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标题:黄金期货市场需要进一步培育和活跃

1楼
二丫头 发表于:2008/2/20 14:26:00
  针对目前交易量相对减少的现状,相关部门应采取相应措施,进一步培育和活跃黄金期货市场,从而更加有利于黄金市场的健康发展。

  国内黄金期货1月9日上市后,除随后一周保持近10万手(100吨)的成交量外,成交量一路萎缩,自1月29日以来更是减少到5万手以下,最低不足2万手,近一周成交量维持在2万余手水平,昨天成交量开始再度回升,806合约达到4万多手。统计数据显示,国内黄金期货上市以来日均交易量5.7万多手(57吨),而同期亚洲主要黄金期货市场之一的东京黄金期货日均成交量8.9万多手(约90吨),纽约黄金期货日均成交量452吨。

  首先,由于上市首日开盘价格虚高,几乎全线涨停开盘,但当日和第二日大跌,随后反弹并未站稳,连续下跌,一度跌破205元低位,跌幅超过11%。部分投资者因不理性在第一天开盘高位买入,又未及时止损,造成损失较大,打消了投资热情,开始对黄金期货有些惧怕,成交量受到影响自然就在情理之中了。当然这与部分投资者以前没做过期货,只知道做多不知道还可以做空的操作有关。

  其次,黄金期货保证金比例较高,是目前所有期货品种中最高的,为9%,期货公司再加两三个点,达到12%左右,如此高的保证金比例在一定程度上影响投资者开仓数量和交易活跃度。这主要是交易所考虑到黄金期货刚刚上市,上市初期价格可能波动较大,为了防范风险之举。从黄金期货在上海期货交易所1月9日上市以来,已成功运行1个多月,除上市头两日外,期间单日最大波幅3.62%,还未曾触及5%涨跌停板。统计数据显示,1996年以来伦敦现货金价日内波动超过5%的只有少数几个交易日,而上海黄金交易所从2002年以来现货金价日内波动超过5%的时候只有两三个交易日。这说明黄金作为大品种,其价格波动相对较平稳。因此,在国内黄金期货上市一段时间,投资者趋于理性后,尤其是目前黄金期货成交不断萎缩非常清淡时,交易所可以考虑释放保证金到合约规定水平7%,将有利于培育黄金期货市场交投氛围。

  第三,与目前整个期货市场其他品种行情紧密相关。就拿上海期货交易所上市的品种来说,以前一向活跃的天胶,从去年11月下旬开始也失去了上窜下跳的“猴性”,交易量急剧萎缩,资金转向了金属中的锌以及铜。而近期由于农产品,特别是食用油、白糖走势流畅,成为市场热点,投机资金倾斜非常明显,黄金期货受到冷遇也就不为奇了。

  面对目前状况,对刚刚上市的黄金期货来讲,相关部门有必要采取一些措施来培育市场,健全市场,活跃市场,让黄金期货的上市尽快完善我国黄金定价体系,促进我国黄金市场的积极健康发展,在整个金融市场发展中起到应有的作用。

  从国际金价走势分析,虽然黄金价格目前处于牛市第二阶段,也就是投资性需求带动的上涨阶段,受信贷危机、货币储备、通货膨胀、金融动荡、美国经济前景令人担忧,以及地缘政治不稳定因素影响,后市金价看涨,国际大投行也纷纷调高未来金价预测。但短线金价处于调整期,再加上人民币持续升值,压低外盘金价的人民币换算价,对国内黄金期价不利,国内黄金期价短期估计也会跟随调整。因此,有必要采取一些利好措施来活跃交易,比如手续费优惠政策等等。

  国内黄金市场,除了有上海期货交易所的黄金期货外,还有上海黄金交易所的现货黄金,而上海黄金交易所会员众多,开设了Au(T+D)可做空和保证金交易品种,这也使得期交所需要进一步争取更多会员,尤其是银行机构参与到黄金期货交易中来,活跃市场、健全市场参与者结构。

  另外,目前理论上黄金期货现货有套利可做,但实施起来是有困难和障碍的。因为上海黄金交易所注册的可用于实物交割的黄金品牌有20多个,而上海期货交易所目前已注册的品牌才9个,并且要求现货仓单要转成期货仓单,必须是这9个品牌之一,而现货交割时并不能完全保证交割到这9个品牌。还有目前上海期货交易所黄金期货交割库为工行、建行和交行的25个网点,除去交行外(上海黄金交易所没有在交行设交割库)只有21个,而上海黄金交易所有40多个交割库,由于黄金特殊不像普通商品,现货仓单转到期货市场,要求不出库,也就是说要求是在同一个交割金库,这样交易者选择起来就有难度,因此这两个因素制约着目前黄金期现套利操作。如果期货交易所能相应增加用于实物交割的黄金注册品牌和交割金库,让黄金套利渠道相对通畅,套利交易活跃起来,对活跃整个黄金期货交易会起到重要作用。

  对投资者来说,经过黄金期货上市初期的风险教育,也加了深对期货以及黄金期货交易操作的理解和认识,投资也会趋于理性。随着美国经济走软、信贷危机未消除、原油价格高企、通货膨胀加剧,黄金投资、避险功能进一步彰显。国内物价不断上涨、CPI指数月月攀高,股市投资也没有2007年好做,投资黄金更当时。从资产组合管理的角度讲,适当配置黄金也是非常有必要的。目前外盘金价短线盘整,国内也在跟随调整,正是逢低买入的时候。具体到投资形式,黄金期货是非常好的选择,因为投资黄金期货,避免了实物黄金保管以及目前实物黄金缺失回购机制的问题。广大投资者积极理性参与黄金期货交易,将有利于黄金期货市场的健康发展。
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