因为私募
基金的交易策略可以不公开披露，被很多人戏称为“黑箱操作”，对于另类的中国投资机会，刘宏和他的团队是怎样抓住的，刘宏举了几个浅显的例子，也许会给投资者抛砖引玉。正如文章开头举的例子一样，同城同一天不同区的桔子价格有高有低，我们买来便宜的桔子拿到价钱高的地方去卖掉，就是套利。套利就利用市场信息不完美，同时低买高卖，来赚取盈利的一种方式，因为价格存在偏差是市场在犯错，所以这种交易几乎没有风险。
以ETF
套利为例，投资者要买入100万份上证50ETF，将有两种实现途径:其一是像买卖
股票一样以市价买入，其二是买入构成ETF的“一篮子股票”(篮子股票的构成每日确定，大致与上证50
指数的构成一样)，然后申购得到ETF。这样，同样申购50ETF，从两个市场同时买入价格有差价时，我们就可以进行套利。卖出时同理。还有一种套利交易用在效率较高的市场，就是没有明显定价偏差，但按概率计算盈利的可能性较大的，统计套利交易。比如，俩个人赌博抛硬币，每人赌一面，A输了给B100元，B输了给A
200元钱，如果只赌一两次双方风险都很大，但如果不停地在赌博，A一定是赢家，因为如果抛的次数足够多的话，按概率计算，硬币出现正反面的次数各占50%，A如果大量参与这个赌博，他做的事就是统计套利。对后市的套利机会，刘宏认为主要集中在指数
期货，但这种肉眼很容易就能看出来的套利机会，因为参与者众多，也许在很短时间内就会消失或变小，如果中金所推出
金融期权等相对复杂的金融衍生品，则套利机会相对多些。能否抓住这些另类的投资机会，投资者关键是要不断地学习掌握新的知识，和市场同步甚至更快的进步，或者交给专业人士打理。刘宏投资语录
Quotation“两句话”十余年的交易生涯，刘宏的投资理念也是对他影响最深刻的两句话：“市场通常是有效率的，但经常表现的没有效率；市场需要科学技术，但交易不是科学技术。”第一句是
经济学大师萨缪尔森说的，这句话是什么意思？前半句是说明市场会自动调整偏离较大的价格，我们不至于被无序的价格置于死地，但后面的这半句话就是说，市场通常会犯错，这样就会产生价格偏差，我们就能够有套利的机会。第二句：“交易不是科学技术”是说科学技术对交易有帮助的，但不能盲目的迷信模型和程序。金融模型和自然科学的模型定律完全不同，比如自然科学中的万有引力定律，我们可以在一定的范围内完全依赖它，一棵结满熟透苹果的果树，我们只需要在树下等，苹果一点会落下来，这是必然规律，但金融模型不可以这样去依赖。金融模型和规律就像放大镜，有了它你会看得更清楚，没有的话也许一片模糊，但放大镜永远不可能替代眼睛，于是讲第二句话的大师说金融模型“靠不住，但离不开”，刘宏大笑说自己就是那位大师，“这是多年投资生涯的总结，不要以为电脑一开
黄金万两，但模型对交易肯定是有帮助的，其实最主要的还是人。”
“三言”刘宏认为长期下来要有一个比较满意的投资结果，要满足的三个方面：
第一方面是要有交易策略，“交易策略”。根据不同的市场机会，可以有很多个策略，哪个机会出现，就用对应的策略。“长期投资”并不是策略，而是策略的属性，以投资
公司为例，这个策略的本身就不是短时间可以完成的事，就好像煎牛排就是个短时间的事情，炖牛肉却必须是个长时间的事一样。第二个方面是风险管理是最重要的，需要比交易策略要慎重得多。虽然套利理论上讲是无风险的，但实际操作中却并非如此，统计套利更是如此，比如样本是否够大，投资的组合是否正相关等等。这里的风险管理不是简单的斩仓、止损，是门需要我们好好研究的学科，风险管理最根本的是两条，第一，如何能够保证我们赚钱，即给定资产时间和最大亏损额前提下的收益，第二步，考虑好在极端情况下，比如股票的暴涨暴跌情况下，怎样做能保证自己不破产。第三个方面是交易员的个人能力包括市场感觉，刘宏一直认为伟大的乐谱电子琴是演奏不出感染力的，但由艺术家来发挥，效果则完全不同，同样，优秀的交易系统需要优秀的执行者才能充分发挥其效用，比如发现市场机会后，进入和退出交易时机的选择，这些都是用科学技术无法解决的。比如，指数期货套利，假设现货1000点，期货1200点，那就出现了200
点的价差，套利者可以去锁定这200点的价差，但价差明天可能变成300点，这样第二天账面上的资金就会是负的，如果第二天是估值日的话，
净值就是负的，什么时候是最大价差谁也不知道，在这种情况下，一个交易员要做的就是判断多大价差的是大价差，多大的价差是小价差，从而选择介入时机，在没办法用科学技术解决的时候，就是交易员发挥智慧的时候了。采访结束时，刘宏感慨的用“年近半百一事无成”来形容自己，他说中国的金融市场发展潜力太大了，他有信心用后半生等着和这个市场一块成就自己的事业，踏实准备，并能狠狠抓住市场机遇的人永远是赢家。伍劲：“投”己所好，永远不亏2005—2007年的三年时间里，中国当代艺术市场迎来了前所未有的大牛市，价格涨幅甚至超过了100倍。然而，在之前的十几年时间里中国当代艺术曲高和寡，精明的西方投资者们率先抢占了这一市场，如今赚的盆满钵满令人眼红。2008年，艺术市场的牛市即将结束，甚至将要重演中国股市从6000点下跌到3000
点的一幕。（来源：《钱经》杂志)