标题：“恋曲2007”收尾 沐浴在冬日的阳光下

继上周沪指跌破半年线，并一度下探4778点之后，本周市场全面回暖，沪指一周反弹220点，收于5092点，期待已久的反弹行情终于上演。

　　大盘蓝筹股杀到位了吗？中期调整是否结束？本周开始的反弹还有多大空间？明年的行情又该如何布局？

　　2007年的行情还剩下最后十多个交易日，但投资者对年底行情的疑问却是有增无减，市场的悬念也是层出不穷，《证券周刊》将为你一一解开心中疑问，破解年底行情。

　　疑问篇

　　第一问：大盘蓝筹股跌到位了吗

　　中国石油守住30元关口之后，大盘总算在半年线附近止跌，这是否意味着指标股已经跌到位了？

　　跌幅已经够大了

　　上证指数在一个多月时间内最大跌幅达到22%，这轮调整中，蓝筹指标股是空方的主力部队。统计显示，沪深300成分股中，9只个股跌幅超过40%，43只个股跌幅超过30%，仅仅沪深300成分股总市值损失高达5.24万亿元，占到两市市值损失的主要部分。

　　估值逐渐趋于合理

　　经过一番疯狂地“挤泡沫”之后，目前A股市场估值合理了吗？

　　据平安证券的统计，目前A股市场的静态估值仍处于相对高区域。但基于“2008年A股公司业绩同比增长35%”的判断，A股公司2008年的动态市盈率只有25倍左右。在上市公司业绩增长幅度依然超过30%的情况下，A股公司25倍的动态估值，大部分投资者都是认可的。

　　结论：挤泡沫已基本告一段落

　　总体来看，虽然目前的价位，看不到太大的上升空间，但由于上市公司业绩处于快速增长期，净利润的增长不断提升公司价值，股价下跌的空间已经非常有限，如果基本面没有出现新的变化，大盘蓝筹股的挤泡沫阶段已基本告一段落，未来将呈现稳定盘整的走势。

　　第二问：年底资金面究竟怎样

　　往往年底都是一年中资金最紧张的时期，未来资金面会的紧张状况会否更趋恶化？

　　新基金入市步伐加快

　　南方隆元产业主题基金提前10天结束发行，该基金认为目前市场调整已使得基金投资能够捕捉到投资机会，应该视市场发展情况逐步开始建仓。这表明，基金已经改变对市场的看法，调整之后趁机吸纳被低估的品种。

　　新股发行告一段落

　　在本周集中发行中海集运和国投新集之后，年底之前大盘股的发行将告一段落，因此在年底之前，一级市场不会再给市场带来过大的抽血效应。

　　大小非减持有所收敛

　　大非小非的减持，在6000点附近达到历史高潮后，随着大盘的一路下跌，也同步减少，跌至5000点附近之后，更是大幅收敛，年底之前不会再对市场构成太大抛压。

　　结论：资金面不会继续恶化

　　分析人士指出，银行收缩贷款从第四季度就已经展开，对市场的负面影响已经在前期的下跌中得以消化。目前5000点附近的市场已经体现了偏紧的资金面，年底之前，看不到资金面继续恶化的趋势。

　　第三问：市场格局发生了哪些变化

　　大盘从6100点展开中期调整以来，市场已经发生了剧变，主要分为以下三个方面。

　　局部躁动取代整体繁荣

　　蓝筹股前期的大幅飙升，是建立在流动性相当充裕的前提之下。不过，年底这一环境已经不存在，因此集体走强的可能性很小，行情将由整体的繁荣进入到局部的躁动中。

　　蓝筹股走势分化

　　年底之际，正是各家机构布局2008年的时候，调仓换股是目前主要的操作策略。而在此期间，部分二线蓝筹股成为机构逐步吸纳的对象。医药股、钢铁股、化肥股等都有出色表现，其走势已经率先脱离大盘调整的走势，这些品种很可能是明年的热点所在。

