2014年01月22日 01:00 中国证券报-中证网
我有话说
□本报记者 王朱莹
1月20日，大商所焦煤期货1401合约顺利完成交割，交割总量达36万吨、为焦煤上市以来最大交割量，其中进口焦煤约占87%。整个交割过程平稳顺畅，贸易商、焦化企业、钢厂等各类型企业均有参与，参与了交割的日照岚丰国际贸易有限公司尝到了期货带来的甜头，大方地向中国证券报记者介绍了企业利用期货“保价”的经验。
交割制度指导企业经营
“交割制度的存在，作为期货市场与现货市场联系的纽带，有利于期货市场价格发现功能，对于指导企业经营贸易有很大帮助。”日照岚桥集团下属贸易公司日照岚丰国际贸易有限公司主要经营煤炭贸易，2013年10月上旬，焦煤市场经过一轮调整，日照岚丰想乘机进口一船主焦煤(13.5万吨)，预计12月到达日照港(2.45, 0.03, 1.24%)。
但一个月之后的价格如果发生大幅下滑，企业必然损失严重，势必影响全年的经营业绩。而此时期货市场焦煤1401合约价格在1070元/吨附近，较交割成本有一定的利润。企业在与银河期货多次沟通咨询后，决定利用期货市场对12月中旬到港的焦煤进行保值，以防范价格下跌风险。
2013年10月29日，企业签订买货合同，预计12月中旬到达日照港。2013年11月11日-12月4日期间，在期货上合计建立空单2050手，期货卖出均价在1082元/吨附近。12月中旬开始，焦煤期货开始加速下跌，幅度高达180元/吨。最后，由于销售计划需要和交割制度限制，企业最终选择交割9万吨。通过本次交割，该企业通过期货市场对冲了1841.4万的现货风险，而同期这批焦煤公允价值下降不到1300万。
严格把关 交割顺利
据了解，1401焦煤共交割6000手，合计36万吨。交割货物分布于青岛港、日照港、天津港(7.50, 0.15, 2.04%)和唐山港(2.82, 0.03, 1.08%)，其中青岛港交割21万吨，日照港交割8.4万吨，天津港交割6万吨，唐山港交割0.6万吨。交割的货物中31.2万吨为进口煤，分别来自于澳大利亚、蒙古、加拿大，4.8万吨为山西煤。共有26个客户参与交割，卖方主要是国内较大的焦煤进口贸易企业；买方以贸易企业为主，并有焦化、钢铁企业。
大商所工业品事业部相关负责人在接受记者采访时表示，此次焦煤期货交割，存在入库量大、时间紧等诸多压力，在此情况下，大商所严格按照交割流程操作，与会员、质检机构、仓库质检进行充分沟通，同时为第一次参与交割的客户进行培训与指导，保证了焦煤交割的顺利进行。
他介绍，在焦煤交割中，焦煤掺混问题是交割控制的重点。在此次交割中，为了防止简单混煤之外的焦煤掺混，大商所与质检机构密切合作，严格检验流程，把好质量关，使此次进行交割的36万吨焦煤在灰分、硫分、挥发分、黏结指数、胶质层最大厚度等方面符合焦煤交割质量标准的有关规定。整个过程中未发生违约行为，进一步说明大商所焦煤合约标准、规则设计贴近现货市场，能够充分反映现货市场的实际情况。
该负责人还表示，为进一步做好焦煤期货交割工作，下一步交易所将继续加强对产业客户的培训、服务工作，强化企业对市场避险及交割业务的理解；已针对焦煤交割、储存特点制定专项指标，加强对交割仓库的考核；同时，进一步探索降低交割成本的方式，提高期货市场服务现货市场的水平。