标题：原油调整过后仍将上涨

　　很多投资者认为油价高位运行不会长久，甚至百元大关触及也只是昙花一现。近期油市就流传这样一个消息：历史时刻破百行情的出现仅仅是一个偶然事件促成，一个纽约商品交易所的独立交易员为了“青史留名”，在1月2日刻意制造原油期货100美元的报价，而并非是由于油品本身基本面已具备站上百元关口的动能。 　　

　　随着近日油价的持续回落，人们不由得怀疑：破百真是昙花一现？油价真的已经见顶了吗？笔者认为不是！ 　　

　　美国能源部下属的能源情报署(EIA)近日发布的最新一期《短期能源展望》报告认为，今年油价将依然有走高动力，因为全球原油市场的供需紧张将在2008年延续。从影响油价波动的基本供需因素可以看到，全球原油生产和供应赶不上消费的增长速度，是导致油价节节攀升的重要原因之一。美国能源部估计，2007年全球原油日均消费量为8570万桶，全球原油日均产量为8464万桶，两者间的差距至少有100万桶。而这一差距在2008年可能进一步加大，这就为油价高位运行奠定了扎实的基础。 　　

　　而从短期的变量因素来看，近期市场基本面因素好坏参半。虽然市场对美国经济发展前景的担忧仍在持续，但投资者当前显然更关注日益紧张的地缘政治。非洲第一大产油国尼日利亚局势不稳、土耳其军队打击盘踞在伊拉克北部的库尔德工人党武装、伊朗核问题久拖不决等因素，都使投资者对原油供应感到担忧。正当短暂破百后的国际油价逐步回落之时，一起发生在海湾地区的美伊军舰对峙事件再度挑动了油价“神经”。可以预见的是，只要人类存在，地缘政治因素将永远存在，也必将为油价波动提供契机。 　　

　　而前期利空的天气因素也正随着时间而变化。美国国家海洋和大气局预计在1月19日至1月27日期间，美国东北部的气温将低于正常水准，而这正是发生在原油库存处于2004年10月15日当周以来最低水准以及取暖油库存目前水平仍严重偏离同期正常值的基础上。随着隆冬时节的来临，暴风雪降临的机会越来越大，相信市场对取暖油的需求将进一步增加。而需求的增加面对的是炼厂开工率长期处于低水平，可以说这将会进一步增加市场供应的紧张程度。 　　

　　此外，除供求基本面因素外，市场投机炒作也是推高油价的一个重要因素。近年来，随着油价节节攀升，巨额投机资金进入原油期货交易市场进行投机逐利活动。投机性交易者充分利用油价利好和利空消息，择时进行买入卖出操作，并从中获利。在国际市场原油供求平衡总体比较脆弱的大背景下，投机性需求客观上加剧了原油供应紧张，成为油价高企背后一个不可忽视的因素。 　　

　　基金方面，自2003年以来，在纽约商品交易所交易的原油期货交易量已经翻了30倍。目前，市场每日总需求大概在8600万桶左右，而期货市场总的交易量已经是这一数字的20倍。而美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的数据显示，对冲基金等投机资金在NYMEX原油期货中的净多头寸(基金持有的原油多头头寸减去空头头寸)已经从2007年年初的2194张合约上升至目前的87046张合约，增幅超过2000%，最高时曾一度达到127491张合约。 　　

　　综合来看，寒冬预期仍将支持油价高位运行。来自供需、季节性炒作、地缘局势紧张等因素将成为影响油价阶段性走势的关键因素，目前原油、取暖油库存这两个冬季重要的指标均出现了持续大幅下滑，其中取暖油库存已严重偏离正常区间。此外，鉴于目前世界石油市场的供需情况，一旦发生影响原油供应的地缘政治或其他事件，油价仍有可能继续上涨，加上基金的积极入场，原油后期走势仍可积极看好。投资者在此格局下应顺应趋势，直至见顶信号的出现。 （徐磊）