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标题：大调整中迎来冬播良机？

1楼

二丫头 发表于：2007/12/2 14:46:00

【前言】“冬播春收”是指我国的股市冬季一般低迷，出现全年的低点或较低点，翌年春节后，必有一波上升行情。因此在冬季买入，做好冬播，在来年春季或春夏之交卖出——春收，就可以获得不错的收益。这样的规律，在最近几年的市场中均得到了印证。那么，今年市场还会重复这一规律么？

沪指创13年来最大月跌幅纪录

    11月份的最后一个交易日，沪指再度失守半年线，11月累计下跌18.19%，创下了13年以来的最大月跌幅纪录。同时深证成指11月跌幅也高达19.93%,创下11年来最大月跌幅纪录。

　　11月初，沪指开于5978.94点，最高上摸至6005.13点。此后，整个市场便陷入了牛市的中期调整阶段，股指不断震荡下行，最低下探至4778.73点。截至11月30日收盘，上证综指收于4871.78点，下跌1082.99点，月跌幅高达18.19%，创下自1994年7月以来的最大月跌幅纪录。另据统计，11月沪指成交量为11.1亿股，成交金额为17688亿元。

　　同时,深成指11月月K线也收出一根长阴线,其11月开盘于19555点,随后连续跌破19000点、18000点、17000点、16000点这四大整数关口，最低下探至15189点。截至昨日收盘,深成指收于15637.66点，下跌3893.50点，月跌幅高达19.93%，创下自1996年12月以来的最大月跌幅纪录。另据统计，深成指11月份成交量为53250万股，成交金额为7957亿元，为今年4月以来的月地量水平。(成都日报)

    五大信号见底牛市仍未结束

　　五大信号折射牛市犹存

　　沪深股市经过两年多的上涨，尽管估值水平已达到39倍，处于历史较高水平，但上市公司的业绩依然保持增长的趋势，随着新《企业所得税法》于明年1月1日起实施，大部分企业的所得税税收负担将明显下降，上市公司可预期的税后利润和可分配的利润都将进一步提升，从而使A股市场动态市盈率降低。同时，人民币升值的步伐也在进一步加快，并且长期升值的趋势仍在延续。在这些大背景都未变的情况下，A股市场的大牛市不可能就此结束。

　　上证综指于10月16日上摸6124.04高点后，进入了大A浪调整，目前看股指快速回落至4778点，即半年线附近，已出现明显的见底信号。首先，金融和地产两大最强势的板块近期突然大幅下调，补跌的意味相当浓厚，但相关龙头个股基本都逼近重要支撑位，预示补跌接近尾声，本币升值主题的止跌回升，是一大信号。其次，作为当前沪市第一大权重股，中国石油从11月19日计入指数起，走出八连阴加两个跳空缺口的走势，以它由38.82元至31.5元一路急跌了7.32元，它波动3分钱影响沪综指1个点计算，此轮大盘杀跌仅它就“贡献”了近243点。如果把它刨除计算，实际上大盘此轮仅跌至5021点，算是技术上的二次探底！其正处在加速赶底之中，但主动性买盘已开始增加，定海神针的止跌将是大盘见底的另一信号。再次，本周四股指在出现四个跳空缺口之后迎来绝地反击，并且沪市单边放量超过800亿！恐慌之后有抄底资金踊跃接盘，也是重要见底信号之一。

　　消息面也有趋暖的迹象。其一，近日，《中华人民共和国企业所得税法实施条例（草案）》获原则通过，并将于2008年1月1日起实施。分析人士认为，新企业所得税法的实施将对股市是个大利好。据测算所得税率下调至25％，将提升上市公司盈利6％。《条例》规定居民企业投资上市公司的流通股票超过2年将免税，这将鼓励长期持有，对平抑股市短期波动有积极作用。更重要的是，由此引发了印花税降低的想象或预期，“5·30”出台的一刀切式调高印花税，有可能发生针对不同投资风格，比如投机或投资采取高低不同税率的转变，相信能给市场发出最为积极而又明确的政策见底信号！其二，市场期待期指时间表出台，以稳定市场因不确定性带来的情绪波动，毕竟蓝筹泡沫已经挤得差不多了，上证综指自10月16日从6124点快速滑落至今，截至11月29日，两市已有187只A股市盈率在30倍以下，其中50只个股市盈率在20倍以下！按照沪深300指数半年报和三季报披露的同比增幅计算，2007年全年同比增幅可望达到50％，其2007年12月31日的动态PE将下降到26.28倍左右，估值压力逐步缓解，安全边界初显。解铃还需系铃人，我们认为期指时间表出台能起到最好的稳定市场信心作用。

　　后市存在三种运行方式

　　关于后市，将存在三种运行方式。

　　1.大A浪结束，进入强劲的大B浪反弹。上证综指自10月16日从6124点快速滑落至周四的4778点，技术上完成了由五小浪组成的下跌大A浪：即，6124至5462点为第一子浪；5462至6005点为第二子浪；6005至5032点为第三子浪；5032至5453点为第四子浪；5453至4778点为第五子浪。目前大A浪的第五子浪是失败的，周四恰好止步于半年线附近。预测大B浪反弹形态特征：考虑到A浪下跌流畅猛烈，报复性B浪反弹将以巨量单针探底形态横空出世，继而连续拉升，强劲而短促，高点可看至历史高点6100点上方。随后在创新高的欢呼声中结束，走出更为惨烈的大C浪下跌。这是一种较为极端的走势，大起大落，应该说可能性较小。

