标题：股市研究院：下跌是一中期趋势

    [和讯编者注]：《和讯股市研究院》栏目是由和讯网股票频道独创的一个崭新栏目，所有观点均出自和讯股票编辑部。和讯股票频道在业界一直具有良好的口碑，长期与众多的市场权威人士及机构保持着紧密的联系。而股票编辑部的诸位同仁基本上都属于业内资深人士，对中国股市有着深刻的认识，经历过若干次股市的大起大落，经验丰富。本栏目旨在全方面覆盖中国证券市场，从一个全新的视角剖析每天最热的市场热点；抛砖引玉，为广大投资者更好的投资尽一臂之力。当然由于水平有限，我们的看法未必会同最终的市场走势一致。在此提醒广大投资者，下述言论属“一家之言，仅供参考”，“股市有风险，入市需谨慎”。

　　主持人语：端午节过后的一周(6月10日-13日)，A股市场在内外多重利空消息的打击下，以每日平均百余点的速度急速杀跌。在“降税缺口”被坚决回补后，上证综指又连续击穿3000点和2900点，走出了罕见的8连阴。深证成指的万点大关也同时告失，重新进入“四位数时代”。最终，沪深大盘本周累计下跌13.84%和15.32%，创12年来的最大周跌幅。对此，股市研究院的同仁是怎么看的？

    曹卫东：下跌是一中期趋势

　　老曹：各位投资者大家好！我们看到今天两市大盘早盘曾经有一个小幅反弹，但是也就维持半个交易小时之后出现震荡回落。这个下跌主要还是从周二巨量跳空大幅度下跌而产生市场自身的一种惯性下跌。

　　一般来说，从弱势的心态来看，周五的下午会有扑消息的举动，但由于长期的弱势使得投资人对消息面的变化也逐渐有所弱化，今天盘中，我们也看到大盘蓝筹群体或者指标类个股还是出现了比较全面的回落，比如成高前十名股票当中，除了武钢和招行有了小幅反弹之外，中信证券(600030行情,股吧)、海通证券(600837行情,股吧)、宏达股份(600331行情,股吧)跌幅都超过6%，万科昨天小幅反弹之后今天又下跌了4%，将昨天快速反弹的涨幅基本上吞没。而中国联通(600050行情,股吧)在已经连续下跌多日的状态之下，仍然呈现弱势回调，的确对投资人心理层面的打击比较大。

　　从市场角度来看，我个人感觉，应该在2860点左右才会出现技术性反弹的过程，从基本面和政策面角度来看，由于4月24日刚刚减了印花税，我想政策面也不大可能在很短的时机之内又出台更多的政策，因为这样市场对政策的反应应该不是很敏感，效果也不是很明显，所以不妨让市场自己再发展一段，比如说7月初。在此期间，如果市场出现了加速下跌的迹象，我觉得有市场自身的反弹要求。比如说今天下午午盘要是探到2860点左右应该会有一个技术性反弹，但之后市场仍然有一种自然性下跌，这种下跌造成的结果就是招行、中信证券、中石油、中石化这种大的指标类股票仍然处于相对偏弱的走势，这种走势应该说在本周刚刚形成下跌的趋势，也不大可能经过一周的下跌就完成，甚至很有可能是一个中期的趋势。

　　我曾经在前一段时间提到过3300点这个位置，一旦被有效向下突破，中期趋势不管向上向下，一旦这个趋势形成，大概都会有20%左右的空间，最终选择的是向下的突破，我觉得应该在2500点左右。在这个过程当中，大家如何来选择自己的操作行为呢？我认为首先仓位控制比较重要，只有把自己的仓位控制在相对合理的区间之内，才有可能抓住市场当中一些局部、短线的机会，我们看到今天到目前为止仍然有6只股票涨停，但这些股票都是相对来讲价格比较低，盘子比较小的股票。而下跌比较多的个股也是前期有一定活跃度以及市场本身新股发行的品种。刚才也说了，成交量居前的都是一些跌幅比较大的个股，短期的热点持续性不是很强，前期的江南化工(002226行情,股吧)，隆鑫控股，包括古井贡等等都是前几天还在大幅上涨，这两天却连续下跌，包括说明奥运概念当中的城乡也是这样。

