标题：中小盘股更具投资价值

　　“红五月”基本破灭，投资者将更多的希望寄托于下半年的市场，今年余下的时间，市场将会如何演绎？

　　易方达中小盘基金拟任基金经理何云峰认为，下半年市场出现持续振荡的可能性较大。从目前的点位看，未来市场受宏观经济面的影响，可能较难出现持续大幅反弹，但经过前期大幅调整后，估值水平趋于合理，大幅下挫的可能性也不大。业绩增长确定性强的板块个股可能受到市场追捧，中小盘股是更有投资价值。

　　“红五月”基本破灭，投资者将更多的希望寄托于下半年的市场，在基金经理看来，今年余下的时间，市场将会如何演绎？投资机会何在？易方达中小盘基金拟任基金经理何云峰接受了本报记者的采访。

　　估计下半年CPI仍会维持高位

　　记者：今年市场基本上是看着CPI和调控政策的“脸色”运行，对下半年通胀的走势有何看法？

　　何云峰：市场上一些观点认为，CPI上半年高，下半年会有所下降，下半年紧缩政策会放松，但我认为并不一定。

　　目前，我国的通货膨胀并不是简单的结构性通胀，现在的通胀局面是很多因素形成的，还有不少推动CPI上涨的因素被压抑着，如成品油价格、电价等，我估计下半年CPI仍会维持高位，有可能略为回落，但大幅回落比较难。

　　记者：是不是相对而言，下半年的市场更值得看好？

　　何云峰：下半年市场出现持续振荡的可能性较大。从目前的点位看，我们判断未来市场受宏观经济面的影响可能较难出现持续大幅反弹，但市场经过前期大幅调整后，估值水平得到较大程度的降低，趋于合理，大幅下挫的可能性也不大。从板块的角度分析，我们判断业绩增长确定性强的板块个股可能受到市场追捧，而受宏观经济、调控政策等影响较大的板块，由于业绩存在低于预期的可能，估计较难走出弱势格局。

　　中小盘股往往领涨A股市场

　　记者：前期的调整大盘蓝筹股似乎比中小盘股到位。后市大盘蓝筹股是否比中小盘股更具投资价值？

　　何云峰：从估值的角度来看，目前，大盘蓝筹股的整体估值确实是低于中小盘股，沪深300权重股平均市盈率约20倍左右，而中小板股票的平均市盈率在25倍左右。但是，结合未来两年很多中小盘股30%的盈利增长预期、大盘蓝筹股一般只有10%~20%左右的盈利增长预期来考虑，中小盘股是更有投资价值的。

　　从过去三年A股市场上这两类不同风格的股票表现来看，都是中小盘股领涨A股市场：2005年A股市场股价涨幅最大的100只股票中，流通市值大于20亿元的股票只有12只，其余为中小盘股票；2006年股价涨幅最大的100只股票中，流通市值大于20亿元的股票只有11只，其余都是中小盘股票；2007年股价涨幅最大的100只股票，流通市值处于全市场累计市值1/3的大盘股票中仅有3只，其余全是流通市值处在2/3的股票。

　　基金经理档案

　　何云峰：工学博士，4年证券从业经历。曾任易方达基金行业研究员、易方达积极成长基金基金经理助理，现任易方达积极成长基金基金经理。

　　掌管基金业绩

　　易方达积极成长：据天相统计， 2007年净值增长率为113.17%。

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责编：赵德礼