标题：冷静应对天灾理性看待后市

　　【市场表现】

　　上周前三个交易日,市场承受了CPI超预期、调高存款准备金率、地震等三大利空的打击,大盘在经过上周二的小幅下跌后,上周三就迅速反弹,说明市场承受风险的能力在逐步增强。

　　开放式基金表现

　　股票型基金:上周,股票型基金(不包括QDII)考虑红利再投资的单位净值平均增长率为1.41%,主动型股票基金平均增长率为1.39%；上周受地震影响,抗震救灾以及灾后重建有关的板块表现强劲,如水泥行业、医疗器械、生物医药以及钢铁行业等表现出色,在这些行业高比例配置的基金也都表现靠前,其中长城品牌优选、鹏华价值优势、长城消费增值涨幅靠前。我们认为对于短线涨幅过大的一些题材热点不宜过分追涨,而在经历了前期题材股的轮番炒作之后,我们判断,诸如在金融、化工、煤炭等权重类个股投资比例高的基金值得投资者积极关注。

　　指数型基金:考虑红利再投资的单位净值增长率为1.44%。上周指数型基金仍然为各类型基金领跑冠军。对于指数基金建议采取波段操作,在大盘涨至4000点左右逢高减仓,回落至3300点附近可逢低加仓。

　　混合型基金:混合型基金考虑红利再投资的平均单位净值增长率为1.19%,其中一般型混合基金的增长率为1.23%。其中表现靠前的均是高比例投资于地震受益相关板块的基金。

　　封闭式基金表现

　　上周两市封闭式基金也随主要股指高位震荡。封闭式基金整体折价率比前周略有下降。上证基金指数跌0.64%；深圳基金指数跌1.06%,表现出较好的抗跌性。整体来看,封闭式基金涨少跌多,基金安信涨幅最大,为2.17%,基金裕隆涨2.12%。近期,封闭式基金的整体折价率有所回归,但整体来看仍不具有吸引力,如果股票市场震荡调整,封闭式基金短期也应该以观望为主。

　　【投资策略】

　　众所周知,灾难给经济带来的负面影响和灾后重建带来的投资扩张是正反两方面的因素。我们认为,在通胀预期已经形成的背景下,不管宏观调控政策会不会有所变化,短期内通胀仍然是贯穿市场的主要基调,选择抗通胀的投资品种仍然是我们主要的投资策略。

　　而根据历史经验,在一轮较为严重的通货膨胀周期中,只有上游中的上游,即拥有资源优势且能够向下游提价的行业,以及具有品牌、渠道、专利等核心竞争优势的企业才能真正转嫁通胀压力,继续保持实际收入的增长。如上游行业中的煤炭采选业,下游行业中受益于通胀的内需消费服务业,同时在油价迭创新高背景下的新能源、新材料和农业板块仍值得跟踪。重点投资于这些行业的基金因而具备良好的投资价值。如东吴价值成长双动力、华宝兴业宝康消费品、中邮创业核心优选、嘉实增长、富国天益价值等,建议投资者积极关注。