标题：基金公司：2008年A股还是一头牛

　对于2008年市场的走向，近日国海富兰克林基金公司研究总监潘江接受了记者的采访。对2008年整体市场趋势，公司保持谨慎乐观的预期。

　　潘江表示，首先，中国经济高速增长奠定了上市公司盈利可持续增长的信心；实际的负利率和有限的投资渠道导致国内资金依然结构性过剩；同时，以政府主导的价值创造为核心的产业资本证券化尚未达到高峰，这三点因素都是令投资者可以持续乐观的依据。另一方面，投资者需要保持一定的清醒和谨慎。

　　而对于下一阶段的投资思路，潘江提出了人民币升值受益行业、需求扩张和资产整合三大投资主题。他解释，人民币升值和较为明显的通货膨胀将一直存在，持续受益的行业或公司将获得明显的竞争优势。目前总需求的旺盛扩张成为经济运行中的一个显著特征，未来投资需求依然构成经济增长的主要动力。部分在需求持续扩张背景下，产能供给却受到政府调控限制的上游周期性行业，毛利率的提升可能性较大。要重点关注政府主导的，尤其是央企和地方龙头企业的资产整合机会。

　　在具体的板块上，"我们依然看好地产、金融板块的超预期业绩以及上游周期行业未来一段时间的业绩表现"。潘江透露，具体来说，2008年被国海富兰克林看中的板块有5个，即银行、地产、汽车、医药和计算机中的部分软件公司。看好这5个板块的原因是，商业银行是税改最大的受益者，整个行业的利润增长不错。而地产板块应该长期乐观看好，目前的估值不是太高，从长远看来国内居民的住房需求是刚性的。计算机行业中的部分软件公司，只要能在国际上保持和提高竞争力，在未来几年会有不错的增长。汽车和医药板块，从长期看来，它的股票会跟零售一样保持稳定的持续增长。

　　中海：受益于内需的行业表现出色

　　对于明年的经济走势，中海基金研究部相关人士在接受记者采访时表示，明年全球经济受美国经济影响增长放缓概率较大，对于中国出口导向型的行业可能出现不同程度的受损，相比之下，中国的GDP增长将继续维持10％以上的增长速度，因此受益于内需的行业将继续表现出色。

　　中海能源策略基金经理朱晓明表示，以银行、地产为首的受益于人民币升值最大的行业将成为市场反弹的主力，而内需拉动的消费品、零售行业也将是12月甚至春节前的主要热点所在。

　　12月份，中海在四季度行业配置的基础上将进行一些调整。第一，维持消费行业的配置比例。继续看好消费，包括银行、地产、保险、证券、家电、食品饮料、零售、轿车等行业，这些行业都将受益于中国经济的增长和内需的拉动。第二，周期性行业倾向于内需为主，减少对外依赖较高的行业。周期性行业中对有色的判断趋于谨慎，相对看好煤炭、钢铁、机械，在中海基金看来，这些行业明年将继续维持较好的表现，可以考虑调整配置比例。

　　对于各界热谈的股指期货，研究部表示，从目前的种种迹象分析，股指期货在年底到明年一季度之间推出的概率不断增大，回顾有关股指期货进程的讨论，当预期股指期货即将推出的时候，往往权重股和指标股表现较好，当预期减弱的时候，表现又会相反。

　　嘉实：上市公司明年盈利增速30％以上

　　对于2008年的投资策略，嘉实基金只有两句话，"关注消费服务，寻找成长溢价"的投资策略。在嘉实基金看来，A股已经出现投资价值。

　　嘉实基金副总经理窦玉明表示，展望明年A股市场，尽管由于受次债危机影响，全球主要发达国家的经济增长速度有所放缓，但是新兴市场的经济增长动力依然强劲，中国经济预计将继续保持2位数以上的快速增长。其中，投资增长速度不会出现大幅回落，而消费开始明显加速，在这个背景下企业盈利水平继续保持高增长态势，预计2008年上市公司盈利增速将达到30％以上。

　　 从投资主题看，明年人民币升值的速度将进一步加快；以央企整合为主线的并购重组为市场持续提供了投资机会；QDII投资扩大加强了A股市场与香港市场的联系，两地价格联动也会带来一些投资机会。因此，嘉实基金重点看好人民币升值、并购重组以及A、H联动等投资主题。市场整体风格也有望出现转变，2007年市场重估的背景使得周期类股票大幅度超越成长类股票，重估过程结束后，成长类股票有望获得超额收益。

　　 从行业选择的思路看，由于上游原材料价格涨幅缩小，对中下游行业的利润挤压空间将收窄，而通货膨胀延续进一步利好下游行业，因此嘉实基金重点看好中下游行业。重点包括受惠于消费增长的消费品生产和商业零售企业，以及受益于内需增长的银行、地产，此外还有处于下游的技术通讯和医药类企业。

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