标题：心理预期或将打压济南楼市

　　央行12日晚间突然上调存款准备金率0.5个百分点。存款准备金率——— 央行传统的三大货币政策工具之一，这看似宏观且专业的财经词汇带来的政策调整，到底给普通市民生活带来什么样的变化？本报记者连线业内人士，从房价、加息、炒股等多角度予以解读。

　　我们期待的结果是，当你读完这些文章，你会恍然大悟——— 那些看似深奥、读起来艰涩的财经术语离我们的生活并不遥远。

　　从二手房交易税收紧，到明确二套房贷首付比例，再到存款准备金率上调，近期针对新政密集出台的频率，业内人士预测，影响虽然一时难以显现，但是对人们的心理预期以及楼市深层次结构的影响却是长远的，受此影响济南楼市已经出现了政策寒冬氛围。“从二手房交易税收紧，到明确二套房贷首付，再到存款准备金率上调，中央支持刚性购房者，打击投资和投机性需求，抑制高房价的决心尽显。应该说，这些政策中，哪一条单一政策都不足以对市场造成重大影响，但多个政策叠加，市场预期会出现明显的变化。一旦成交冷清，价格必然松动，市场下行期也就会随之到来。”一位济南房地产市场人士表示。

　　对于2010年及2011年楼市走向，越来越多业内人士预期，调整期可能提前。“上次拐点的开始，就是准备金率的频繁上调。频繁出台的调控政策已让人们的心理发生了变化，济南楼市已出现政策寒冬氛围，观望的人将会越来越多，到今年年中以及下半年，如果房价持续走去年的上涨老路，预计利率也将会作出调整，届时楼市将会面临一个转折点。”我市房产评论人赵鲁梁说，以2007年的经验为例，2007年9月是上一轮调控最后一批政策出台的时间，一些大型房企在2007年11月时还在以创新高的价格四处拿地。市场真正的调整期在2007年底才呈现出来。目前济南仍旧高涨的拿地热情和房价上涨不代表市场还在酝酿上行。

　　著名财经评论员叶檀也认为，房地产行业今年迎来了政策寒冬。除日前出台的抑制房价泡沫的政策利空之外，存款准备金利率上调是政府出台的控制高房价的第二重拳。而这还只是开始，对于房地产市场的泡沫，政府还会继续根据市场环境不断调整。

　　据焦点房产网数据统计，自1月3日至今，济南楼市住宅日交易量一直在四五十套左右徘徊，日平均交易量已回到了2009年1月份的水平，而去年最后一周的住宅日平均成交量还在120套左右。如1月3日住宅成交32套，4日61套，5日50套，6日56套，10日48套，11日47套，12日57套。

　　近期针对楼市的5次调控

　　●2009年12月9日国务院常务会议决定，个人住房转让营业税免征时限由2年恢复到5年。

　　●2009年12月14日中央经济工作会议指出，要增加普通商品住房供给，支持居民自住和改善型购房需求。

　　●2009年12月14日，国务院常务会议就促进房地产市场健康发展提出增加供给、抑制投资投机、加强监管、推进保障房建设等四大举措。

　　●2009年12月17日，国家五部委通知：开发商拿地首付至少50%以上。

　　●2010年1月10日，国务院发布《关于促进房地产市场平稳健康发展的通知》。再度明确二套房首付不低于40%。

　　读懂“存款准备金率”并不难

　　存款准备金是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在中央银行的存款，中央银行要求的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率。

　　打比方说，如果存款准备金率为7%，就意味着金融机构每吸收100万元存款，要向央行缴存7万元的存款准备金，用于发放贷款的资金为93万元。倘若将存款准备金率提高到7.5%，那么金融机构的可贷资金将减少到92.5万元。

　　■政策信号

　　财政政策微调已经开始

　　央行18个月来首次上调存款准备金率，在很多专业人士看来，是货币政策由此拉开微调大幕的一个信号。甚至有专业人士认为，今后货币政策将频繁微调。而此前，财政政策的微调已经提前开始。作为国家宏观经济调控两大基本政策手段的财政政策和货币政策，2010年都将出现微调。

　　2009年底举行的中央经济工作会议上，对2010年的定调是“继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策”，与上一年“积极的财政政策和宽松的货币政策”的调子相比，只是货币政策从“宽松”变成了“适度宽松”。不少人士对此的评价是“基调不变，突出微调”。对于此次央行上调存款准备金率，不少人士认为，正是“拉开了微调大幕”的一个信号，但正如新华社分析文章所说那样，“不意味货币政策转向”。

　　从财政政策上看，用词与去年没有丝毫变化。10日召开的全国财政工作会也明确表示，2010年我国继续实施积极的财政政策。财政部部长谢旭人表示“不能减弱财政对经济发展的支持力度，防止过早退出导致成果得而复失”。由此可见，财政政策2010年同样不会转向。

　　不过，其中也透露出不少财政政策将微调的信号。谢旭人表示，要根据经济运行情况的发展变化，及时完善相关政策措施，提高政策的针对性和灵活性，把握好政策的重点、力度和节奏。全国财政工作会则显示，2010年的财政政策重点是调结构、促消费、保民生，且“要把刺激居民消费需求放在更加突出的位置”。仅针对积极扩大国内需求、增强消费对经济增长的拉动作用，会议就列出三方面重点，一是支持提高城乡居民收入；二是保持政府公共投资力度，着力优化投资结构；三是继续落实结构性减税政策，促进企业投资和扩大居民消费。

