标题：供应主导市场 豆粕期货全面走弱

金投期货7月11日讯，受美国农业部面积报告奠定市场利空基调冲击，国内豆类市场看空预期迅速蔓延，并全面转入下跌节奏，其中豆粕期货远月合约更是以少见全天跌停的方式作出回应。国内进口大豆供应本已过剩，1—5月累计进口2782万吨，同比增长35.3%，远高于国内消费增幅。

与此同时，5月以来国储累计向市场投放143.55万吨国产大豆，而每年夏季通常是我国进口南美大豆的高峰期，市场监测数据显示，6、7、8三个月的总进口量有望达到2000万吨，届时国内大豆现货整体供应将更加充裕。国内沿海油厂整体开工率维持较高水平，但市场预期转变后，买方采购节奏明显放慢，尤其是贸易商不断调低价格，加紧清空前期库存，更是导致油厂豆粕销售不畅，胀库压力持续增加，挺价动力减弱，不得不调低现货报价，压榨收益亏损程度继续扩大。在当前市场运行状态下，看空情绪充斥市场，油厂主动调低豆粕价格也难以有效刺激买方入市，美豆止跌前国内豆粕市场很难摆脱低迷走势

当前国内外豆类市场正处于消化远期供应压力的集中期，这是对上半年因持续炒作美豆库存紧张题材而搁置远期丰产后的理性反应。无论当初的炒作题材多么丰富，市场终究绕不过供需决定价格的基本原理。按照美国农业部提供的数据评估，2014/2015年度全球大豆市场所面临的供应大于需求的程度将进一步扩大，一定程度上意味着当前的美豆价格仍存在高估的成分。

对于国内豆粕市场而言，因美豆下跌引发的成本传导效应仍在持续，国内生猪存栏量同比偏低，在市场预期转空的环境下，单纯依靠国内需求因素尚不足以带动豆粕市场走出独立行情。油厂在本轮下跌过程中所能承受的亏损极限是近期豆粕现货及近月合约止跌的重要参考指标。对于豆粕远月合约，近两年的合约低点位置仍是重要支撑，并且由于目前豆油价格偏低，可能导致豆粕价格底部有所抬高。