标题：从大调整中 你学到什么？

　　5.30一周年后，市场经历了从信心膨胀到悲观失望的轮回———从大调整中 你学到什么？

　　“5.30”一周年了，今非昔比，回望过去一年，牛熊更替，风云变换，市场经历了从信心膨胀到悲观失望的轮回。经历了起伏波澜的一年后，您对现在的市场是如何看呢？近日，证券时报与中国上市公司调研网联合进行了投资者调查。

　　从调查情况可以看出，去年5.30的突然调整，并未打散投资者对市场的信心，绝大多数投资者仍对股市充满乐观情绪，看好中国的证券市场前景；但在经历了去年10月至今的反复调整后，当前投资者信心显著下降。

　　可怕在后头

　　“去年530当天亏损8％，手里股票全部跌停，因为部分是ST股，所以跌幅不是10%。之后的几天把2007年初到5.30的盈利全部吞噬。”一个网友在调查中说到，这恐怕是大多数投资者都遭遇到的悲剧。

　　一名网友显然是新股民，谈到去年的那个经历，记忆犹新。“5·30前一天，5月29号当天晚上我正好在线，在各个论坛看帖子，突然出现一个消息说提高印花税。当时我才入市一个月，不明白这意味着什么。就知道当时我买的是ST，跌停才5%，其他人跌10%，就觉得自己比其他人幸运一些。而且当时也以为提高这个印花税和提高准备金啥的一样，第二天一低开就开始继续往上拉了，根本不知道有啥可害怕的。而且我当时正好准备换股。跌下来更多的股票有机会，还挺高兴的。第二天一开盘就发现不对了，关注股市以来第一次出现这种情况，好多股票跌停。我的ST也是一直封死跌停，根本走不掉。当时才知道害怕。这时候才想走，不过也走不掉了。第三天的时候终于打开跌停了，不过以为会拉到红盘的，没走。第4天终于再次打开跌停，走了，亏了20%。5月份赚的钱都亏进去了。再后来，自己就变成死鱼了，买了就跌，卖了就涨，乱七八糟过了一年。唉，现在回想起来，当初刚入市的时候那急惶惶的心情，和现在这种对股市涨跌无所谓的心情，真是不能比啊。”

　　调查显示，大多股民在去年5.30当天，损失还可以接受，但遭遇随后几天跌停，迫于恐慌，许多人斩仓出局。“去年5.30当天，我的账面资金亏损了6％。当天认为只是个小坑而已，没想到后来的几天暴跌亏40%，最后怕本金损失，斩仓出局。”、“当时买了一只概念股，由于前期盈利较多，觉得天不会塌下来，可是随后的几天跌停，让我吃了当头一棒，留着15%的利润出来了。”、“去年5.30当日亏损1万7，跌去10％，当时看势头不对，第二天就跑了半仓，一周后清仓，虽然没有亏本金但利润大幅降低。”由于前期大多投资者是盈利的，且盈利丰厚，因此面对5.30的暴跌，许多股民并不在意，“不过是减少前期赚的嘛，割的又不是自己的肉，没什么。”这是很多人起初的心态，但接下来数日的跌停，始料未及，眼见到口的肥肉一寸寸被叼走，散户们心慌了。

　　一位网友称：“考虑买房，去年5月底我把全部资金套现出仓，没想到才两天，5.30暴跌，那个险啊，如果资金没出来，跌个四五天的，估计一个厕所就没了。”此类逃过一劫的投资者占少数，且多半有幸运成分在内。

　　“由于2006年股市火热的行情，吸引了大量新股民入市，这批新散户从未经历股市的危险，狂热的头脑完全没有风险意识，因此亏损或未亏损的，对暴跌行情毫无准备，损失来临反应也不及时。即便是老股民，经历了前年疯狂的牛市行情后，投资触觉麻木了很多，大跌来临，也多数存在幻想。”一位被调查者如此分析到。

　　心态更沉稳

　　调查显示，55％左右的投资者经过此次暴跌，投资心态有所调整，趋向谨慎。一些成熟的投资者投资策略及心态并未冲击太大，但相对以前沉稳了很多。

　　“去年530当天，我的账面资金亏损1.8万，当时很灰心，从来没有遭到如此巨大的打击。此后一年，有所回本。几次上上下下，坐电梯，使自己的投资理念很难确立。5.30股灾改变了我这样的新股民的投资心态，那就是让我知道了股市还会下跌的。”现实的风险教育，让很多新股民开始重新看待这个市场。

　　相对于一些老股民来说，心态上的改变更趋向多元化。“从投资回报来说，这一年是非常遗憾的，但是心态的转变对我来说也是很好的收获。从常年的技术分析终于转变为价值投资观念，很不容易，也因此没有丧失信心，原先骨子里的技术因素，如今真实的退却了，虽然没完全放弃，但早已看轻许多。从狂热到冷静，不仅仅是自己，也是整个市场。”一位网友跟贴。许多人开始从暴跌中总结这个市场：“从530到现在的一年，可谓是学习的一年，进步的一年，不仅仅在技术层面、基本面分析、专业知识、心理素质等等，账户上是有所回本的，但更重要的是收获了大量的经验财富，过去一年深刻体会到的是耐心、客观、冷静与心平气和。”

　　还有投资者开始对市场中的某些因素产生怀疑。“对给自己带来了第一桶金的价值理念产生了疑问，感到迷茫。认为市场又轮回到了以前的热炒概念，垃圾的时代。不过主角变成了基金，保险机构。我以后会远离基金，同时身体力行规劝周围的朋友远离基金。以后要跟着趋势走，在自己认为价值低估的时候进去，价值合理的时候出局。同时用10－20％的资金玩，做好资金管理。”

　　有30％左右的投资者开始冷静下来，学会在投资中休息。“个人感觉今年的股市很难操作，准备休息一段时间，耐心等待实际，这个过程很寂寞，但是很重要。”，还有投资者认为：“今年的宏观经济形式依然不容乐观，市场风险不断加大，所以今年的市场属猴，有机会的时候参与，没机会的时候坚决休息，但休息的时候，正是我们做功课的最好时机!”

