标题：详解巴菲特资产缩水115亿美元

由于金融体系动荡、信贷危机恶化以及商业运营的自由落体，原本辉煌的伯克希尔·哈撒韦（Berkshire Hathaway）公司也难以独善其身。

2008年伯克希尔公司的年报显示，公司净资产缩水115亿美元，净利润下降62%，大量亏损产生于金融领域的衍生品合约。

净资产减少115亿美元

44年前，伯克希尔公司还是一家濒临破产的纺织品制造企业，在沃伦·巴菲特的精心运作下，公司的账面价值从19美元到70530美元，年均比率为20.3%，市值高达1700亿美元，且旗下业务涉及保险、珠宝、餐饮和公用事业等多个领域。

尽管伯克希尔曾经的战绩如此辉煌，但是2008年注定是它不平凡的一年。根据公司公布的年报，2008年公司净资产减少115亿美元，净利润下降62%至49.9亿美元，每股收益为3224美元。伯克希尔股价从2007年底的每股14.2万美元跌至2008年底的9.66万美元，跌幅达44%，截至3月3日收盘，股价为每股7.5万美元。

在公司的股票池中，华盛顿邮报（The Washington Post Company）所占比例最大，为18.4%，成本价为0.11亿美元，截至报告期（2008年12月31日），华盛顿邮报的市值为6.74亿美元；公司持有量第二大的是美国运通公司（American Express Company），占比13.1%，其成本价为12.87亿美元，而市值为28.12亿美元。

此外，收益最大的是持有量占8.6%的可口可乐（The Coca-Cola Company），其成本价为12.99亿美元，而截至报告期市值为90.54亿美元；收益次之的是持有比重为3.1%的宝洁公司（The Procter & Gamble Company），其成本价为6.43亿美元，截至报告期市值为56.84亿美元，收益接近9倍。

伯克希尔公司2008年的收益率大不如前，股价同比下降9.6%，但是其股价涨幅仍然跑赢标准普尔500指数，后者同比下降37%；2007年伯克希尔公司股价同比上涨11%，标准普尔500指数同比上涨5.5%。

巴菲特接手伯克希尔公司以来的44年中，只在2001年和2008年出现账面价值下跌情况，2001年跌幅为6.2%，2008年是最糟糕的一年。在金融危机的影响下，一系列金融机构倒闭，信贷市场的功能失调，投资者在“现金为王”的时代不断地卖出股票。

金融衍生品合约亏损严重

从伯克希尔公司的损益表上看，金融领域的衍生品合约投资产生大量亏损，截至报告期末，衍生品合约亏损达68.21亿美元，2007年同期仅亏损0.89亿美元，而2006年同期该项目盈利8.24亿美元。这导致伯克希尔在金融行业的整体亏损达18.83亿美元，2007年同期该项目盈利52.07亿美元。

此外，由于2008年投资者信心的下降，公司在保险、能源、公共事业和金融方面的销售、服务和运作成本均有所增加。

让巴菲特更为痛心的是，由于看好能源行业的发展前景，在2008年油价低迷的时候，他增持了康菲石油(ConocoPhillips)。2008年3月31日前，公司持有康菲石油1750万股，而到2008年9月30日，持有8396万股，占康菲石油总股本的5.6%，价值61.5亿美元，成本在73美元左右。今年3月3日，康菲石油收盘价为35.27美元，市值约损失了32亿美元。

此外，巴菲特在其致股东的信中还承认，曾用2.44亿美元购买了两家爱尔兰银行的股票，却没有预料到，2008年年底两家银行的市值就下跌至2700万美元，账面亏损接近90%。

尽管2008年投资有失败的一面，但伯克希尔公司下属的制造业、服务零售业依然赚取了可观的收入，并巩固了行业内的领先优势，保险和公用事业也交出了相对满意的成绩单。

公司年报显示，截至报告期，保险行业收入达956.98亿美元，和2007年同期的1004.1亿美元基本持平；公共事业收入达139.71亿美元，高于2007年同期的126.28亿美元。同时，巴菲特还买入了包括箭牌（Arrow Electronics, Inc.）、高盛（Goldman Sachs Group, Inc.）和通用电气（General Electric Company）在内的固定收益类债券产品，这些产品的收益让巴菲特引以为豪。

现金降幅82%

伯克希尔公司的业务涉及保险、能源、公用事业、金融投资等领域，公司的资产负债表显示，在金融和金融性产品方面的现金和现金等价物降幅最大，截至2008年底，该项目为9.57亿美元，而2007年同期为54.48亿美元，降幅为82.4%。

和大多数认定危机时刻“现金为王”、心急套现的投资者不同，巴菲特认为，金融危机的时候，投资者往往都有恐惧心理，想贪婪一点并不容易，这既需要大智，也需要大勇。这一次的对错目前还不能下定论。

公司现金流量表显示，2008年，伯克希尔公司投资活动的现金净流出为320.66亿美元，2007年同期净流出134.28亿美元。同时，衍生工具合约负债大幅增长至146.12亿美元，2007年同期为68.87亿美元。