　　二三线股回暖

　　中石油等股票企稳后，大盘维持在一个均衡的状态，但从“5·30”后就持续调整的二三线股全面回暖：每天有十多只个股涨停，在蓝筹股下跌时，它们都没有继续下探。

　　操作篇

　　布局2008“冬播”正当时

　　虽然中国石油的走势还依然“有气无力”，但这并不妨碍众多机构为2008年行情作准备，近期的惨烈调整，正好为“冬播”提供了绝佳的机会。

　　对策一：中线盯紧二线蓝筹

　　在目前资金面偏紧的环境下，要发动像今年8、9月一样的蓝筹股行情难度很大，而从中央经济工作会议传出的信息看，明年的资金面仍然不容乐观，今年初的宽松环境已经一去不复返了。正是基于这样的考虑，机构在布局明年的行情时，一定会将眼光投向中小市值的二线蓝筹品种，这才是投资者未来一个阶段关注的重点。

　　特别是2008年市盈率低于20倍的个股，以及处于高速成长期的个股，例如同方股份（600100，收盘价35.9元）、冠农股份（600251，收盘价32.45元）、黄山旅游（600054，收盘价27.92元）、益佰制药（600594，收盘价16.73元）、天士力（600535，收盘价19.67元）、中粮屯河（600737，收盘价15.67元）等，2008年都是极具潜力的。

　　对策二：短线关注题材股

　　正所谓指标股搭台、题材股唱戏，目前的反弹行情正处于这样一个阶段。本周以来，不管指数涨跌如何，每天总会有不少涨停的股票。仔细看看，其中不乏“5·30”之后狂跌的题材股，而这些个股在经历了前期的下跌之后，大部分底部横盘的走势较为明显，近期随着指数的逐步稳定，不少题材股开始活跃，对于这类个股，激进的投资者可部分参与，但由于主要是交易性机会，所以最好以短线的思路介入，快进快出！

　　猜想篇

　　最后三周悬念重重

　　距离2007年的结束，还有短短十几个交易日，究竟会上演哪些好戏呢？市场充满了诸多的猜想和悬念！

　　猜想一：年底还会加息

　　11月的宏观经济数据结果将于下周一（12月10日）起陆续公布，其中市场最为关注的CPI（居民消费价格指数）将于下周二公布。

　　高盛预计11月份CPI的同比增幅将进一步上升至6.7%，创下10年新高，未来几个月将保持紧缩政策，央行继续严控银行贷款发放并在年底前加息一次。

　　猜想二：基金提前做市值

　　10月以来的持续下跌，使得封基一度超过200％的收益率大幅回落。不过2007即将结束，基金经理一年一度的期末成绩———业绩排名将尘埃落定，所以对目前排名靠后的基金来说，其压力可想而知。

　　从今年基金走势来看，去年排名靠前的基金大多出现了明显的滑坡，比如去年排名第一的景顺长城内需增长，年内排名已跌到了股票型基金111名，富国天益也跌到了104名……

　　落后意味着什么？任何一位基金经理都心知肚明。由于相关政策规定基金不能拉尾盘，因此基金可能将抬高重仓股的时间提前。由于今年滑坡明显的基金公司实力都不弱，而这些基金完全有可能利用集体优势拉抬手中的重仓股，这是不是意味着年底的基金重仓股还会有个“小艳阳天”呢？

　　猜想三：封基年终发红包

　　封闭式基金真是抠门！这是很多基金持有人的共同感受。不过，基金金盛10派12元的超豪华分配，不仅让人耳目一新，更是打开了市场对封基的想像空间。

　　封基年终的红包究竟有多大呢？机构研究报告指出，基金三季报统计，基金科汇———每单位基金具有1.72元的分红能力；基金久嘉———1.68元；基金景阳———1.54元；基金裕隆———1.44元；基金裕泽、基金科翔———1.40元等等。虽然四季度以来股市有所调整，“红包”有所减少，但不少基金每基金单位能够超过1元的分红预期，还是让市场充满期待，封闭式基金的大戏应该才刚刚上演！

　　猜想四：新基金发行

　　新基金何时开闸？从6000点下跌以来，市场对新基金的发行一直是期待不已；然而，随着老基金持续营销的启动，市场却是反响不强，很多老基金没有募集到当初设定的上限。

　　目前排队等待的新基金多达几十只之多，市场也从前期的高烧状态恢复到理性状态，因此在一轮老基金持续营销落幕之后，新基金的发行被提上日程一点也不奇怪。

　　更为重要的一点是，新基金一旦开闸放水，是不是从一个方面折射出管理层认可市场估值水平的信号，或许会带给市场更强的持股信心！