标题：混合型新基金改出债券招

　　自6月3日以来至6月17日，上证综指一路下跌，沪深股指已连续10个交易日收盘点位低于开盘点位，双双创下了“十连阴”的阴跌纪录。对此，不少基金已开始降低仓位，特别是可控制股票仓位的混合型基金纷纷开始把重心转向债券，将更多的资金选择1～3年的信用债券品种，建仓期6个月内将主要投资债券和打新股，少量资金进行波段操作。

　　新基金宁空仓候时机

　　尽管不少人士认为，股市跌破3000点、2900点整数大关，在技术上应有反弹，从估值上看，也是安全边际较高的区域，应该说现在市场的风险相对较低。对此，业内人士则指出，由于周边环境并未好转，内地经济不确定性仍存在，不排除短期的调整和波动风险，在宏观调控的局势逆转之前，这种调整的幅度甚至可能会非常大。

　　面对低迷的行情，不少新发基金特别是股票仓位可为0的混合型基金选择了保守谨慎的态度，甚至愿意空仓等待良机。泰信基金指出，虽然目前市场缺乏信心，但是随着二、三季度宏观数据的好转，下半年市场向上的趋势会逐渐明确。极端情况下，泰信优势增长基金可以在趋势明确前一直选择空仓，耐心等待时机，直至出现行情迹象。

　　事实证明，目前的点位似乎对基金经理仍不具备吸引力，一些早早获批的基金故意推迟发行节奏，如4月底就获批的华夏策略精选基金迟迟未与投资者见面，而其他一些基金也纷纷公告，将延迟募集。市场人士认为，新基金不肯此时发行，是因为目前投资者信心已受到极大的考验，在股市未有好转迹象之前，投资者肯定不会给新基金“买账”，最近4只新发基金规模不到5亿就是证明。

　　混基转投“债券”怀抱

　　“熊偏债，牛偏股，看不清楚打新股”，这一直是混合型基金奉行的投资法则。在股市连创阴跌纪录的现实面前，债券再次成为了混合型基金的“宠儿”。

　　泰信基金告诉记者，如果全球通胀不消，中国经济“硬着陆”等诸多坏情况发生，基金下半年会选择1～3年的信用债券品种，此类品种的年收益率目前在5.5%左右，同时积极参与新股、可转债、可分离债的申购，有选择地参与增发项目。除了债券的票面利息收益，随着通货膨胀逐步得到控制，债券市场可能会出现一次较好的投资机会，有可能带来1%以上的收益。

　　华安基金也告诉记者，投资风险最小的债券投资、参与新股和可转债申购，年收益率可达9.6%；适当参与增发，收益率可以达到8.6％～11.6%；增加10%主动投资优势企业，收益率可达6.6％～13.6%。以上参与增发和主动投资的收益都采取保守估计，若增发和主动投资都获得成功，综合收益率可达8％～16%。

　　振荡市混基更有优势

　　汇丰晋信2026生命周期拟任基金经理蔡立辉告诉记者，目前政府为了缓解流动性过剩造成的高通胀而采取的紧缩举措有望持续，使债券型基金通过价格波动获取超额收益的可能性很小。故而，单纯的债券型基金并非抵御通胀的有效投资工具，投资者应该考虑提高资产配置，即选择同时以股票和债券为投资对象的混合型基金。

　　民生证券基金分析师李媛分析指出，“赚的一样多、亏的相对少”是混合型基金相比纯股票型基金的优势，因此它比较适合振荡市和大起大落的股票市场。因为行情好的时候，混合型基金和股票型的涨幅很接近，但是行情不好的时候，由于混合型基金仓位控制比较灵活，下跌幅度要远远小于股票型基金。