标题：瑞银首席经济学家:中国股市泡沫进程才一半

来源:金羊网-新快报 蠡清

“自己身体有病，却老想着检查别人身体。”
　　
　　11月30日，针对业界盛传的各种“谁在控制中石油，操控中国股市”的言论，有专家反驳认为——从目前各种数据和市场上，看不到有机构操纵的迹象，“QFII等机构悄然抄底中石油，阴谋控制中国股市”似乎只是一些人的臆想。
　　
　　事实胜过雄辩？
　　
　　11月30日上午，记者从权威机构获得了中石油截至11月29日最新的持仓数据。其中，散户持仓比例为54.8％，中户比例为16.4％，大户比例为6.5％，法人持股17.3％，而被投资者广泛认定是主导人的机构持仓比例仅为5％，并且9个交易日此数据未变。
　　
　　此外，中石油29日的总账户数为1752759户，较此前7个交易日增加了7.92％，户平均持股1712股，筹码极度分散，并且筹码正在进一步朝向低持股区间流动，机构已经连续9个交易日持股5％左右，而散户持股则为55％，对比前7个交易日增加了3％。
　　
　　国都证券策略分析师张翔11月29日对记者分析认为，11月28日，中石油机构的持股比例约在5.01％左右，但在11月29日迎来难得8连阴反弹之后，机构的持仓比例进一步下跌，约为4.98％。
　　
　　“这说明机构还在择机出货，市场对于中石油仍旧处在观望状态，传说中的大笔资金并未观察到进入迹象，很难说中石油的价格就此企稳，后市出现进一步下跌震荡的可能性很大。”
　　
　　果不其然，11月30日上午，中石油在前一天上涨3％，并联合金融股带动大盘上涨百点之后，迅即滑落，更创出近期31.80元的最低价。
　　
　　技术性反弹夭折？
　　
　　“QFII年底是要增加200亿美金额度，但目前尚未见有主力资金进驻中石油。”银河证券高级策略分析师秦晓斌表示，11月29日市场的反弹多是技术性原因，“在半年线击穿之后，无论是主力还是其他投资者在心理上都需要一次反弹”。
　　
　　上周二，沪综指跌破120日均线，市场传来一片“牛转熊”的骇人言论，其中，中石油因为权重过高以及上市后连续暴跌，成为千夫所指。
　　
　　11月29日，盼望已久的反弹似乎春风拂过大地，两市突现的普涨和中石油久违的上涨令人们心头一松。不过，30日大盘重新掉头向下，令投资者一时摸不到头脑，反弹会否就此一蹶不振？
　　
　　“此前回调的1000点，可以算是单边下跌，市场毫无回手之力，而现在则将进入大幅震荡格局，涨跌互现之中，更加考验投资者的耐力。”
　　
　　秦晓斌的观点和招商证券能源行业分析师裘孝峰的观点不谋而合——中石油的价格仍有可能继续震荡下行。
　　
　　“基于牛市的背景，再加上中国股市高估值的特点，我们认为中石油明年的业绩将会在1块钱左右，全年动态PE30－35倍的话，中石油的合理价格也该在30－35元附近。不过，最近在整个市场情况变化下，中石油很可能跌下30元，这就应该是一个好的买点。”
　　
　　或者为了表达的谨慎，裘孝峰特别强调了“牛市”二字。他认为，中石油的价格在28－30元将会非常敏感，或者机构正在等待这个价格的出现。
　　
　　何处才是合理买点
　　
　　中石油每一个涨跌停板，将影响沪指125个百分点。没有哪个机构不想真正对其进行掌控。
　　
　　在张翔看来，说此前中石油的上涨多由机构所为似乎理由并不充分，但是不能否定中石油对于市场的影响力量。不过，在近阶段，这种力量或者将会因为其他股票价格的上涨而消解。
　　
　　“我们认为，4800点将不会再被打破，但中石油的震荡下行仍旧不可避免，此前整个大盘下跌中，中石油的瓦解力量很强，但在其他大盘股的反弹之后，中石油的负面力量将会被消解，出现走势与大盘不再符合的情况是很可能的。”
　　
　　张翔表示，“铁底”究竟是4800点还是5000点都不重要，关键是看各种影响因素的变化如何。“此前多个不确定的因素进一步明朗，是促成大盘上周四出现反弹的主要动力。”
　　
　　据悉，所谓的不明朗因素主要是美国的次级债影响暂时企稳，进一步恶化的速度被延缓，而国际油价在上周新一轮炒作后缓缓回落，再加上管理层开腔“加息”延迟，笼罩在宏观经济上的各种乌云有了驱散迹象。
　　
　　不论上述因素影响好坏，能够“现时安稳”的市场可以借机喘口气，回回神。
　　
　　一位私募投资人告诉记者，“当大家都在看好的时候，市场表现可能为坏，比如中石油的高价开盘；但是，当一切变坏的时候，也往往酝酿着机会——大家都认为35元中石油会企稳，后来是冀望落到了30元企稳，甚至外资唱23元企稳，这些都是观念上的影响。也许等不到30元，也或者28元附近就将是一场机构博弈。”
　　
　　“通过中石油控制市场，目前的散户化时代肯定不会出现，或者等到散户实在无法经受折磨，而市场的资金匮乏症变好了，一场新的博弈才会出现。”