标题：多数次新基金跌破面值

风格转换“半途而废” 大多数次新基金跌破面值

事实证明，市场寄予厚望的风格转换，现在来看似乎只是一厢情愿罢了。经历连续重挫后，昨日A股市场终于收红，沪深两市双双上扬，其中沪指收盘涨幅0.25%。引人注目的是，中小盘股依然是昨日上涨的主力，而人们寄予厚望的大盘股依然未能摆脱颓势，市场期望的风格转换依然未见踪影。而在这一过程中，一些次新基金已经跌破面值。

次新基金普遍下挫

去年四季度，受益宏观经济的持续回暖，基金普遍看好今年股市行情，提高仓位几乎成了业内的一致共识。当然，这种乐观情绪很自然的也会感染到次新基金。然而，刚刚进入2010年1月份，次新基金就为之前的乐观付出了惨重代价，其中大多数已跌破面值。

来自WIND资讯的统计数据显示，按照复权单位净值增长率计算，截至1月27日，成立时间不超过半年的63只次新基金，今年以来整体下挫，平均跌幅达到7.68%。而数据显示，沪指今年以来同期累计跌幅为8.87%，两者数据相差无几。这也似乎暗示，大多数次新基金的仓位不低，甚至有满仓的可能。

而更为严重的是，在上述63只次新基金中，其中55只基金产品单位净值已经跌破面值，占比高达87.3%。其中，单位净值最低的次新基金———友邦华泰行业领先，最新数据仅为0.772元。由此来看，这只去年8月3日成立的基金，至今都未能翻身。而在高于面值的8只基金中，工银上证央企50ETF、国富沪深300、南方中证500、华安上证180ETF联接基金、南方深成ETF5只指数基金占据其中的多数。

大盘风格基金损失惨重

鉴于市场风格转换失败因素影响，在上述次新基金中，大盘风格的基金产品损失更大。

同样是来自WIND资讯的统计数据显示，上述63只基金今年以来平均跌幅为7.68%，但多只基金的跌幅更大。其中，金元比联价值增长以13.36%的同期跌幅，排在上述所有次新基金的首位，紧随其后的是杠杆型基金瑞和小康，同期跌幅也达到12.96%，而国联安主题驱动、诺安中证100、海富通中证1003只基金的跌幅都在11%以上。此外，建信沪深300、国投瑞银瑞和300、华宝兴业中证100、交银180治理ETF联接基金、交银180治理ETF、诺德成长优势、中银中证100、工银上证央企50ETF、华富价值增长、华夏沪深300等多只基金跌幅靠前，同期跌幅均在10%以上。

至少从名字就能看出，在上述跌幅较大的基金中，以沪深300、中证100、上证180大盘风格指数为标的的大盘风格基金占据了多数，其中成立于去年12月30日的博时超大盘ETF，同期跌幅高达9.08%，而成立更早的小盘风格基金南方中证500、广发中证500同期跌幅在5%左右。

基金急推“套餐”服务

面对上述局面，产品线较全的基金公司纷纷推出“套餐”服务，引导投资者构建基金组合。

日前，国投瑞银推出2010年一季度基金套餐。据国投瑞银介绍，基金套餐是国投瑞银依据公司旗下不同类型基金近期的收益表现和波动状况，再按照不同产品的风险收益特征所构建的投资组合。基金套餐会每季度更新一次，每次会推出积极套餐、平衡套餐和防御套餐三类套餐，以满足不同风险收益特征的投资者的需求。

同样，富国基金近期精选出旗下富国天鼎红利指数、富国天瑞强势地区、富国天惠成长三款明星基金产品，推出了“开门红”明星基金投资组合。作为一个典型的复苏组合，富国天鼎红利指数、富国天瑞强势地区、富国天惠成长3只基金的投资标的虽然不同，但是都将参与复苏作为重要主题。这一组合中既有进攻型的指数基金，也有仓位较为灵活的混合型基金，以契合不同的理财需求。 (东方网综合)

次新基金大面积跑输业绩基准

去年下半年新成立的基金在四季度采取怎样的建仓策略？刚刚披露完毕的公募基金四季度季报揭晓了这一答案。

根据天相的统计显示，去年四季度全部公募基金的股票仓位已经达到85.97%，而其中股票型基金的股票仓位约89.68%，而混合型基金的股票仓位约达到81.97%，当季基金增持的前三的行业分别为金属非金属、采掘业、批发和零售贸易业，而当季度减持最大的行业为房地产业。