　　现在由于投资人心态不稳，整体的趋势向下，短线的热点持续性都比较差，大家在操作上应该说还是要注意回避风险，回避风险主要手段第一就是控制仓位，第二是参与过程当中一定要注意快进快出，如果你要参与，不论涨跌，两三天之后还是要注意派发。

　　市场现在处于这个阶段，投资人其实应该冷静下来，多想一想奥运会前我们还有没有一个出击的机会。今年奥运之后行情热点可能会向哪些方面转化？我认为，奥运会前7月份出现热点的可能性在加大，6月份随着加速下跌，市场本身也孕育的这个机会也出现了。比如刚才我们提到，这轮杀跌都是像招行、万科、中石化、联通这种大盘指标类群体，这些群体是本周开始杀跌的主要力量，他们杀跌我想最少要两周到三周，正好到这周末。

　　接下来“二八”当中“八”的股票在这个期间会有一定的分化，但下跌空间比较有限，因为他们对股指的影响比较小，所以，这个期间会有一部分资金会逢低吸纳，我相信7月份指标类群体经过两周到四周杀跌之后，本身也有技术性反弹的要求，加之“二八”当中“八”的股票也出现个性化的发展，中报预期也逐渐展开。随着这些主题的挖掘，包括奥运主题的挖掘，我想7月份可能会出现一个次级反弹的行情。

　　在这期间还要保持自己的实力，适当参与一些短线品种，我觉得还是价格比较低的中小板或者摘帽的，或者定向增发的一些低价品种。从行业上来看，比如产品涨价幅度比较大的，像化工类的上市公司，农药类的上市公司，其它的矿产品，像磷矿在去年和前年行情中的涨幅比较小，今年应该会有比较好的机会。

　　灾后重建部分的股票，川渝板块经过大幅度调整之后也会出现一定的机会。包括中铁二局(600528行情,股吧)大单不断出现，市场反应还比较谨慎，这样的股票经过一定幅度的换手之后，还是会引起一部分大资金的关注。

　　三通的板块，7月18日左右，大陆去台湾的旅游团就可以组团了，我想这个也会在市场当中有一定的反映。央企的整合，我认为大的可能会在奥运之后，今年应该是央企整合的元年，前几年的整合都是小打小闹，今年可能会出现比较大的机会。

　　大家也关注政策面的变化，我认为政策面最大的变化，如果要再出现市场非理性下跌的话，我一直不认为所谓的股指期货、融资融券对市场有什么利好，只是对市场活跃度的提升有一定的意义，震荡幅度和频率可能会加大，但我们认为它并不会因为这个技术性手段的创新就使得行情的趋势发生逆转，这个预期不太充分。

　　我认为，市场出现大趋势逆转，还是要从供求角度发生比较大的变化，因为中国的A股上涨和下跌和宏观面有一定的关联，但关联度比较有限，主要和资金的供给、股票供给关系最大，近期还是投资人对大小非解禁的量比较恐慌，场外资金不愿意入场，造成场内资金和股票存量之间的相对平衡被打破，所以，市场逐渐下跌。如果再出现恐慌性杀跌或者非理性大幅度下跌的话，还是应该对大小非，特别是小非的卖出按时间征收比较高额的税收，征收的税收应该定向返回给市场，比如通过稳定基金等等返回给市场，来稳定这个市场，这样的方式我觉得管理层也应该考量。

　　稳定基金提过多少回了，现在的量也不是很大，市场出现异动也不一定护得住，可以在一年之内，比如说抽30%或者50%，让大小非解禁每个月减1%，这个量对他来讲影响比较少，我觉得还是应该从税收角度更多地征一些税，通过稳定基金和其它的模式在市场当中重新回归，这样就会使得市场供求关系达到一个新的平衡。同时，最主要的是使投资人的信心得到真正的恢复，这样场外的资金就会积极地入市，使得现在的市场发生根本性的转变。当然，这也是我们对管理层的一个希望，这个政策可能也需要主管部门和相关部门协调的过程。但是我觉得这是对市场真正供求关系发生比较大利好的一个政策。在奥运之前肯定会出现一个短暂的上扬，从奥运板块当中的股票当中，还是从北京板块某个股票开始，还是一个普遍反弹的过程，我们还需要进一步的观察，急跌之后有反弹，这是市场的规律，重要的是大家要控制好仓位。今天跟大家就交流到这里，再见！