黄金期货高开低走 国内期市差强人意
修正行情
沪金回调压力大
商品期市最重大的事件就是黄金期货1月9日在上海期交所上市。上市首日，上期所设定基准价为209.99元/克，涨跌停板为10％。由于国内投资者对黄金期货期盼已久，加上8日晚COMEX期金大幅上涨，创出历史新高，上期所黄金期货首日交易开盘前十分钟的交易量已经达到六七千手，且价格一度触及涨停，主力合约0806最高230.99元/克。随后，由于国内期金价格与国际同期合约期金价格相比，价格相对偏高，很快有不少理性投资者开始入市抛空，期价很快振荡回落，不过尾盘仍以223.30元/克报收，涨幅超过6％。10日上海黄金期货继续高开低走，市场仍处于对上一交易日较高涨幅的修正行情中。
由于近期国际金价一直在历史高位表现坚挺，将会对国内期金形成明显支撑，但由于国际金价短期技术指标显示超卖，市场短期续创新高的动力有所消失，因此，国内期金在高开后继续上行压力明显，在修正内外比价的行为下，震荡下滑。但随着两个交易日的修正，近期国内外期金比价开始有所修复，预计后期上海期金将跟随国际金价在高位振荡。不过，从上市两个交易日的表现来看，我们发现国内初期参与黄金期货市场的投资者表现较为理性，他们并没有盲目追高，而是理性看待期金价格走势，显示多数投资者在参与期货市场交易的同时，已经开始注意风险防范和管控了。
昨日是上海期金上市交易的第二天，昨日沪金期货受外盘影响，并未延续前日上涨行情，早盘主力合约0806小幅低开，随后震荡盘整，午盘在空方打压下回落至215元/克附近，做多动力明显减弱，尾盘收于215.12元/克，成交量至87984手，持仓量增加7152手至23494手。
消息方面，昨日EIA公布的当周原油库存数据显示，美国原油库存减少至2.8278亿桶，但精炼油增加至1.287亿桶，造成隔夜原油价格盘中一度失守96美元/桶，短期原油高位调整迹象凸现。国际方面，美元经过了从去年7月开始的次级债危机所引发的大幅下跌之后，在岁末年初美国一系列政策和数据出台的背景下得到了难得的喘息机会，开始逐步反弹调整，从而带动金价回落。虽然周三纽约COMEX2
月期金上涨了1.4美元，但是伦敦现货金却下调了1.87美元，可见美元的反弹还是对国际黄金价格有所打压。国内期金和现货市场出现下跌亦不足为奇。另外，近日美元指数有所走强，主要是由于美国总统布什敦促国会削减税收，弱化了美联储未来大幅降息的可能性。
此外，来自主要国家黄金供需方面的消息：供应方面，加拿大第二大黄金生产商Goldcorp称预计2008年黄金继续增产，但相对2007年增产率有所下滑，预计公司2008年黄金产量将增加13.5％至260万盎司。
需求方面，全球第四大黄金购买国土耳其2007年黄金进口增加20％。根据伊斯坦布尔黄金交易所此前公布的数据显示，土耳其2007年进口攀升至230.8公吨，2006年为192.7吨。报道称，2007年全年进口数量是自1995年以来最大增幅。伊斯坦布尔五矿出口商协会（IMMIB）主席Atasay
Kamer称，2008年土耳其进口将可能增加50％。
笔者认为，短期金价回调压力正在逐渐加大，国际金价在触及890美元/盎司后的急速下行情已反映出金价上方存在较强压力，短期冲900美元/盎司的可能性被弱化。而国内期金价格相对国际金价短期被高估的情况下，金价在普通投资者恢复理性后仍需回归合理价格区间。
（上海中期
东方证券金融期货部）
分歧较大
燃料油面临抉择
