标题：高分红送转股票的投资价值(表)

　　报告要点
　　高分红送转的股票是市场的热点在每年的年报行情中，高分红送转的股票往往是市场的热点，在公布分红预案前，高分红送转股票往往能提前体现超额收益，而在公布分红预案后依然存在较大的投资价值。
　　我们选取的高分红送转指标为：每股分红送转=每股派息数(税前) +每股送股数+每股转增股本数，对于每股分红送转相同的股票来说，股价越低，对投资者的吸引力越大。因此，我们考察每股分红送转/股价这一指标。
　　.高分红送转股票的短期投资价值每股分红送转/股价>=5%的股票在分红预案公布后7天的平均超额收益均大于0，绝对收益也较为可观。短期超额收益的分布右偏，大量的股票的短期超额收益接近0，有9.44%的股票其短期超额收益>10%，仅有1.61%的股票其短期超额收益<-10%。
　　.高分红送转股票的中期投资价值每股分红送转/股价>=5%的股票在分红预案公布后30天的平均超额收益均大于0，且均高于相应的7天平均超额收益，高分红送转股票的中期投资价值更大。中期超额收益的分布也是右偏的，有22.09%的股票其中期超额收益>10%，仅有7.83%的股票其中期超额收益<-10%。
　　一、高分红送转的股票是市场的热点
　　在每年的年报行情中，高分红送转的股票往往是市场的热点，这类股票往往具有总股本较小、每股公积金较高、每股未分配利润较高和成长性较高等特点。在公布分红预案前，高分红送转股票往往能提前体现超额收益，而在公布分红预案后是否还有投资价值正是本报告研究的主要内容。
　　我们选取的高分红送转指标为：
　　每股分红送转=每股派息数(税前) +每股送股数+每股转增股本数对于每股分红送转相同的股票来说，股价越低，对投资者的吸引力越大。因此，我们考察每股分红送转/股价这一指标，股价的基准日为分红预案公布日。
　　二、高分红送转股票的短期投资价值我们计算每股分红送转/股价>=5%的股票在分红预案公布后7天的平均超额收益和绝对收益，业绩比较基准为上证指数，并剔除了停牌的股票，结果如表1所示：
　　表1：每股分红送转/股价>=5%的股票在分红预案公布后7天的平均超额收益和绝对收益

　　从表1可以看出，每股分红送转/股价>=5%的股票在分红预案公布后7天的平均超额收益均大于0，绝对收益也较为可观。
　　每股分红送转/股价>=5%股票的短期超额收益分布图如图1所示：

　　从图1可以看出，短期超额收益的分布右偏，大量的股票的短期超额收益接近0，有9.44%的股票其短期超额收益>10%，仅有1.61%的股票其短期超额收益<-10%。
　　三、高分红送转股票的中期投资价值我们计算每股分红送转/股价>=5%的股票在分红预案公布后30天的平均超额收益和绝对收益，业绩比较基准为上证指数，并剔除了停牌的股票，结果如表2所示：

　　从表2可以看出，每股分红送转/股价>=5%的股票在分红预案公布后30天的平均超额收益均大于0，且均高于相应的7天平均超额收益。也就是说，高分红送转股票的中期投资价值更大。
　　每股分红送转/股价>=5%股票的中期超额收益分布图如图2所示：

　　从图2可以看出，中期超额收益的分布也是右偏的，有22.09%的股票其中期超额收益>10%，仅有7.83%的股票其中期超额收益<-10%。
　　四、总结高分红送转的股票在公布分红预案后依然存在较大的投资价值，且中期投资价值比短期大，每股分红送转/股价>=5%的股票，在分红预案公布后30天内能获取可观的超额收益。