上更加便利的同时，能够更好地维护投资者的利益。但再融资的规范涉及众多利益主体，其间的博弈消长有可能将是一个长期的过程。

　　预计最快时间：2008年8月

　　股指期货上市

　　在A股惨遭“腰斩”，投资者资产被不断蚕食过程中，市场对监管层通过推出精心筹备已逾两年的沪深300指数期货来挽救A股市场的呼吁亦喧嚣日甚。

　　然而，根据权威人士透露的信息，市场在几近绝望的悬崖边等来4月20日的“规范大小非，严控限售股”以及两天之后的“印花税从原先的千分之三下降到千分之一”这两道力挽狂澜于既倒的救市“金牌”之后，要想在短期内兑现作为政策“组合拳”重要组成部分的第三道金牌，即股指期货的推出已不大容易，“要推也在奥运会之后”。

　　预计最快时间：2008年9月

　　改革新股发行制度

　　一直被各界呼吁的新股发行制度改革已经进入议事日程。有媒体报道，证监会近日邀请部分机构和学者就现行新股发行制度存在的问题进行座谈，并于不久后将向社会公开征求改革意见。尽管目前征求意见稿尚未公布，但业内比较一致的看法是，新股发行制度改革将是今年资本市场基础性制度建设的重要一环，但究竟监管层可能采取何种新股发行方式，仍要看各利益方最终的博弈结果。

　　对于现行国内新股发行制度的改革，目前主要有三种意见：一是恢复市值配售；二是效法香港的“人手千股”；三是变资金摇号为账户摇号。但不管怎样，现行新股发行制度，已经是广为人诟，我们有理由期待今年将会有较大突破。当新股“破发”或发行困难的时候，也许就是制度变革的最好契机。

　　预计最快时间：2008年10月

　　强制分红与规范激励机制

　　改善上市公司质量，建立长期稳定的投资者回报与管理层激励机制，是资本市场制度建设的重要之义。不少专家呼吁对上市公司采取强制分红政策，只要盈利必须分红，改变上市公司只知再融资不知分红的陋习。现在一些上市公司只考虑再融资，投资者只能从市场上赚差价，更加加剧了股市震荡。很多公司业绩都很好，每年如果能分给投资者5%以上的红利，能保护投资人的利益，他们肯定愿意长期持有股票。

　　另外，规范上市公司的激励机制，也是保护投资人利益的重要举措。随着上市公司治理结构的完善，以专项整改结束为标志，上市公司尤其是国有上市公司的股权激励有望在今年获得重要进展。

　　预计最快时间：2008年11月