标题：股基四季度集体“回避”创业板

　　高市盈率让基金却步

　　1月29日，是第一批创业板股票解禁前的最后一天，深度调整之后的市场，出现了适度反弹。与外界所料想的不同，当天创业板的股票表现涨跌互现，特锐德（300001）、上海佳豪（300008）跌幅超过1.5％，但大部分首批上市的创业板股票股价都出现上涨，乐普医疗（300003）涨幅4.05％，吉峰农机（300022）、银江股份（300020）涨幅都超过3％。尽管创业板股票28日出现调整，但是首批创业板股票仍然给申购者带来了很好的收益。截至1月29日，在28只个股中，与发行价相比，涨幅最大的要数“创业板第一大牛股”吉峰农机，涨幅达180％；另有7只股票涨幅超过90％，表现大幅领先市场。

　　不过据中国证券报记者了解，这部分的收益大部分归于私募及游资，公募基金参加得非常少。“主要原因还是市值太小，创业板公司大多几亿元的流通市值，即便是持有10％的比例，再有20％的涨幅，对我们的业绩贡献也并不大，所以感觉兴趣不大。”深圳某基金经理表示。

　　更大的原因恐怕还是创业板的估值对基金公司来说没什么吸引力。参考1月29日收盘价，28只股票的加权平均动态市盈率为59.32倍，但是从券商对创业板公司的增长预测看，未必每一家公司未来两年都有超过60％的年增长。有些公司2010年的增长甚至低于行业平均水平，一旦增长速度无法与市盈率匹配，创业板股票对基金来说就缺乏了应有的吸引力。

　　债基打新策略或难奏效

　　不过对于债券型基金来说，或许要承受推高发行价格之后的“苦果”。

　　根据相关规定，对于首次公开发行有明确锁定期的股票，同一股票在交易所上市后，按交易所上市的同一股票的市值估价，因此在去年一些债券型基金的业绩中，持有的禁售创业板股票按照市场价格估值，高涨的创业板股票为债券型基金的净值上涨贡献不小，特别是一些积极参与打新股的基金，更是贡献巨大。因此，从创业板的投资主体看，基金绝对是申报的主力，无论从家数和报价看，都主导了新股发行价格的形成。

　　根据以往的新股申购经验，中小盘股上市之后破发的可能性比大盘股还低，2009年发行制度改革之后，这一趋势仍然没有改变，在去年市场调整中，首先破发的也是大盘股招商证券（600999）。在某种程度上，这也是基金热衷于参与中小盘新股申购的原因。不过随着市场供应量的持续增加，新股破发的概率有可能直线提升，对债券型基金来说，“打新股”拼排名的日子或将一去不复返了。