编辑提示
由正常的调整演变为"股灾"，由关注美国的次级债到全民声讨中国股市的恶性"再融资"，没有迎来应该有的新年"开门红"，却遭遇了市场的"变脸"，这是许多投资者始料未及的。混乱的市场波动，脆弱的投资信心，凶狠的圈钱行为，再加上市场大幅下跌指数如水泄时管理层的三缄其口，组成了当下的一幅不和谐的股市图景。
生在当代的中国投资者，幸与不幸，可能都和股市的脉动有关。但我们还是要思考，为什么市场总是在前一个伤疤还没有痊愈，就又要承受新的打击?为什么好不容易建立起来的投资信心，总是被市场不规范的行为所破坏?为什么市场前进的每一步，总是以中小投资者的利益受到损害为代价?为什么股市涨高了，不分青红皂白要受到严厉的调控;一遇大跌，救市的政策雨露却总是迟迟不见?
市场投资者的疑惑，远远不止上面的问号。
我们现在是处于"宏观调控从紧"的经济环境，疏与堵，供血与抽血，可能都体现了一种执政的智慧。前期，面对泛滥的流动性，更多的是用了堵的办法。一个银行贷款，去年在四季度就早早的"关门谢客"，今年一放开，一个季度的额度瞬间用完，似乎在证明，疏也同样重要。不切实际，任何行业和市场，一条道走到黑，都是最终要付出代价。
救市也是政府的职责
金融观察家顾铭德
稳定发展股市，防止股价大起大落是政府关于资本市场的主要政策。当股价大涨或涨速太快之时，证监会通过各种手段进行宏观调控，几经上下终于使股价下跌调整。可是，当平均股价下跌30%幅度，政府又有责任实现股价稳定和防止大起大落的方针。目前，对股价大跌也要进行调控的呼声越来越强烈。这个呼声已经影响到近期的调控政策，估计会进一步影响调控政策的力度。
首先，对于市场反映最强烈的上市公司过度再融资问题，证监会应当理直气壮坚决反对。如果让中国平安等上市公司过度融资计划顺利过关，沪深股市不可能进入稳定发展阶段，政府关于防止大起大落的政策将失去权威性。股市中严重的问题是教育上市公司高层主管，不能为了自己的一家公司和自身的经营效益而任意圈钱。
其次，迅速采取措施，降低股票交易印花税。如果说去年5月份上调印花税的理由是股价涨得太快，目前股价跌幅之大完全应该降低交易印花税。如果印花税保持目前世界最高水平的话，中国股市将失去稳定发展的重要基础。对此，有关部门应当把此事提到议事日程。
还有，议论已久的新股发行制度改革应当加快进行。新股发行改革方向应当两个有利。其一有利于二级交易市场的稳定，不能让过多的资金滞留在一级市场专职摇新股；其二有利于散户小资金中签率的相对提高。
其四，在市场尚未稳定的情况下，推迟多层次资本市场和股指期货的出台时间。特别是股指期货，在市场制度建设难以短期内完善的情况下，股指期货对股市的真正功能很可能是助推大起大落，而不是稳定发展。香港股指期货及衍生产品比较发达，但是这些产品并不能促进股价的相对稳定。沪深股价需要的是稳定和资金，而股指期货实际效应很可能是波动和分流资金。
其五，加快推动基金专户理财和券商定向理财步伐。上述两项措施实施后，股市外围资金入市规模会明显加大。中国有几百万家企业和无法确切统计的百万富翁。这些企业和个人大客户非常需要专业的基金公司和券商帮助理财。证监会近期推出的允许基金和券商进行规范理财的措施，对市场资金面是实质性利多题材。这方面步伐的加快对稳定市场非常有利。
总之，政府关于股价稳定的方针要落到实处，不能在股价大涨时说要调控，在股价大跌时就沉默。目前股价到了牛熊分界线，又需要从反方向加强调控了。
四川金融投资报