标题：上市时间虽短强势却已显现

　　2007年10月29日，大连商品交易所棕榈油期货合约上市。棕榈油期货的推出，对完善我国植物油期货的品种结构，增强相关期货市场的国际竞争力，具有重要的意义。经过两个多月的运行，成交及持仓规模不断扩大，套期保值和价格发现等功能也在不断增强。

　　一、走势回顾

　　1.上市首日走势抢眼

　　棕榈油期货上市挂牌基准价为7800元/吨，而当时的现货价格在8500元/吨左右。相对现货价格，期货的价格较低。因此，上市当日几乎所有的棕榈油期货合约都直接以涨停板的价位开盘。

　　2.11月走势先扬后抑

　　去年11月上半月，受BMD毛棕油期货不断创出新高的走势提振，大连棕榈油呈现出持续上涨的走势，价格一度接近9000元/吨。但是，11月份国内植物油价格的大幅上涨引起了国家的高度重视，国家调控力度不断加强。市场传言我国将下调进口植物油关税。特别是有关中粮、中纺免税油的指标及国家进口40万吨国储豆油的消息更是给市场带来心理压力。下半月，大连棕榈油期货应声回落。同时，现货市场的观望气氛也日渐浓厚，需求出现急剧萎缩，最终期现货市场因缺乏有效的支撑而转入振荡下跌的走势。11月份大连棕榈油最高的涨幅为270元/吨，涨幅为3.2%。

　　3.12月走势先抑后扬

　　去年12月份，大连棕榈油期货延续上月跌势继续下探。但是，在BMD毛棕油期货站稳2850令吉并且转头向上的带动下，大连棕榈油期货开始振荡上扬。随后，在国内豆油强势上涨的提振下，大连棕榈油进入了快速上涨通道，价格一举突破9200元/吨。大幅上涨过后，市场趋于谨慎，观望气氛加重，需求也随之减弱，月末大连棕榈油一直维持高位盘整走势。12月全月大连棕榈油期货最高上涨了986元/吨，涨幅达到11.6%。

　　4.1月延续涨势

　　进入2008年，BMD毛棕油期货在NYMEX原油期货再次冲击100美元及马来西亚棕榈油减产预期等因素的支撑下振荡上扬，连续创出新高。大连棕榈油期货也在外盘的带动下延续上月的涨势，历史高点不断被刷新，截止到1月9日大连棕榈油已经累计上涨332元/吨，涨幅为3.6%。

　　二、运行特点

　　1.内外关联性较强

　　由于我国棕榈油几乎完全依赖进口，马来西亚又是我国进口棕榈油的主要来源地。BMD毛棕油期货的走势对大连棕榈油影响很大，从大连棕榈油期货走势和BMD毛棕油期货走势对比图中我们可以看出，两者的走势基本是一致的，关联性很强。

　　2.期现联动性显著

　　随着市场参与者理性投资意识的增强，棕榈油期货的走势趋于理性温和。另外，期现货联动性也更加显著，从期现价格走势图中可以看出，自棕榈油期货上市以来，期现货市场的价差在不断缩小，并且稳定在合理的波动范围内。

　　3.持仓成交不断增加

　　持仓量及成交量的增加反映了投资者对棕榈油期货的认可度正在不断提高，这将令棕榈油期货的套期保值功能得到很好的发挥，这也将使棕榈油期货对国内现货价格的走势做出提前的反映。而且随着棕榈油进口企业对棕榈油期货认识的不断提高，其参与套保的积极性也将不断增强。

　　三、后市展望

　　长期来看，国际原油价格的大幅上涨一直在为全球植物油价格提供支撑。同时，全球植物油的需求刚性增长的态势不变，特别是以中国为首的发展中国家未来巨大的需求将对棕榈油价格的上涨提供长期的支持。相信未来一段时间内国际植物油仍会处于牛市行情之中。

　　短期来看，虽然目前BMD毛棕油期货消息面缺少指引。但是，近期马来西亚国内暴雨连连，棕榈油主产区的生产和运输受到了很大的影响，市场预计上月马来西亚棕榈油产量将会减少20%左右。同时，亚洲棕榈油需求仍然强劲，印度及巴基斯坦等国下调棕榈油进口关税的消息也为毛棕油期货的上涨提供了强力支撑。因此，近期棕榈油的基本面状况仍将是以利多为主，期货的价格有可能在获得有效的支撑后继续上扬。不过，近期外围相关市场的调整走势将限制棕榈油的上涨空间，NYMEX原油期货在美国经济增长预期放缓打压下自100美元关前滑落，同时，近期基金小幅减持CBOT大豆类期货及期权的净多单，这使CBOT豆类期货进入调整走势。近期外围相关市场的调整走势将使棕榈油的上涨空间受限。

　　从技术上看，大连棕榈油期货主力合约在突破前期高点8970元/吨后，上涨通道一直保持良好，价格一直稳定运行于5日均线之上，后期在BMD毛棕油期货的带动之下仍有刷新高点的可能。BMD毛棕油期货市场上，随着价格的不断上扬，目前基准合约已经突破3150令吉的阻力位，均线呈现多头排列，而且价格稳定运行与5日均线之上，因此在日线和周线的共同作用之上，预计后期价格仍会延续振荡上扬走势。

　　总之，棕榈油长期上涨势头不变。近期仍将维持振荡上扬的走势，不过外盘相关品种的调整将会限制棕榈油的上涨空间。国内现货市场仍将以高位坚挺为主，但是节前市场需求清淡，难以走出强劲上扬行情。（刘思远）