次新基金的情况则与老基金不同。根据记者的不完全统计，从去年6月份到年底成立的次新基金总共约有43只，由于成立时间的因素，其中披露了去年四季度季报的有26只，在上述这些基金中，超过半数近三分之二的基金在四季度跑输业绩比较基准，不过跑输的比例并不大，通常都在三到四个百分点之内。而从建仓的路径分析，除去重配金融行业外，侧重挖掘消费、券商、医药等二线板块的投资价值成为当季次新基金建仓的新方向。

对此，安信证券基金分析师任瞳向记者表示，市场自去年六月以来经历先冲高后回落震荡的过程，七八月份成立的次新基金由于快速建仓曾经在封闭期内出现过较大的损失，这也某种程度上导致后成立的新基金建仓谨慎。从具体建仓品种来看，与老基金重配甚至顶配银行概念股不同，新基金对于大消费概念板块配置则更为认同，包括汽车、白酒、家用电器等子板块都进入多家次新基金前十大重仓股之列。

只有一家闯进仓位前十

四季度，审慎心态的驱使下，次新基金的仓位水平在与老基金的较量中落于下风。

德圣基金研究中心统计表明，四季度末股票仓位最高的十只基金的仓位水平全部超过94%，其中大成优选(150002)（96.15%）、中邮优选(590001)（95%）、中邮成长(590002)（94.99%）排在前三位。而在这十只基金中，只有排在第十位的东方核心动力是去年下半年新成立的次新基金，其股票仓位为94.5%。

老的基金去年四季度加仓迹象明显，而高仓位运作也成为业绩出色看似必不可少的一个前提，去年年终业绩三甲的基金华夏大盘(000011)、银华价值优选、新华成长均保持较高仓位在90%一线的水平。

而次新基金中仓位策略的分化开始显现：在上述26只基金中，除去仓位最高的东方核心动力外，仓位水平超过90%的还包括诺德成长优势、金元比联价值增长、国联安主题驱动、招商行业领先、广发聚瑞等5只基金，剩余的多数基金仓位水平在70%~90%一线，仓位最低的偏股型次新基金为农银策略，四季报披露其股票仓位约为59.57%，同样仓位水平在70%以下的还有浦银安盛精致生活，当季度的股票仓位约69.58%。

农银策略在四季报中表示，该基金成立于三季度末期，基金的股票仓位比例为60%~95%，从一个季度的操盘最终尚未触及下限的情况看，基金建仓的步伐十分缓慢。而且记者注意到，在几乎多数偏股型次新基金当季度零配债券的情况下，该基金在当季度债券的配比达到24.64%，这一比例也在所有次新偏股型基金中名列前茅。

另一只仓位较低的浦银安盛精致生活在季报总结中表示，股票仓位在较长时间上保持在较高水平上因此取得一定的正收益。同时也总结出该季度基金仓位提升较晚导致基金的收益欠佳，当季度基金收益落后于业绩的比较基准。

根据记者的统计，当季较大幅度跑赢业绩比较基准的只有金鹰行业优势，该季度该基金取得净收益20.13%，大于业绩比较基准14.30%；而在跑输业绩比较基准的次新基金中，相对跑输比例最大的是友邦行业领先（8.74%〈15.21%）。

次新基金的投资偏好

在高仓位开始逐渐成为公募基金流行的名片时，新基金建仓股票的取向则成为表现优劣的分水岭，他们大多体现出与老基金不太相同的偏好。WIND资讯统计表明。四季报新增的前二大重仓股中，分别为青松建化(600425)、八一钢铁(600581)、驰宏锌锗(600497)、华鲁恒升(600426)、焦作万方(000612)，主要是钢铁有色等概念。

但次新基金关注的点不尽相同。首先是券商概念股，在去年的第四季度当时股指期货的传言已经弥漫整个资本市场时，而作为建仓期间的次新基金自然不会坐失良机。中信证券(600030)约进入到半数次新偏股基金的前十大重仓股之列，而中信证券也处于四季度按照市值排列出的全部公募基金的前二十大重仓股的第九位。但在上述的次新基金中，记者注意到博时策略配置对于券商概念股配比相对较重，国元证券(000728)和中信证券在第四季度分别列在第一和第三位。

