标题：评论：红五月看高4000点

　　去年的10月16日，上证综合指数(3693.227,-40.28,-1.08%,吧)摸高6124点。当时，虽然大盘很给人一种“高处不胜寒”的感觉，但也没有人能想到半年之后这个指数会被“腰斩”。今年的4月22日，上证综合指数盘中下跌到2990点，较之记录高位回落了51%以上。在如此短的时间内股指出现如此大的下跌，这确实在海内外的股市历史上都是不多见的。那么，接下去大盘又将如何运行呢？

　　在笔者看来，市场基本上已经形成了底部，一轮大反弹正在展开。人们将迎来一段久违的上涨行情，并且有望在五月份有较好的表现。原因有三：

　　首先，股指的持续大幅下跌，使得行情的调整进行得十分充分，绝大多数股票已经回吐了去年一整年的上涨，其股价处于相对低位，而这正是股市止跌反弹的最重要基础。根据申银万国证券研究所的统计，在股指跌破3000点的时候，申万300指数样本股的平均动态市盈率已经只有18倍了，新股破发、老股破净的局面正不断蔓延，多数股票处于估值明显偏低的状态。这也就是说，对于这些股票来说，股价已经被严重低估。

　　当然，由于今年的市场环境与过去不同，对股票的估值也的确应该有所调整，但面对超过50%的下跌，可以说在这些股票的走势上，已经对物价上涨明显、经济增长减速、企业效益滑坡、宏观政策从紧这些因素都作出了反映，而且在某种程度上甚至是反映得比较过度。因此，股市就有一个矫枉过正的内在要求。大盘在这个时候、出现止跌反弹走势，是完全有基础的。

　　也许有人会问，大盘下跌已经很久了，超跌也不是一、两天了，为什么是在跌破3000点后才说将能够形成明显的上涨行情呢？的确，在理论上3100点与3000点也并没有什么本质的不同，但因为3000点是个整数关位，它的跌破具有象征意义。很多人就等着股指破位3000点。这个点位到了，看空与做空的目标位也就实现了，这时在人们的心理上更容易对反弹行情予以认同。事实上，股指在3000点之下仅仅停留了4分钟。可这4分钟是为股指的上涨提供了催化剂。

　　其次，在年初股市暴跌的时候，就有人喊出“雪灾要救，股灾也要救”的口号，到全国“两会”期间，有关降低交易印花税的提案也很多。显然，这个时候市场已经开始寄希望于政策救市了。这期间，围绕是否应该救市的问题，理论界也出现过不小的争议。这里，暂且搁置是否要救市的问题，但人们已经看到管理层对于限售股的流通已经走出了某种事实上的限制。尽管这种限制能否真正解决问题，市场还有争议，但这一政策的出台，客观上确实表明了管理层的一个态度——不希望看到股市暴跌，并且对低迷的行情感到担忧。有了这一条，广大的投资者也就能够体会到政府的导向，同时对后续其它有利于稳定市场措施的出台，也就有了比较明确预期。无须否认，中国股市现在还脱离不了政策的影响。而现在的政策倾向很清楚就是做多，这无疑会对股市的上涨产生积极而有效的推动作用。

　　最后，当初股市从高位调整下来的时候，周边市场的行情很暗淡，境内宏观面上的消极因素也很多。而半年下来，人们看到的实际情况是，周边市场已经率先企稳并且出现了相应的上涨，而就境内的宏观形势来说，情况也比预期的要好，虽然压力仍然很大，但毕竟是在向好的方向发展。

　　可以说，在前一段时期，股市所面临的内外环境都很严峻，构成了巨大的调整压力。但是现在这种环境开始得到改善。而且由于股市同期下跌很大，出现了明显的超跌。这样，股市所处的环境与它自身的点位就形成了不小反差，而这将营造一个适合大盘反弹的基础。

　　事实上，股指在跌破3000点以后所出现的反弹，既有整数关位破位所形成的技术性因素，也有各种外界条件配合的基本面因素，是水到渠成之举。毕竟，大家也都清楚，股市的继续无序下跌，会对整个经济产生很大的负面作用。人心思涨，这是最现实的。

　　4月24日，印花税下调为千分之一。这一消息强劲带动当日反弹行情，这波行情始于4月底，在这个时候起步，完全能够延续到5月份。以30%的幅度计，应该可以到4000点左右，那么股指有望结束连续四个月的下跌走势，出现一个红五月。