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标题：QFII慢进 QDII快出

1楼

我是小朋友 发表于：2008/2/17 12:36:00

　　“QDII政策未来肯定会继续大力推行。而2008年QFII实际利用额度不会有很大的增幅。”香港大学中国金融研究中心主任宋敏认为。

　　理柏中国基金市场2008年1月份月报显示，QFII基金在2007年全年净赎回趋势明显，而今年1月继续出现净赎回。

　　QDII的发展则与之形成鲜明对照。中金、工银瑞信、招商银行等机构QDII产品持续发行，其他机构也不断获批QDII资格和额度。证监会基金监管部副主任洪磊公开表示， “QDII不会仅限于目前这些基金公司，会有越来越多的基金公司走出去，这是一个战略安排。”

　　嘉实基金的研究报告指出，预测在未来的六个月内，各类机构QDII额度有望再增加700亿美元。

　　QFII流入放缓

　　QFII制度自2002年推出至今，已有的50多家QFII现持有证券资产市值近2000亿元人民币。

　　2007年年底，国家外汇管理局宣布将QFII投资总额度从100亿美元扩大至300亿美元。国家外汇管理局人士对于新批额度态度谨慎，表示会根据不同情况把握落实QFII新增额度的审批节奏。

　　“将新增的200亿美元额度变成200亿美元的资金注入，需要相当长的一段时间。”一位私募基金经理认为， “面对目前如此高市盈率的股市，QFII对新增额度是否普遍有兴趣也是一个问题。”

　　事实上，面对市场的大幅下跌，QFII基金的投资者和基金经理继续保持谨慎态度，一部分资金已经回到了香港市场，甚至还有卖出额度的行为出现。

　　理柏中国的研究数据显示，从获得全年规模数据的7家QFII基金看，截至2007年11月末全年净赎回额约22亿美元；同样从已经获得的2008年1月末基金资产规模的三只产品看，QFII基金继续遭遇净赎回，其中，iShare新华富时A50中国基金净赎回约2亿美元。

　　香港大学中国金融研究中心主任宋敏指出， “如果海外投资者判断A股存在高估的话，相信QFII实际利用额度不会有很大的增幅。但也有可能中国监管层会扩大QFII投资的范围，如股指期货等衍生品，可能会吸引到一些外资增加QFII额度。”

　　采访中，瑞银和摩根富林明等QFII机构都表达了希望参与期货市场与IPO等领域投资的浓厚兴趣。而一些尚未取得QFII资格的外资机构如韩国友利投资证券、韩华证券、韩国未来资产证券等机构都希望获得QFII资格。

　　城外的人想进来，城内却有人想出去。一家已取得QFII资格的外资机构基金经理的说法颇具代表性， “我们感觉现在A股可以投资的股票并不多，目前主要集中在消费类的一些股票，不过一旦高估我们随时会减仓。”摩根大通中国证券市场部主席李晶更明确指出，香港包括H股的内地概念股相对A股较具吸引力。

　　QDII流出加速

　　虽然起步远比QFII晚，但QDII的势头远比QFII强劲。仅用了几个月的时间，QDII所使用的额度就超过了QFII，实际汇出资金达到286亿美元。 “如果说QFII为A股市场引进资金挖了一条小水沟的话，那么QDII为国内资金的外流开了一道闸门。”一位私募基金经理认为。

　　李晶预期：至2008年底，内地通过QDII流到世界各地投资的金额将达到900亿元人民币，当中300亿至350亿元人民币会流到香港。

　　工银瑞信基金渠道营销部总监秦红表示， “QDII这种海外投资产品将带给组合投资全新的方向，将会有越来越多的投资者充分认识到它的价值。”

　　嘉实基金在2007年底的一份报告中认为，参照日本等相似地区的情况推算，国内QDII、港股直投的资本流出规模将在500亿到1300亿美元之间。此外，估计在未来的六个月内，各类机构QDII额度有望再增加700亿美元。

　　据了解，国家外管局下一阶段将会进一步拓宽境内居民的境外证券投资，扩大QDII对外证券投资的规模，支持更多符合条件的境内金融机构提高竞争力，提供更多满足境内投资者需要的多元化产品。

　　这与大批期待国际化的国内金融机构的想法不谋而合。包括南方基金总经理高良玉、易方达总裁叶俊英在内的多位基金高管对本报表示，QDII业务将是其2008年重点发展的业务。而多家实力机构如博时基金、广发基金、国信证券等还正积极申请QDII业务资格。

　　“QDII不会仅限于目前这些基金公司，会有越来越多的基金公司走出去，这是一个战略安排。”证监会基金监管部副主任洪磊公开表示。

　　在对第一批基金QDII表现不佳反思后，证监会在一份下发基金公司的文件中明确指出，未来QDII产品可以同时投资于国内和国外市场，意味着将来QDII的投资范围会扩大，投资方式将更加灵活。

　　而一位接近证监会的人士私下透露，尽管存在短期净值表现不佳的尴尬，但开弓没有回头箭，QDII是中国金融业发展过程中不可逾越的一道坎。

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