纽约商业交易所（Nymex）原油期货昨日由于美原油库存降至2004年以来最低水准所带来的利好，早盘收高，随后被成品油库存增加所抵消，尾盘下跌回吐涨幅。
受隔夜原油期货高涨低收的影响，昨日沪燃油期货主力合约0805早盘跳空低开，随后略有反弹迹象，但由于买盘清谈，继续低位振荡态势。尾盘收于4169元/吨，成交量较前日大幅萎缩至39026手，持仓量减少至43094手。
根据美国能源情报署８日的报告，由于OPEC（欧佩克）以外的产油国产量增长有限，今年国际市场原油供应依然趋紧；但此报告同时预计，随着OPEC与其他产油国的产量增加，09年供应的紧张局势将有所缓解，OPEC剩余日产能有望从目前的不足200万桶增至400万桶以上。
美国能源资料协会(EIA)周三公布的数据显示，截至1月4日上周美国原油库存大幅减少680万桶，同时美国石油协会(API)周三公布的数据显示上周原油库存减少710万桶，为2004年10月以来最低水准，主要受进口下降拖累。美国原油库存自11月初已大跌10%，受此库存影响，以及市场对尼日利亚石油设施可能遭受破坏的担忧，预计油价将被进一步推高。
近日原油价格经历大幅震荡，投资者对油价的前景持较大分歧，部分坚信在全球金融市场动荡、地缘政治担忧加剧的情况下，油价上升空间仍然巨大；另一部分则考虑到美国经济增速放缓，认为油价已被严重高估。
鉴于纽约市场原油价格突破100美元大关创历史新高，
OPEC将于2月1日在维也纳召开临时全体会议，其是否作出增产的决定将备受关注，为市场提供方向指引。
短期内库存等利多消息强力支撑国际油价，并且美元的弱势格局并未改变，若原油在95-97美元处得到有效支撑，则有望继续上扬；面临国际原油价格的大起大落，沪燃油的中长期方向缺乏明确指引，但近日大幅下挫的可能性较小，预计将维持一段时间的横盘整理。若国际油价得到有效支撑，短线沪燃油适量做多。
（上海中期
宋聪）
沪铜低开低走
消化超涨压力
受获利了结盘的打压，LME个月三个月期铜从高位回落。上海市场沪铜跟随伦铜转入调整，消化前期过快的涨幅。主力合约0803小幅低开低走，在盘中震荡整理后，期价大幅下挫。cu0803合约报收于每吨60850元。消息方面，美国抵押贷款银行协会(MBA)周三公布,最近一周美国房屋抵押贷款申请活动激增至一个月高位,因有关经济衰退的忧虑将固息抵押贷款利率拉至逾两年最低。MBA称,其1月4日止当周经季节调整的抵押贷款申请活动指数大增32.2%至706。技术上看，伦铜期价刚刚突破重要技术位，大幅上涨过快，7－8千美元的压力是较大的，需要回调来消化整理，回档支撑位则为60日均线7100一线，沪铜cu0803合约技术上昨日回调到61829以下短暂维持，但60000成为支撑。沪铝803合约大幅低开，盘中期价呈小幅上扬走势，al0803合约以18300开盘，盘中最高18390，最低18260，报收于每吨18280元，较上一交易日下跌140元／吨，成交6038手，持仓33170手，沪锌803合约低开低走，盘中维持弱势窄幅整理，zn0803合约以20800开盘，盘中最高20820，最低20270，报收于每吨20270元，较上一交易日下跌845元/吨，成交223408手，持仓56048手。沪锌803合约低开低走，盘中维持弱势窄幅整理。操作建议：沪铜昨日高位回落，回调整理，如果可以有效站稳60000，则仍有上破可能。目前关于美国经济是否转入衰退的争论激烈，而国内现货价格上涨乏力，基本面上的利空仍将压抑期价上涨空间。操作上，建议投资者可等待沪铜有效站稳60000后多单跟进，沪铝锌以短线操作为主。
(天琪期货)