标题：桂浩明:本周沪市在狭小空间中艰难生存

    高点3632点，低点3355点，本周沪市就运行在这样一个比较狭小的空间中。277点相对于目前3000多点的指数基数以及今年以来指数超过2000点的下跌幅度，应该算是窄幅波动。而且，本周市场的环境并不平静，地震灾情时时牵动着大家的心，而不时传出的央企重组消息，也给股市形成刺激。当然，个股行情也并不冷清，水泥、医药、水电、石化、路桥等板块都常常有所动作，但都没有对市场震荡收窄的局面构成影响。

    回顾近阶段的大盘走势，今年“五一”小长假过后，市场的表现就颇让人失望。在短暂冲高到3786点后，大盘就告别了自4月底开始的日线三连阳，进入调整阶段。到目前为止，3786点仍然是5月份行情的最高点，这显然与人们原先预期的4200点存在很大的距离。更大的问题在于，从市场的运行格局来看，3786点一线实际上是构成了上档的阻力。

    4月份居高不下的CPI指数以及央行年内第4次提高准备金率，都是推动股指下行的因素。但是，突如其来的汶川地震，打乱了市场运行的步伐，在一定程度上抑制了做空力量的释放，使得大盘出现了几天无量横盘。到了本周二，这种横盘已经难以为继，但大盘也只是顺势下了一个台阶，从原先以3600点为波动的轴心变为围绕3500点震荡。在这个下台阶的过程中，市场的运行空间有所放大，加上市场本身波动的范围就很有限，所以从一周的整体行情来看，股市仍然是收缩在一个狭小的空间之中。

    之所以会出现这样的局面，原因可以从以下三个方面来分析。

    首先，由于管理层在3000点附近连续出台扶持股市的政策，所以这个点位也就成了人们印象中的政策底。而基于政策底引发的反弹，如果是10%的话，股指也会达到3300点。因此，大盘在这个位置上，至少会形成阶段性的底部。不管4.24缺口现在会不会被完全回补，在目前状态下，股市在此时也是能够获得支撑，这也就对行情的下跌起到了抑制作用。

    其次，由于宏观面不够乐观，加上调控仍有很大的不确定性，使得股市上涨的空间变得不那么清晰。对于资产规模较大的机构投资者来说，在这种预期不太明朗的情况下，其操作必然是更趋谨慎，这也就是一旦遇到反弹，这些机构投资者就会选择减持股票的原因。地震后所形成的特殊市场环境，一方面让大盘避免了因为地震而出现恐慌性抛售的局面，但另一方面也使得投资者对后市行情持更为谨慎的态度。于是，市场上也就缺乏有力度的做多能量。因此，大盘也就很难涨上去。

    最后，当前抗震救灾已经成为国家工作的重点，股市在经济工作中的地位也会阶段性地被淡化。也许可以说，现在股市实际上是进入了一个政策的“真空期”，更多地需要依靠自身的认识来选择运行方向。但是，处于“新兴+转轨”阶段的中国股市，又是很难真正摆脱对“政策市”的依赖，于是市场变得缺乏方向感，这样也就只能是进行窄幅波动。

    当市场出现持续的窄幅波动局面时，在其运行中就一定会呈现这样的状况：成交萎缩、热点不稳定、可操作性变差。因为是窄幅波动，个股在运行中很难打开空间，所以资金不可能大量介入。而个股运行打不开空间后，对于短线资金来说，就只能不断地去寻找新的题材。地震的确增加了水泥、医药等板块的想象空间，但这种行情的投机性太强，因此只能是一个不稳定的局部热点。这样一来，虽然股市的点位不高，但其运行过程中的投机色彩却过于明显。这样一来，自然还会有另外一种状况出现：行情空间小，热点不稳定，也就必然使得股票的可操作性变得很差。投资者要在这样的行情中盈利，难度很高。于是，参与的积极性会下降，信心明显不足，对于行情的发展就更为不利。

    现在看来，股市在一个狭小的空间中运行这样的格局，短时间内还不会改变。对于投资者来说，虽然指数波动不会很大，但这却是一段艰难的时光。在这个时候，大家更需要的是耐心，是对长期投资理念的坚持以及基于对未来理性繁荣的信心，而不是盲目的乐观或者悲观。