标题：专家为后市投资指点迷津

    A股市场单边上扬的牛市在2007年10月创出6124点后，就进入了休整期，并在今年4月差不多半年的时间就跌到了2990点，跌幅之大跌速之快都是相当罕见的。而在降低印花税等一系列救市政策刺激下，指数终于展开强劲反弹。5月份市场继续保持活跃，迅速放大的股票开户数和基金开户数显示出市场信心有了明显恢复。基民该如何抓住阶段性反弹机会备战红五月，本文将请多位基金业内人士出谋支招。

    

    借助指数基金抄底

    

    由于其被动投资跟踪标的指数的特性，使指数基金无论在什么时候都必须保持至少90%以上的股票仓位，在市场处于长期牛市或底部反弹的时候，指数基金能够及时准确地跟上市场上涨的步伐，获取远超过一般主动型基金的收益。

    

    据了解，近几日，不少基金公司旗下的指数基金都出现了出人意料的大量申购。来自Wind资讯的统计数据显示，在“五一”之前的星期二、星期三两天，包括ETF在内的16只开放式指数基金，平均单位净值增长率达到14.79%，其中，万家180、长盛中证100、国泰沪深300等基金的净值增长率分别达到14.93%、14.83%、14.22%。而另一组数据显示，同期230只开放式偏股型基金的平均单位净值涨幅为10.4%。

    

    很显然，最大限度地获取抄底收益是指数基金受追捧的首要原因。对此现象，万家基金产品部负责人在接受记者采访时表示，随着市场成熟，指数基金作为一种特殊金融工具的功能正逐渐被投资者所了解和掌握。不过业内人士也提醒投资者在操作策略上应保持谨慎态度，不宜盲目抄底。

    

    关注大盘风格基金

    

    国金证券基金研究中心研究总监张剑辉表示，首先可以重点关注大盘风格基金。估值水平比较，以上证50指数为代表的大市值股票在估值上相对沪深300指数和全部A股具有比较优势，而新基金频发也有助于增加流入低估值的大市值股票的资金量。因此，预计估值水平与香港市场接近的大盘蓝筹股阶段性相对机会更为突出。所以投资者可以侧重选择大盘风格的偏股票型开放式基金产品。

    

    工银瑞信基金表示，板块方面，目前市场主流的基金整体仓位依然较低，而大的行情就是大资金运作的行情，而大资金运作的行情就是大盘股，因此工银瑞信认为在基金仍具备很大做多能量的现状之下，石化、金融、有色金属、地产等权重蓝筹股的表现仍然值得期待。同时，随着反弹的深入，基本面欠佳，缺乏业绩支撑的题材概念股应予以坚决摒弃。

    

    逐步加仓

    

    南方基金研究部执行总监王炫认为， 5月份市场的反弹基本确立。他认为从宏观经济面来看，目前没有特别乐观的因素，也没有悲观因素，但从政策面来看，显然利好消息较多。所以总体来看，市场有反弹动力。鹏华基金林宇坤表示，目前可以确定的是3000点“政策底”已经形成。政策方面对市场有利，国外资本市场的走势比较好，A股的下跌空间也不大，市场信心已经得到一定恢复。预计五六月份市场都会比较好，更长时间的市场判断，则需要看宏观政策，但林宇坤认为下半年宏观调控应该会放松。

    

    记者采访的多位基金经理均表示，从股票估值角度看，前期经过市场大幅度调整，很多股票的估值已经合理或有一些品种已经发生一定程度的低估，也就是说目前市场已经进入价值投资的区间，已经有很多可买的股票了。

    

    一位远在深圳的基金经理向记者表示，现在的市场正处在一个可操作的周期，各种不利的因素都在缓解。他透露，其所在的基金公司在略微加仓。

    

    记者采访的多数基金经理表示，现在其所在基金公司在投资上仍然比较谨慎，更多着眼于基本面。现在入市不是为了抄底，只是把握阶段性反弹机会，在仓位、结构上都需要作些调整。

    

    关注QDII基金

    

    4月份基金QDII单位净值全部上涨。天相投顾数据显示，5只QDII基金4月份加权平均单位净值平均上涨了7.39％，为QDII基金自去年10月份成立以来最大月涨幅。其中嘉实海外单位净值上涨9.24％，涨幅最大。上投亚太、华夏全球和南方全球分别上涨7.78％、6.52％和6.23％，今年2月14日成立目前还处于建仓期的工银全球涨幅也达到4.76％。

