标题：理财：老股民有冬播传统

　　-綦天正

　　无论是基金还是券商，都把发布投资策略报告当成一种秀，漂亮的字眼再多，落到实处还是钱到底投给谁的问题

　　在中国股市，老股民都有冬播的传统。12月购入心仪的股票，在农历年前出手，过个肥年。近五年来，除了200 4年的大熊市，冬播的收益都不错：2005年12月股指当月涨了5.62%，2006年12月当月大涨27.44%，冬播春收在很多人看来就是股市赚钱的一条铁律。

　　股市经常走出这样的春季行情并不奇怪，一方面12月是很多企业年底财务统计的月份，投在资本市场上的资金大量回笼，1月份重新放款出来，资金面肯定会推动股指上扬。另一方面，1月开始以后很多公司都要发布业绩预增或者战略转型的公告，年报行情可能会提前，股市自然会红火。

　　在冬播期间，包括基金、券商在内的众多投资机构发布的投资策略报告也一直被股民重视，大户说什么咱就种什么几乎成了很多人的炒股习惯。今年以来，包括基金等机构在内，为了宣传考虑，更是加大了发布策略报告的力度，基金经理频繁赶场演说，搞得像大片的发布会。但表面上的热闹却让人有些心慌，虽然市场在触底4800后有所上行，但明显是压力重重，大多数机构预测明年行情运行的空间只是4500点至6500点，如此数字显然不能给投资者助威。

　　升值、内需、奥运以及央企整合是各大投资报告中谈论最多的投资机会。其中内需概念是一个新概念，也是机构为因对CPI上涨过快所做的应对。在带动中国经济发展的三大动力中，外贸和投资都会受宏观调控的影响有下滑的趋势。美元持续贬值、次级债危机可能导致美国经济衰退，影响到中国的外贸出口。而奥运过后，在国家防止经济过热、严控大型工程开工数量的前提下，投资必然也要下滑，支撑经济保持高增长的担子必然要落到内需上。

　　国家统计局总经济师姚景源表示，内需增长对中国GDP增长的贡献率已经开始加大，今年中国前三个季度消费对整个经济增长的拉动率是37.4%，比去年前三个季度同期上升3.8个百分点，第三产业对整个经济贡献率在增强，最终消费对经济的拉动力也在增强。在这样的背景下，机构布局以消费品、商场、旅游酒店等行业为代表的内需板块并不奇怪。尤其是很多板块兼具奥运和资产并购的概念，就更加值得关注，最近北京板块上王府井、西单商场、北京城乡走势强劲就是机构增持的反映。

　　以往股民冬播按照机构的步调走，从来不会出大错，但在今年却不得不有所防范。比如机构一贯表态看好金融、地产板块，总是以人民币升值为由持续唱好。但在实际走势中，金融、地产却还没能走出疲弱的态势。而对未来判断的失误也会让机构陷入被动，像今年八九月很多机构就为了备战股指期货，大量抢筹大盘蓝筹股，股指快速上涨的同时，也把自己逼到了必须减仓释放风险的地步。如此种种机构的败招，都说明机构对于股市的判断虽然敏锐，但决没有达到未卜先知的地步，尤其对于政策面，他们也必须看清更加清晰的信息。

　　所以，在所有的机构投资策略报告关键词中，最关键的还是“调控”这个字眼。央行大幅提高准备金率和加强对商业银行房贷的管理，都充分说明货币政策从紧的说法并不是空穴来风。演讲台上看似风光的基金经理其实私下里并不如想象得那么踌躇满志。无论是公募基金还是私募基金，很多都暗自表态不做宏观政策不明的明年前三个月，以往熟悉的春季行情可能远没有预期的热烈。

　　看报告、听报告后，以保存本金为第一要务的个人投资者不一定要急着把钱花出去。钱多的机构等得起，钱少的散户更等得起。