标题：债券投资不可缺 选择须注意三大问题

　　就资产配置而言，债券基金当然是不可缺少的投资品种。目前市场上的债券基金分为三大类：一是打新股＋债券。这是前期市场上最为火爆的债券基金品种。二是在二级市场买卖股票＋债券。此类债券基金，股票的比例一般超过20%，但低于50%，主要资产还是投资于债券。三是纯债券基金，完全投资于债券市场，收益率也不高。

　　无论选择何种债券基金，投资者要需要注意以下几个方面：

　　一、债券基金收益的大部分来自于新股发行的收益。一般债券基金如果是网下申购的股票，要持有3个月之后才可以卖出。如果是网上申购的股票，则可以上市当天卖出，因而新股发行的收益率和基金公司卖出股票的时点有很大的关系，这是投资者需要注意的地方。

　　二、投资债券基金之前，需要对其大类资产有清楚的了解。股票仓位占多少比例，债券占多少比例。

　　三、需要分析大类债券资产的配置比例。尽管大的环境都受到宏观面的影响，国债、金融债和企业债在一个大的阶段走势不会出现明显的背离，但短期内，仍有可能出现强弱之分。要明确大类债券资产的比例分布，然后结合当前的市场环境，区分出国债、金融债和企业债的相对走势，并选择相对走势较好的品种的比例比较高的债券基金。

　　另外，目前看债券基金风险不大，收益也不低，但不是说这类基金不存在风险。其风险主要在于下面几个方面：一、债券市场持续的低迷，目前来看，通货膨胀压力还是比较大，央行仍然会加息，尽管债市长期向好的预期强烈，但短期内债市仍有可能因为紧缩的货币政策的出台而下跌，这会影响整个债券基金的收益；二、打新制度的改革，消除一级和二级市场如此高的价差；三、股票市场持续下跌，基金申购的新股在3个月后出现明显的下跌，跌破发行价格；四、随着无担保的信用产品的出现，债券基金投资的比例也越来越大。一旦债券基金买入的信用产品出现信用风险的问题导致到期无法兑付，那么将对债券基金持有人产生明显的影响。(招商银行深圳分行 牟海燕)