　　2.大A浪结束，进入温和的大B浪反弹。大A浪调整结束，因为短期量能不济，大B浪反弹较为温和，高点看至前期颈线5500点附近。后市大盘先在半年线和5000点之间作窄幅整理，整固之后再温和上行，期间多个板块轮番反弹。之后再次回落，运行相对温和的大C浪，但低点不会低于前一调整低点，也就是构筑大家比较熟悉的二次探底形态。这种运行模式，比较适合眼下的市场环境。

　　3.大A浪尚未结束。市场目前还处于大A浪的第五子浪中，其调幅若是与第三子浪相同的话，即5453-（6005-5032）＝4480点，那么4480点附近才是第五子浪终结，那眼下还得耐心等待市场最后一跌！

　　其实，不论哪种运行方式，市场下跌空间都已经非常有限！业绩增长、本币升值，以及两税合并、奥运等因素都将推动牛市继续运行，只是进程中会发生结构性的变化。对比日本、东南亚等周边地区，以往的牛市中都经历了投资热点向内需型消费服务转移的过程，因为本币升值和通货膨胀必将提升消费服务性行业的投资价值。回顾本轮牛市，人民币升值和央企整合相继成为贯穿其始终的主题，而随着中国迎来新一轮消费升级及政府对自主创新的高度重视，这类题材有望成为2008年新的投资主线。(卢镇金)

    见底在即布局机会将来临

　　“冬播春收”是指我国的股市冬季一般低迷，出现全年的低点或较低点，翌年春节后，必有一波上升行情。因此在冬季买入，做好冬播，在来年春季或春夏之交卖出——春收，就可以获得不错的收益。这样的规律，在最近几年的市场中均得到了印证。那么，今年市场还会重复这一规律么？当然，冬播春收并非铁律，在熊市中这一规律就犹如段誉的“六脉神剑”时灵时不灵。一般而言，熊市中多数股票均在下降通道中，上涨的股票仅是少数，此时冬播的意义便不大了。而在近两年的牛市中，岁末的冬播都会在来年取得好的收成。因此，若要冬播，首先需要判断牛市是否还将继续。

　　牛市才到半山腰

　　“牛市仍然处在上半场。”这是安信证券首席经济学家高善文对当前市场的判断，他认为，推动牛市的基本力量仍在：第一，美元在全球范围内的贬值，推动全球资产重估；第二，美元贬值带动人民币升值，带动顺差膨胀；第三，羊群效应，即银行储蓄搬家仍在进行。同时，尽管现在市场压力存在，但不足以构成持续压力，显然牛市并未结束。2007年市场的基础依旧健康，牛市处在上半场。申银万国首席策略分析师陈李也认为，“泡沫本身不会破灭，而是以更加健康的方式完成A股市场的上升。预计沪指2008年的水平是5000多—7000点水平。”

　　中信证券最新策略报告也指出，业绩和资金依然是判断市场的主要依据。中国企业业绩增速虽然放缓，但企业盈利能力依然优良，流动性收紧还会经历一个过程。市场基本面没有出现核心问题，因此牛市过程并没有结束。

　　底部渐近择机冬播

　　既然认为牛市并未就此终结，那么冬播便是投资者当前应该做的工作。不过，自然规律显示，播种一定要选择最佳时机，若是过早就播下种子，那么寒冷的天气会在种子还没发芽前，就将其早早地扼杀在土壤中。股市中的冬播，投资者也应当遵循这一规则，如果市场调整才到中途，那么播下的种子或许不等春暖花开便被深度套牢，那春收便是一厢情愿；但如果在调整尾声播种的话，那么投资者就能以较低的价格买入，静待来年丰收了。那么，现在播种是最佳时机吗？

　　“大盘已进入底部区域，投资者可以考虑‘冬播’。”渤海投资秦洪对此判断后认为，当前的调整正是“冬播”之良机。人民币升值是牛市行情得以延续的核心动能，作为人民币资产股的航空运输股、银行、保险、地产等板块也会受此刺激，有望走出筑底的行情。因此，当前大盘虽然跌破半年线，但牛市基础犹存，未来的前景仍然乐观，当前的调整正是“冬播”之良机。

　　统计显示，目前市场中有超过450家个股的股价在“5·30”低点之下，近6成股票自2007年6月以来始终处于震荡筑底之中，普遍的调整周期已达6个月左右。根据此前调整规律来看，大部分股票在经过6个月左右的调整后有望东山再起。另外，就指数的调整规律来看，共有5次在经历了5-6周的调整后都重新启动了行情，本次自10月16日以来的调整已经历了6周时间，从时间上看已与之前的历史规律相匹配。由此可见，本次调整已基本到位，投资者在此时播种无疑是较好时机。(成都日报)

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