标题：中国股市陷入熊市论将不攻自破

　　??以波浪理论试解中国牛市

　　伴随着各种利多利空消息的蔓延，未来走势更显扑朔迷离，市场出现明显分歧。据此，笔者试图运用波浪理论这个颇具前瞻性的技术分析工具，来研判中国股市未来的可能路径，以求共同探讨。

　　6124点不会是历史大顶

　　笔者参照上证和深证指数周K线图判断，中国股市大的浪形结构可以把上证指数1993年2月的1558点作为Ⅰ浪的顶点，第Ⅱ浪回调的低点位于1994年7月的325点，自此开始运行第Ⅲ大浪（主升浪），第Ⅲ大浪由较小级别的五个子浪组成。其中，第一子浪的顶点以2001年的2245点为顶点，2005年6月的998点可作为第二子浪回调的终点。这一划分的结果，使目前自2005年运行以来的浪形结构成为第Ⅲ大浪的第三子浪。此种对中长期市场的波浪研判，我想应可获得多数技术派分析的认同。

　　但分歧往往发生在对中短期市场的波浪判断上，首先就是第Ⅲ大浪运行的高度问题。目前有一种分析观点认为，第Ⅲ大浪的顶部就是前期高点6124点，而另一种则判断６１２４点仅是牛市中的一个阶段性顶点，未来的顶点可能出现在7000点、10000点、13000点、17000点、23000点甚至30000点等等。具体哪种判断更可信？我们可以通过对各上升浪运行时间的比例关系来印证。

　　前文所判断第Ⅲ浪中的第一浪，运行了7年（1994年~2001年），而第Ⅲ浪更大级别的浪形才运行了2年（2005年~2007年），这显然不吻合第Ⅲ浪（主升浪）的时间周期。据此可推断，6124点不是第Ⅲ大浪的终点，而只是第Ⅲ浪中的第三子浪一个阶段性高点的概率更大些。那么，6124点是不是第三子浪的终点呢？笔者认为也不是。因为第Ⅲ浪中第一子浪的上升用了7年的时间，第三子浪的上升即使是等长周期，也需要7年的时间，那么10年后的第三浪高度有多高？只能是猜测了。在此种大的思维框架下，我们可以大致勾勒出未来中国股市的浪形结构图。

　　未来的第Ⅲ上升大浪目标，我们以乘数法计算（1558-95点）×10倍=15000点的升幅是可以见到的。即第Ⅲ大浪目标位应该在（15000+1000点）=16000点以上。

　　有了6124点不是第三大浪的终点的前提后，问题就变得相对简单了。我们目前仍处在上升三浪的途中，在上升三浪中，经常会出现“之”字型的调整浪。2007年6月曾经出现了一个小级别的浪型调整，而自2007年11月的调整则是一个相对周期较长的中等级别的调整了。

　　上证指数周K线图显示，此波调整时间已近4个月，时间区域已大大超过上次的40天调整（6月1日~7月6日），幅度上也大于上波调整。此波调整已经以abc的方式展开。a浪的下跌（6124-4778点）=1346点，如果b浪反弹至5522点的话，c浪下跌的目标位至少应在4176点附近。而通常c浪的杀伤力是比较大的，所以c浪出现延长性的下跌，可能落在3700~4100点的区间内。如果折中计算，c浪的下跌目标位在3900点可能性较大。

　　有望以4000点为基点

　　展开B浪反弹

　　当大致清楚了下跌浪的调整后，我们就要开始展望下一个浪形的结构了，因为这才是投资者最为关心的！

　　笔者提供出现两种情况的可能性：第一种情况。如果将此波定义为大A浪下跌，那么很快会出现大B浪的反弹，目标位是6124点以下。我们假设以匀速的方式完成，诱多的位置应该突破5500点阻力位。如在5800~6000点左右再进行一次更大幅度的大C浪下跌的话，其目标位应是击穿A浪的下跌低点3900~4100点，则大C浪的延伸浪应跌至3000点附近，从而彻底完成对2005年~2007年牛市的调整，为新一轮的牛市奠定基础。

　　如果此结论成立，则时间范围大致在B浪时间周期（奥运会前）完成，大C浪的下跌在2008年下半年到2009年彻底完成，而2009年“大非”的减持是最为巨大的，市场以低点迎接解禁股的上市，或许是不错的选择。

　　第二种情况。笔者认为6124~4195点的下跌已经完成了牛市结构中的调整，下一个大级别的调整不是发生在2008年，而是2009年就会出现一个第五上升子浪的格局。如以4000点为基点，上升目标位要是超越6124点的话，则可以看到7000~8000点的位置，以此为基点再行展开A、B、C的下跌调整。

　　如此一来，C浪的下跌基数位应该会高于第一种分析判断，但是结合2009年“大非”的减持心理压力，似乎第二种的可能性相对较小。因为既然大家已经知道2009年“大非”将大量减持，谁会在7000~8000点接货呢？但是，仍然存在的一个变数是股指期货推出后，超级主力为了营造向下的空间，利用中石油的杠杆效应强行将指数上推至7000~8000点，从而制造多头陷阱，第二种假设就会成立。

　　综合基本面分析，从长期来讲（5~20年），中国的牛市连第Ⅲ浪都没有走完，“熊市论”不攻自破，调整也只是牛市内部的结构性调整。从中期分析（1~3年），笔者更倾向于第一种分析结果，即市场将会虚势迎“非”，用大级别的调整以时间换空间，营造新的上升大浪！从短期分析（1~6个月），后市将会以4000点为基点出现大B浪的反弹或五浪的上升。

　　总之，我们认为大盘从2007年10月开始的调整，在持续了4个多月后，走完ABC浪后将在近期结束。这时候迎来的上升行情，一般级别是比较高的，其上升幅度一般也应该是比较大的。

　　可以把握的几条投资主线

　　另外，由于中国资本市场的股票绝对数目越来越多，“赚了指数赔了钱”的现象会愈演愈烈。因此，投资者要采取重个股，相对轻指数的操作思路。把握美元贬值、通货膨胀、石油涨价等一系列主线派生出的投资机会，而具体参与的板块范围也可重点关注农业、煤炭、能源以及其他再生能源板块。

　　另外一条主线是股指期货的推出，股指期货的推出将为中国资本市场带来非常深刻的变化，引发市场的结构性调整，大量的资金将追逐指数权重股，从而使众多非权重股陷入边缘化的境地。这点对于机构投资者来说尤其要把握，进得去出不来将成为常态，著名的“空头司令”中国石油一旦止跌，反而存在较大机会。

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