而WIND资讯统计也显示，在四季度全部公募基金新增前二十大重仓股中，国元证券和光大证券(601788)分别列在第八位和第十四位，总市值分别达到59699.46万元和37381.34万元。

其次是消费概念股。对此，信达证券基金分析师刘明军向记者表示，从次新基金的情况看，对于消费概念的侧重点主要放在汽车、食品饮料、白酒、百货零售等几个子板块上。这其中比较明显的例子是大成行业轮动基金，其在四季报的前十大重仓股中有四只分消费概念的股票，分别是上海汽车(600104)、美的电器(000527)、水井坊(600779)、泸州老窖(000568)。而一如银华基金偏爱汽车股一样，长城景气对于白酒概念配置青睐有加，在当季度的十大重仓股中，贵州茅台(600519)和泸州老窖分列十大重仓股的前两位，而张裕A同样进入到当季度的十大重仓股之列。

此外是医药概念股，对于医药板块配置占据一定的比例某种程度上体现出次新基金的谨慎心态。来自好买理财中心的统计显示，在上述的26只次新基金中，马应龙(600993)、云南白药(000538)、江中药业(600750)、康美药业(600518)等就成为次新基金重配的股票。其中前十大重仓股中，大成行业轮动重配云南白药和马应龙，信诚优胜精选重配千金药业(600479)和江中药业，长城景气重配恒瑞医药(600276)和丽珠集团(000513)等。

而且记者还注意到，实际上在银行股概念的配置和挖掘上，与王亚伟为代表的老基金当季重配工行(601398)建行不同，次新基金似乎开始着力挖掘小银行的投资机会。WIND统计表明，其中最有代表性的是北京银行(601169)，它排在了友邦行业领先的第三位、大摩领先的第九位和鹏华精选成长的第八位，同时还进入广发聚瑞前十大行列。（21世纪经济报道）

次新基金大跌中抢筹 券商、消费股最受宠

本周起，基金的2009年四季报将陆续亮相。虽然只有少部分次新基金披露了四季报，但是从中不难发现，次新基金四季度建仓速度较快，在建仓品种上，次新基金对于大消费股和券商股下手较重。

次新基金逢低抢筹

Wind数据显示，已经公布四季报的次新指数型基金的仓位基本都在90%以上，目前的仓位均在90%以上。不但是指数型基金在去年四季度建仓完毕，开放式偏股型基金也大多完成了建仓。比如成立于2009年10月底的光大保德信动态优选基金，该基金2009年底的仓位达到79.52%。

此外，成立于9月初的大成行业轮动的四季报显示，该基金的仓位高达88.87%；8月底成立的国联安主题驱动的仓位为93.28%，8月中旬成立的博时策略的仓位为76.91%。

已经发布四季报的次新基金的仓位只有国泰中小盘的仓位最低，为43.21%。

业内人士分析，四季度市场震荡不安，二八行情预期未能达成，影响了市场的投资情绪，但是，这却给次新基金提供了一个较好的建仓时机，不少次新基金在大跌中抢筹。只不过，短期来看，次新基金建仓难敌市场震荡趋势，基金净值上小有浮亏。

券商、消费股受青睐

在四季度，次新基金将手中百亿资金投向哪里呢？

次新基金的四季报显示，大消费板块无疑成为次新基金建仓的重要方向，次新基金对于家电、零售、汽车、食品饮料等行业实施超配。同时，次新基金对于券商股也多有染指。

去年9月成立的大成行业轮动重点持有医药、食品饮料、汽车、家电等行业个股，如云南白药、上海汽车、美的电器、水井坊和泸州老窖等大消费股。同时，大成基金对于快速消费品等行业依然保持长期看好的态度，看好经济结构调整带来的新兴产业、由于内需拉动带来的细分市场的增长以及企业并购带来的外延式增长。同时对于公用事业的服务价格逐步采取市场化的趋势保持看好。

博时基金四季报显示，该基金在四季度重仓持有国元证券、中信证券、海通证券，中兴通讯等。博时基金在四季报中表示，继续看好券商、贵金属、及IT行业。

国联安主题驱动在2009年四季度重仓配置了大消费（或消费升级）主题以及人民币升值主题相关的行业和个股，重点布局地产、商业、保险、黄金、煤炭、医药、食品等行业。（每日经济新闻）