　　投资会继续

　　“股市不适合大多数散户,普涨普跌都不是正常的，入市要谨慎，赔钱的机会比赚钱要大的多。”很多投资者意识到投资的风险，但这并不阻碍投资热情。“国家的崛起之路正在进行中，看近两年，或许股市仍会在中级调整中不断的磨练市场参与者的技术和心理，但是从价值角度，看未来10年、20年、30年……伴随大国经济的崛起，股市同样会像螺旋线一般，不断大浪淘沙，但是不会停止前进的步伐。”这在70％以上的投资者看来，形成了共识。

　　有投资者表示，“对国家领导层的智慧和能力很有信心，认为中国的经济会持续发展的，中国必定会崛起的。但对股市的主流机构，如基金和保险机构的能力持否定态度，他们没有起到应有的作用，如长期持股、价值投资、过去利润、稳定市场等，这些方面应该逐步改善。”

　　尽管市场存在着不完善因素，但大多投资者对证券市场的未来仍持乐观态度。一位网友表示，“制度化是健康发展的关键，制度化建设不是一天完成的，制度化的过程可能会有很大的代价。对于我们这些小散户，则希望通过完善自己的交易系统、信息整合机制，避免成为牺牲品。股市的涨跌总体是伴随宏观经济因素，虽有超前也有滞后反映，但总的来说，股市在发展，个人角度要保持平和的心态，不以亏悲、不以赚喜，投资是生活，投资不是生活的全部。投资要使生活变得更好，哪怕是遭受损失，也可以从中获得学习的乐趣。个人需要做详实的准备工作，做股票绝非听消息就能做这么简单，要从很多方面着手，在学习中前进。”

　　智者总能从历史中汲取失败的教训，寻找成功之道。回过头来看今天的沪深股市，有人悲观，担心悲剧重演；有人乐观，认为牛市下半场仍将如期开幕。历史是否都惊人地相似？

　　我们无法左右历史，但我们可以把握自己的选择。

　　世界股灾回顾

　　1929年———1933年，美国爆发了严重的股灾，并波及到其他发达国家股市，形成了第一次全球性股市危机。1929年10月———11月两月内，道琼斯工业股价平均指数下降了36%，1929年———1930年一年内总计下降了89%，投资者损失惨重，也加剧了当时世界经济危机的严重性，甚至在一定意义上诱发了第二次世界大战。

　　1987年10月19日，美国股市出现了历史上最严重的股灾，道琼斯工业指数在当天下降了508点，跌幅达23%，这一天被人们称为“黑色星期一”。这种跌势迅速在世界主要股市蔓延开了来，香港恒生指数当日下跌11%，被迫采取停市4天的异常措施；日本日经指数在19和20日两天下跌4446点，跌幅近17%；19日，英国金融时报指数下跌了11%；德国、等股市也大幅下跌。这次股灾的根本原因，也是长期存在的严重的市场经济泡沫破灭所致。

　　1997年5月以后，东南亚国家陆续爆发了严重的金融危机，这同过早开放资本市场密切相关。东南亚国家由于过早开放资本市场，金融监管失利，大量国际资金投入股市和房地产进行投机活动，加上本国经济结构和金融政策出现问题，引起国际投机资金的严重冲击，被迫放弃稳定汇率政策，货币大幅贬值，股票市场也受到冲击，引起严重的金融危机。到1997年8月底，泰国、马来西亚、菲律宾、印度尼西亚、新加坡股指分别比上年下跌了39.5%、35%、36%、36.2%、22.6%、18.5%。这次危机波及了亚洲其他国家和地区，甚至引起了全球性的股市下挫。到1997年底，泰国、马来西亚、菲律宾、印度尼西亚、新加坡股指分别比上年末下跌了55.1%、52%、41.1%、37%、31%。东南亚国家股市的跌势一直延续到1998年仍未结束。

　　国内股市异动回顾

　　我国沪深股市的历史虽短，但市场波动之频繁、幅度之大，并不亚于其他任何一个市场。由于各种原因造成的系统性风险，使中国的投资者饱尝绵绵套牢之苦。

　　1993年2月16日，上综指创出1553点历史新高后开始回调，至1994年7月跌至325.8点，长达一年半的下跌，是迄今为止的最大一轮熊市。1994年7月，“救市的三大政策”出台，才使股市出现了重大转机。

　　1996年10———12月，沪深股市大涨3个月，沪综指涨到1258点、深成指涨到4522点。鉴于当时过热的市场气氛，管理层于12月16日在《人民日报》上发表了《正确认识当前股票市场》一文，同时采取了两项措施：1、增加新股100亿额度；2、沪深两市实行涨跌停板制度。其后，沪深连续跌停，股指一路下行。

　　1999年5月19日，沪深股市在政策利好和科技股的拉动下，出现了强劲升势，爆发了“5.19”行情，上证综指和深成指分别报收于1109.8点和2662.3点，较上一交易日暴涨4.64%和5.03%，两市成交额扩大近9成。

　　2000年2月14日，由于管理层推出新股发行方式改革，当日沪深股市暴涨9%以上。