标题：密集利空 恐慌杀跌

　　在内外利空的集中冲击下，沪深股市打破此前多空相对平衡的格局，于节后首个交易日大幅跳空下行，本周仅四个交易日，沪综指和深成指的周跌幅却分别高达13.84%和15.32%，不仅击穿了市场寄予希望的政策底，更是跌破降印花税前的低点，呈现技术破位的走势。

　　外围市场的动荡无疑是促使A股市场向下变盘的原因之一。受国际原油期货价格飙升以及美国5月份失业率意外大幅攀升等因素影响，美国股市再度出现暴跌，并带动各国股市纷纷走低，而经受经济危机的越南更是走向崩盘。而上周末中国央行突然宣布上调存款准备金率1个百分点，紧缩力度不减反增，令投资者此前对放松银根的预期落空，进一步加大了A股市场的压力。

　　其中受上调存款准备金率冲击最大的银行和地产两大群体联袂破位下行，前期极力护盘的石化双雄也双双回落，中石化一度盘中跌停，中石油再次跌破发行价并创出14.95元上市新低，权重股再度成为带动股指调整的主力。

　　从节前算起，两市股指连续下行，出现罕见的8连阴，本周沪综指连失3300点、3200点、3100点、3000点、2900点五个整数关口，深成指也下破万点大关。上证指数8连阴的走势历史上仅在1995年和2001年出现，目前是第三次出现，可见市场信心已达到极端疲弱的状态。

　　由于恐慌气氛的蔓延，市场的非理性杀跌行为愈演愈烈，自去年10月26日见顶6124点以来，沪综指的绝对跌幅已经高达53.2%。其实，以2007年业绩计算，目前沪市平均市盈率为22.78倍，深市为26.73倍，A股的静态市盈率已创近两年新低。而沪深300的静态市盈率为22倍，其动态市盈率已到18倍以下，比美国标普500指数20倍市盈率要低11.1%。如兴业银行、北京银行、中国银行等银行股的动态市盈率基本都在20倍以下。

　　目前A、H股的差价也在逐步拉小，尤其一些主要公司的股票价格早已出现倒挂，像海螺水泥、中国铁建、交通银行、中国平安、中国中铁等持续呈现负溢价，其中海螺水泥和中国铁建的负溢价率均超过一成。

　　事实上，本周国家统计局公布的最新数据显示，5月份CPI同比上涨7.7%，涨幅比上月回落0.8个百分点，市场最担忧的通胀已有所缓解。俗话说物极必反，否极泰来，回顾历史上的市场大底，大多都是在利空密集而至中形成。目前同样是利空集中降临，市场的做空动能正在集中宣泄，大盘呈现加速赶底的趋势，或许这就是技术上所谓的挖坑阶段。在此最艰难的时刻，市场转机可能随时不期而至。

　　厦门鑫鼎盛 卢镇金