标题：皮海洲：股市越来越象是鸡肋

　　上周五，由于受电信重组消息的刺激，中国联通（爱股,行情,资讯）和3G概念的股票出现了井喷行情，许多股票在午后被迅速接到涨停板。此外，石化双雄继续充当起护盘的角色。除此之外，再无热点可言。沪市收盘3473点，离4月24日降低印花税跳空高开缺口3296点——3461点上限只有12点之距了。后市若没有进一步的利好出台，这个缺口能否对大盘构成强有力的支撑，恐怕没人能够断言。

　　从近期来看，股市给人的感觉越来越象鸡肋。弃之不忍，拿之烫手。

　　为何弃之为忍？

　　我国宏观经济的基本面没有出现大的变化。第一季度，虽然我国经济受南方大雪大气和从紧货币政策的双重影响，GDP比上年同期回落1.1个百分点，但是，同比仍然增长了10.6%%。而且，我们有理由相信，我国全年的GDP仍然会保护较快增长的态势。

　　汶川地震对我国经济的影响有限。四川省GDP占全国比重约为4.2%，由于受灾地区占四川经济总量的50%左右，也就是全国GDP比重的2%左右。而汶川地区在灾后的大规模重建，必然会带动与建筑、交通相关企业的高速发展。这也会部分抵消地震给我国经济造成的负面影响。

　　管理层对股市的呵护态度明显。4月20日，证监会公布了《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》，对备受市场关注的股改限售股解禁进行规范。虽然，效果有限，但毕竟体现出管理层对股市的呵护。4月24日，相关管理部门又将股票交易印花税从千分之三调减为千分之一。大大减轻了投资者的交易成本，提高了大家对股市的信心。

　　股市的市盈率处于历史较低水平。我国股市的平均市盈率只有二十多倍。一些优质大盘股的市盈率更低。从中长期来看，许多业绩很好的股票都巨有投资价值。

　　8月份的奥运会也要求股市保持稳定。在奥运会之前，股市大跌的可能性不大，稳定应该成为股市的主基调。

　　为何又拿着烫手呢？

　　汶川地震加大了我国紧缩通胀的压力。四川省是我国的农业大省，汶川地震后，生猪的供应量一定会大幅减少，从而导致猪肉价格的上涨。而粮食产量的减少，也会对我国的粮食价格构成一定压力。此外，灾后重建所需的大量建筑材料，也面临涨价压力。这一切都可能增加我国全年通胀的压力。

　　大小非解禁的压力依然巨大。尽管证监会在4月20日，公布了限制大小非解禁的《指导意见》，但从实际情况来看，远远没有达到预期的效果。大小非很容易将解禁的股票通过股市抛售出去，只要不突破百分之一就行。而且，对于违规减持的大小非，交易所和证监会对它们的处罚也是雷声大而雨点小，根本起不到任何威慑作用。

　　基金公司对股市后期普遍信心不足。据了解，地震后不少基金公司接获证监会的电话指令，要求它们“保持市场稳定”。5月22日，业内传闻至少两家基金公司因净卖出规模较大受到证监会点名批评。“若没有特别的利好，现在基金公司不会持续买入或持续卖出。热点频换本身就是弱市的反映，现在只能跟着宏观调仓，上涨了抛，下探了买。”北京某位基金经理说。德圣基金研究中心5月23日测算数据显示，各类基金的平均仓位水平较前周明显下降，显示减仓2%以上的基金达148只，其中仓位降幅超过5%的基金有34只。

　　目前，我国股市再一次处在比较敏感的点位，如果没有后续利好，不排除前期的成果有化为乌有的可能。