标题：DCE与CME铁矿石期货合约的异同

　　在大连商品交易所[微博]（DCE）推出铁矿石期货之前，芝商所（CME）便已提前试水，推出了基于国际主要铁矿石价格指数结算的掉期期货品种，分别是普氏指数掉期期货（PIO）、TSI指数掉期期货（TIO）以及低铝低品位TSI指数掉期期货（TIC）。CME铁矿石掉期期货无论是在合约设计还是在交易灵活性上均具有明显特点，一定程度上与DCE铁矿石期货形成良性互补。

　　交易标的

　　CME先后推出三个铁矿石掉期期货品种，均是基于国际主要铁矿石价格指数构建得来，其中普氏指数掉期期货是基于普氏（Platts）铁矿石价格指数月度均值构建的掉期期货；而TSI指数掉期期货与低铝低品位TSI指数掉期期货分别对应62%品位的TSI指数和低铝、58%品位的TSI指数。

　　DCE铁矿石期货对应的交易标的为62%品位的粉矿，两者交易标的有所不同，但各有优势，其中CME铁矿石期货交易标的基于国际铁矿石价格指数，符合国际铁矿石市场贸易规则，且与场外交易的铁矿石合约标的相近，期货头寸便于直接转为场外交易。DCE铁矿石期货标的属于实物，有利于吸引企业进行现货套保。

　　交割方式

　　交易标的差异决定不同交割方式，与DCE的实物交割不同，CME采用的是现金交割，且以到达中国时的运费加成本价格为基准，体现了CME在合约设计上的国际化思路；同时铁矿石期货合约在电子盘Globex上进行交易，满足了全球交易者都能参与市场的条件。

　　但需要注意的是，现金交割虽能为有套保需求的投资者提供对冲风险的工具，但不利于中国买家进行现货套保，尤其是数量庞大的钢铁企业，为此一定程度上制约了中国国内钢企参与CME铁矿石期货的积极性。

　　最后交易日和结算日

　　CME铁矿石期货最后交易日为合约月份最后一个工作日，而工作日的确定是依据美国公共假期日历；如果合约月最后一个工作日是交易所假期，则最后交易日提前一天。而DCE铁矿石期货最后交易日为合约交割月份的第十个交易日，两者具有明显的差异。对于最后交割日，两者规定相差不大，均为最后交易日后的三个工作日。

　　值得注意的是，CME与DCE在铁矿石期货交割结算价确定上存在明显不同，其中DCE交割结算价为自交割月第一个交易日起至最后交易日所有成交价格的加权平均价；而CME以当月相应指数的月度均值作为交割结算价。

　　交易时间

　　虽然DCE铁矿石期货市场已开放了夜盘交易，但交易时间相对有限；CME铁矿石期货交易采取电子盘和公开喊价交替进行，交易时间更长、更连续，接近24小时全天交易，避免了跳空高开和低开的风险。

　　其他合约细则

　　CME铁矿石期货的每手合约规模为500干吨，高于DCE每手100干吨的规模；CME铁矿石期货均以美元计价，其最小变动价位为0.01美元/吨，符合目前的铁矿石国际贸易定价和结算模式。

　　此外，CME和DCE在合约月份设计与涨跌幅规定上也有所不同，其中CME铁矿石期货包含当年及下两个日历年度月份合约，无涨跌幅限制；而DCE合约月份为连续的12个月，具有涨跌停板制度。另外，CME还推出了场内交易的铁矿石期权产品ICT。