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标题：大市值股未来仍将精彩再现

1楼

四姑娘山 发表于：2008/1/14 12:41:00

　新春伊始两市大多数股票全线飘红，各分类指数纷纷创出新高，但上证指数相比却显得走势相对缓慢，从阶段性来看，自去年11月底4800下方启动的行情，指数权重较大的大市值股票基本处在休养生息状态中，我们认为从市场影响力、行业估值、市场板块轮动的发展层次等多重因素来看，从中期角度大市值股仍将精彩再现，而短期也存在一定交易性机会。

　　航母级上市公司的回归A股是2007年二级市场的重要事件，中国人寿(601628)上市是中国资产本土定价权的标志性事件，2007年的A股市场最另人惊喜的就是全部A+H股票，A股都超越了H股，标志着上市公司股票定价“话语权”的争夺完全占据主动，因此在5、30行情之后的行情发展中由于不受H股的牵制,大盘蓝筹股票走势极其舒展流畅，对香港国企指数的影响开始显现。近期恒生指数走势并没有完全复制美股指数而与上证更趋同，表明2008年的国内市场走势对国际资本市场的影响力将继续增加，而作为占指数权重更大的大市值权重股也将受到更多的国、内外资金的关注。而2007下半年A股市场 “二、八”现象明显，相对指数其他分类指数.明显落后大盘，综观整个行情小市值股票自2005年启动的行情中落后大市值股票，存在明显的补涨要求，这也是近阶段“八、二”现象的市场内在反映。从市场板块轮动的发展变化规律来看，本轮牛市每个阶段均呈现大、小市值股票轮番上演火暴行情的特点，而时间大约都在半年左右。如果这种情况仍将延续的话，我们认为小市值股轮番补涨的行情在一个时间段彻底改变的可能性不大。而就短期来看，在近几年没有大市值股发行的深圳市场的代表指数深综指及农林、IT、食品、木材、医药等板块屡续创出新高的背景下，短期大市值板块的代表指数石化创出新高，采掘、金属、金融开始摆出上攻架势，地产指数也走出盘局蓄势，现阶段的大市值股明显存在交易性补涨机会。

　　从历史经验来看，通常一季度的年报行情会围绕高送转，高分红进行炒做，而以钢铁为代表的大市值股的分红派现比例一般均高于市场平均水平。而从两市已经公布业绩预告的情况来看，房地产、金融、石油化工、有色等大市值股集中的权重板块业绩增长幅度仍属前列。其中中信证券(600030)净利润同比增长4倍多，浦发银行(600000)同比增长63.89%，招商银行(600036)同比增长110%。随着2007年大批大市值股的发行上市，少量大市值股占有总市值，流通市值的比重都有了明显增加，而总市值前20位的上市公司贡献沪深股市利润的60%以上,也为大盘蓝筹成为市场主导奠定了坚实的基础.短期来看该类股票有望借助年报的良好预期为新年伊始的年报行情拉开序幕。

　　回顾2007年的大盘权重股行情无疑大家都会想到与指数期货推出预期有着密不可分的关系，不管何时推出指数期货，2008年的股票与期货市场中的重头戏仍将是这个新的金融衍生品。从国际经验及最近几年国内基金净值增长排名来看，指数型基金的业绩超过大部分主动型的股票型基金。国际主要股指期货标的的指数的成分股在较长时间内涨幅大于非成分股出现了“权重股溢价”。国内股指期货的权重成分股有可能获得“权重股溢价”。在机构投资者快速发展壮大，追踪指数的策略得到市场广泛认同，指数期货推出临近的情况下，大市值股票在未来仍将精彩再现。

　　对比上证指数与沪深300指数，不难发现300指数更充分真实的反映了市场走势。沪深300指数12月至今涨幅23.56%，上证指数是不到15%。这主要是300指数与上证指数的加权方式不同，上证以总股本，300指数是采用派许加权综合价格指数公式进行计算，其中调整股本是根据分级靠档方法获得，股票的自由流通比例低于10%，则采用自由流通股本为权数，10——20%之间的自由流通比例，加权比例为20%，中石油在300指数中所占权重远远小于在上证所占权重。在具体的对于大盘研判，大市值股行情的把握上我们认为300指数的参考性更强。从行业分布看，目前权重主要集中在金融，中石油上市后能源排在第二位。国际上行业分布差不多，随着不断有大市值股票陆续上市回归，我国指数权重行业分布将更趋合理。而随着更多红筹回归、2008年解禁股的上市目前的大市值股票所占权重仍会不断调整，而随着权重的改变机构也会相应调整其配置，而影响到相关各股的股价变动。在对大市值股票的具体把握上对于这种权重比例的变化，行业分布的变化是需要投资者关注的因素。而期指的推出、业绩的持续增长、高于市场平均水平的投资回报率、机构投资者的壮大都是大市值股的先天优势，只要牛市的基础不变，我们有理由相信未来大市值股仍将画出亮丽光彩。而短期把握年报交易性机会的同时还要密切关注海外市场的走势。

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