    

    QDII单位净值出现显著回升，主要原因是4月份海外及香港市场的良好表现，据Wind资讯的统计，香港恒生指数4月涨幅达到12.72％，道琼斯工业平均指数和标准普尔500指数分别上涨4.54％和4.75％。目前，南方全球、华夏全球、上投亚太和嘉实海外单位净值分别为0.836元、0.801元、0.734元和0.733元。今年2月份成立的工银全球已经为投资者实现盈利，单位净值1.013元。

    

    上投摩根基金管理公司副总经理傅帆表示，虽然从长期回报上，仍然看好A股市场，但是投资者不妨以10%-30%的资产配置于海外市场。之所以强调区域配置，是因为刚刚过去的3月，上证综指经历了20%的大幅下跌，但海外市场却出现了企稳现象，QDII基金的净值距最低点回升了10%。

    

    工银瑞信中国机会全球配置基金经理郝康表示，从全球投资的角度看，我们有理由相信最糟糕的时刻即将过去，全球市场也将迎来红五月。他坦言投资上，前期配置虽然较为强调防守，但对个人而言他更为偏爱代表新的生活方式和新经济的公司股票，像品牌消费品、通讯、IT、互联网等。

    

    侧重投资确定增长行业板块基金

    

    国金证券基金研究中心研究总监张剑辉表示，选择侧重投资相对确定性增长行业板块的基金产品。对相对稳健的投资者，建议从预期相对确定性增长角度出发，精选侧重投资相对确定性增长行业板块的基金产品，具体行业板块包括内需型消费服务业以及政府主导下的投资推动行业板块。

    

    上投摩根基金公司表示，看好未来选股中更需要关注的是实体经济变化，大小非解禁的重灾区需要回避。其次，选择能对抗通胀或者受通胀影响较小的行业。

    

    泰达荷银基金公司金融工程部总经理兼合丰成长基金经理梁辉表示，一季度他们在行业选择上偏重规避成本压缩，规避出口导向，偏向上游资源类品种和替代上游资源的新能源，还有一些和通货膨胀完全没有关系的IT、医药类品种，目前看企业盈利增长最快的几个行业就是煤炭、医药和一些小化工品。从结果看，效果还是不错的。

    

    天治基金表示，长期看好能够抵御通胀与经济周期、国家政策支持导向明确的行业以及能够受益于价格上涨的煤炭、化工、农业等行业。

    

    保持投资组合的适度均衡

    

    银河稳健基金的两位基金经理钱睿南和王忠波认为5月的行情，反弹趋势仍将延续，但5月份出现反复的可能性较大，总体仍将维持较高的股票仓位，但期间会进行战术性调整。在没有看清方向的情况下在行业和板块方面依然会保持适度均衡，对于反弹后估值缺乏吸引力的品种将进行减持，逐步增加防御性品种的比例，重点依然寻找本轮调整存在错杀可能的优秀公司。

    

    银河银泰基金刘风华表示，08年5月份将持有适当的股票仓位，保持一定的灵活性。在保持行业均衡配置的同时，加大一些业绩增长确定、估值水平不高的行业的配置，并重点集中在行业龙头和具有持续竞争优势的企业。

    

    天相投顾基金研究组长闻群建议，投资者应该把组合保持在相对平衡的基础上，比如说60%大盘蓝筹风格的基金，再配40%或者30%中小盘风格或者主题类的基金，然后根据市场的变化做一些调整。

    

    银河证券基金研究中心分析师魏慧君表示，目前点位，在具体投资上，寄希望于通过市场重新大跌来进行抄底的想法可能会面临更大的机会成本，在震荡盘整时期个股和板块分化程度将会加剧，因此比较适合投资风格灵活、规模适中的基金进行操作。

    

    关注即将推出的新基金

    

    从4月下旬开始，管理层对A股市场的积极干预富有成效，通过对限售股相关政策的完善，根据市场情况调整印花税率，发出了明确的保护A股市场稳定发展的信号，引发了一轮强劲反弹。同样，新基金的接连获批也体现出政策呵护市场的态度坚决。

    

    大摩投资首席分析师徐胜治先生认为，从短期来看，3000点有利好引发的反弹会逐渐形成第一个“政策底”，在脉冲行情之后，市场的寒意不会立刻消失，还会继续震荡走出一个机构认可的“市场底”。未来仍可能会有较大震荡行情，因此，把握机会能力更强的新基金值得关注，尤其是其中的混合型基金可以重点关注。