标题：鸡蛋现货价格持续上涨 期货冲高底气不足

大规模备货尚未启动，鸡蛋现货价格持续上涨后，面临回调的风险

6月下旬以来，鸡蛋现货价格持续上涨，全国主产区平均价格由4.05元/斤上涨至4.9元/斤，再次逼近前期5元/斤的高点。但高升水格局限制了鸡蛋期货1409合约的上涨幅度，目前1409合约升水由最高的1100元/500千克附近缩小至350元/500千克附近。随着交割月临近，1409合约升水幅度将进一步缩小，期现联动性将增强，现货价格将决定期价走势。

现货市场将小幅回落

当前，产蛋鸡存栏量再度减少，并且天气炎热蛋鸡产蛋率开始下降，而3—5月补栏的雏鸡仍未开始产蛋，因此，鸡蛋供应紧张局势再度加剧，现货价格持续上涨，再次逼近历史高点。但由于高校学生放假，节日备货还未大规模启动，需求相对平淡。终端消费者面对历史性的高蛋价需要一个消化接受的过程，天气炎热鸡蛋又不宜储存，蛋价短期将小幅回落刺激终端消费。待中秋节下游大规模备货启动时，鸡蛋现货价格有望再创新高。

近月合约短期上涨动力不足

受鸡蛋现货持续上涨提振，鸡蛋1409合约价格再度创出历史新高，但上涨幅度相对有限，期价高升水逐步缩小。随着交割月临近，期现货价格会趋于一致，现货上涨幅度必将大于期货上涨幅度。

近期，现货价格持续上涨后，面临短期回调的风险，期货短期上涨动力略显不足。后市，期现货价格联动性将逐步加强，期价运行的方向和幅度将取决于现货价格的变化。

养殖利润丰厚，远月合约上涨幅度受限

最近，国内豆粕期现货价格随着美盘豆类合约的大幅下挫，出现了较大幅度的下跌。由于美国陈豆库存超出预期，新季大豆播种面积亦超出预期，且当前美豆生长情况良好，新季美豆丰产预期较强，美豆下行压力较大，国内豆粕远期合约价格也将处于下降趋势中。虽然国内玉米价格呈现小幅上涨态势，但是国储库存量过大，新季玉米上市后面临库容不足的窘境，未来玉米价格亦面临回落的风险。

预计今年下半年玉米均价将在2.31元/公斤，豆粕均价将在3.65元/公斤，配合料均价将在2.96元/公斤。以当前鸡蛋现货价格及期货盘面价格推算，下半年鸡蛋均价在4.65元/斤，下半年蛋鸡养殖利润可达27.3元/羽。3—5月鸡蛋价格上涨养殖户出现一轮集中补栏，面对当前非常丰厚的养殖利润，养殖户将再度出现一轮集中补栏，并在明年1月形成有效供给，因此鸡蛋供应偏紧格局在明年年初将有所改善。当前远月1501合约价格已经大幅高于现货历史同期水平，未来上涨幅度受限。