　　自从去年底传出“钱没花完”、“突击花钱”的说法后，一些专业人士就提出，这将逼迫宽松的财政政策2010年略微回调。

　　事实上，即使普通的老百姓，也能感受到了国家财政政策的微小变化。就拿与很多老百姓息息相关的汽车、房子和家电来说，根据去年12月9日国务院常务会议出台的促进消费的若干政策措施，我国将对1.6升及以下排量乘用车暂减按7.5%征收车辆购置税，与去年更优惠的5%相比，买车的人要多纳2.5%的购置税；同时，二手房交易营业税征免时限也由2年恢复到5年。这些都被看做是在微调中变“紧”的财政政策，对于很多老百姓来说，将会在多花钱中切身感到微调带来的影响。

　　但与此同时，一些财政政策将变得更加“积极”。比如，2010年，我国将健全家电下乡政策，扩大补贴对象范围，增加补贴品种，大幅提高补贴产品最高限价，各省(区、市)可根据本地实际增选1个品种纳入补贴范围；家电以旧换新试点结束后继续实施，并在有条件的地区推广；将汽车下乡政策延长实施到2010年底，并提高汽车以旧换新补贴标准等。显然，很多老百姓将会在这些政策微调中享受到更多实惠。 

　　■银行利息

　　加息可能要等到年中

　　市场普遍认为此次存款准备金率上调早于预期，这项政策一出，不少每月要还房贷的市民考虑，下一步是不是要加息了？

　　记者昨天在建设银行经四路网点采访时，理财经理刘先生表示，从几个月前市民在理财时已经考虑到加息因素，所以目前上市的全是一年期以内理财产品。此次存款准备金率上调早于预期，有可能加息也会早于预期。

　　我市多位证券分析师在接受记者采访时则表示，虽然有收紧流动性的预期，但此次政策调整并非适度宽松货币政策退出，市场流动性仍然比较充裕，动用存款准备金率这一工具主要是为了减少货币流通量，动用加息则会慎之又慎，主要还是看CPI会不会走高，并且要高到一定程度才会加息，今年年中应是一个关口。

　　经济学家左小蕾也表示，利率调整会比较谨慎，她的理由是，在美元贬值的背景下，国际资本已经在大规模流入我国，美国表示将长时期维持低利率，如果我国加息，势必吸引更多资本流入，会进一步推高资产价格引发系统性风险，并加剧通胀。 

　　■股市反应

　　紧缩预期能否左右股市？

　　受央行提高存款准备金率影响，昨日沪深两市大幅下挫，权重股如中国石油、万科A以及银行股等跌幅较大，沪指失守3200点。不少股民在恐慌之下抛售股票，存款准备金率上调是否带来紧缩预期？如果流动性收紧，股市还能挺得住吗？

　　昨天上午，记者作为易方达基金客户收到了该公司发来的短信：“上调存款准备金率是货币政策的重要调整：目前经济开始有过快扩张的迹象，调准备金率有助于控制新增贷款投放以及经济扩张的步伐。市场对此已有一定预期，此举不会有大的影响。”记者随后致电华夏基金相关负责人，这位人士表示，昨天上班后，华夏基金召开基金经理闭门会议，对存款准备金率上调事件进行分析和讨论，大家认为此项调整政策早于市场预期，政府的紧缩态度比较明显。上调存款准备金率主要是为了控制信贷投放量、防通货膨胀，避免经济出现过热势头。这项政策对于A股市场短期来讲方向上属于利空，特别是对银行业负面影响较大。但从中期来看，如果能够控制经济过热势头，使得经济更加健康稳定发展，则对市场是利好。

　　汉盈投资首席分析师***在接受记者采访时特别指出了此次调整存款准备金率与以往的不同，以往每次调整是从第二天开始执行，但这次延后了6天，从18日开始执行，这说明央行急于传递调控信号，原因包括一季度贷款量过大，去年12月的CPI可能也跳得比较高，加上房价涨得太猛也需要调控。短期来看，这项政策对股市影响较大，银行股、地产股压力明显，而且政策调整代表了一种预期，市场会因此预期去年一系列的扩张政策将陆续退出。从今天大盘走势来看，比正常预期要强，传媒、科技等做多的资金还在积极做，中期来看，这项政策不会改变股市运行趋势，上半年大盘应以震荡向上为主，股民可注意把握一些结构性机会，比如融资融券、股指期货即将推出给券商股带来的机会，而科技、传媒等热点还会持续。

　　知名财经评论人士水皮日前在济南演讲时表示，今年股指可能会冲到4500点，但还会回探3500点，从基本面来看，3500点应是今年股市的价值中枢。

　　■全球效应

　　中国一出招全球有反应

　　央行12日宣布上调存款准备金率0.5个百分点后，由于这一决定较为意外，包括中国内地股市等在内的全球各资产市场都出现明显波动。

　　在消息宣布后，欧美股市受到打压。美国股市12日全线下挫，标准普尔500股指收盘跌幅近1%。欧洲方面，伦敦、巴黎和法兰克福三大股市也均以下挫报收。从各类市场分析看，中国上调准备金率是一个主要的消息面利空因素。

　　13日亚太股市也出现普跌。中国内地股市及香港市场主要股指明显下挫，日经225指数跌幅超过1%，韩国股市跌幅为1.6%，而澳大利亚股市收市跌0.64%。

　　受此消息影响，国际大宗商品市场也出现波动。纽约商品交易所2月份交货的轻质原油期货价格12日下跌1.73美元，收于每桶80.79美元。金属期货市场方面，纽约商品交易所3月期铜价格大幅下挫2.7%，创3个月来最大跌幅。