标题：新股频频破发 险资“打新”巨额浮亏

每经记者田甲发自上海

在股市整体颓势的背景下，数十只大盘股跌破发行价，“打新”向来积极的保险资金成了本轮破发的重灾区。截至昨日（2月23日）收盘，在两只破发股票——中国中冶[4.89 0.00%]（601618）和招商证券[28.29 0.39%]（600999）上，保险资金的浮亏已经分别高达2.78亿和7670万元。

分析人士指出，“新股不败”的神话已经被打破，申购新股再也不是一个零风险的套利行为。随着未来新股投资风险上升，保险资金的选股能力将面临考验。

保险资金打新“受伤”

新股投资向来是险资的主要股票投资渠道之一。据不完全统计，自去年IPO重启以来，随着23只个股先后跌破发行价，保险资金成了投资新股受挫的“重灾区”，遭遇数百万计的账面浮亏。

以中国中冶为例，在网下询价发行阶段，保险机构累计获配5.25亿股，约占网下最终配售股数12.3亿股的42.57%，其中有25款保险产品以及4家保险公司的自有资金获配数量在1000万股以上。

这批配售股于去年12月23日解禁后，至今只在12月31日和1月4日两个交易日高于发行价，其余交易日均在发行价下方徘徊，最低一度触及4.78元，距离上市当天的最高价7.5元/股已经缩水近4成。

截至昨日，中国中冶收盘报4.89元/股，按照发行价5.42元/股计算，保险资金的投资浮亏已经高达近2.78亿元，单笔投资浮亏500万元以上的险企比比皆是。选择止损退出还是长期持有，以及何时退出，成了保险资金面临的一大难题。

个股方面，目前破发跌幅最大的招商证券，截至昨日收盘报28.18元，每股较发行价下跌2.82元。招商证券吸引了44家保险公司的自由资金或保险产品参与了申购，占机构总数的20.56%。保险机构累计获配2720万股，占最终配售股数的37.94%。截至昨日收盘，保险资金浮亏高达7670万元。

除了已经解禁的中国中冶和招商证券外，中国重工[6.95 0.72%]、中国西电[7.29 0.14%]、中国一重[5.53 -0.18%]、中国化学[5.04 0.20%]、中国被车、正泰电器[22.87 1.24%]和二重重装[8.38 1.09%]等7个大盘股也已经跌破发行价，距离昨日收盘，这7只股票每股下跌了0.16元至1.39元不等。其中，中国一重和中国西电两只股票，险企投资的浮亏分别达到9568.14万元和6283.22万元。

考验险企选股能力

值得注意的是，中国人寿[26.64 -0.71%]旗下的保险产品新股投资账面浮亏较高。国寿旗下的一款保险产品获配中国中冶1653.81万股，截至昨日，这笔打新的投资账面浮亏876.52万元；另一款保险产品获配招商证券97.92万股，截至昨日的浮亏已经近300万元。

京华山一保险股分析师夏平表示，由于近期大盘整体颓势促使投资者抛售股票，再加上市场缺乏增量资金、投资者止损出局等因素作用，股票随时可能遭到破发。

东方证券保险行业分析师王小罡亦进一步指出，破发也给险企敲响了警钟，申购新股对保险公司来讲，再也不是一个无风险的套利行为。近期股市整固对保险公司的投资收益影响肯定不利，随着未来新股投资风险上升，保险资金的选股能力、对公司前景的判断将面临更多严峻的考验。

王小罡认为，分红险、投连险等产品，投资者的收益一般和产品的实际表现挂钩。传统型的保险产品收益一般比较稳定，投资风险已经转嫁给了保险公司，而不是由投资者承担。几百万的投资损益对险企的影响微乎其微，投资者不必过于恐慌。