上周五(7月18日),国债期货在连续四日大阴线之后,上周五迎来了小反弹,虽然在技术面上还处于弱势,但在下降空间有限的情况下,止跌的概率越来越大。从上周整体来看,基本面经济数据好转、IPO打新抽血以及信用风险事件频传,加之一级市场招标情况不乐观,导致债券市场收益率整体上行,国债期货接连下跌也在意料之中。但从整体经济前景来看,我国并不容乐观,资金避险的需求仍然会十分庞大,国债期货进一步大降的可能性较小,可以用前期低点92.406做为支撑观察。从主力合约持仓来看,净多头持仓4571手,增仓236手,净空头持仓5629手,增仓213手,市场多空双方力量均衡。具体来看,TF1409报93.0000元,涨0.0920%;TF1412报93.4160元,涨0.0793%;TF1503报93.6480元,跌0.0555%。
操作建议:观望。TF1409理论价92.9725元;TF1409的 CTD转换为为140013.IB,剩余年限为6.96年;主力合约的CTD券正向套利空间较大,可以操作。主力合约与下季合约跨期价差低估,可尝试做多期价差,详见表3-表7。
由TF1409结算价推导出的7年期远期到期收益率为4.23%,CTD的变动导致较前一交易日下降15BP。