标题：华鑫期货：商品大概率继续“以时间换空间”

　　宏观策略：

　　上周上证指数表现极为强势，单周涨幅达8.1%，再创本轮牛市的盘面新高，成交量在上周五放大到10071亿。股指期货方面，IH最为强势，收盘价相对现货升水54点，IF次之，升水71点，而IC上周上周13.54%，盘面约贴水现货37点；国债期货方面则表现相对平淡，行情短线依然偏弱势；商品期货市场方面，整体氛围依然偏乐观，上涨品种个数多于下跌品种，大豆、纤维板、塑料、PTA、铅、焦煤涨幅居前，而下跌方面仅镍超过1%。

　　全球主要经济体5月PMI陆续密集发布，美国制造业PMI创16个月新低，汇丰中国PMI低位回升但不及预期，而欧元区PMI则创13个月新高，短期经济数据或许不利于美元指数继续拉开反弹，93-95.5或将继续成为密集成交区使得行情横向发展。由此之下，国际油价和贵金属价格则可以得到企稳并回升，大宗商品大面积“塌陷”的警报也得以解除。不过市场也并没有到全面做多周期性品种的阶段，尤其是对于工业品而言，首先是实体经济需求的氛围目前仍未有显著回暖或启动，其次是股票市场再度恢复气势如虹的涨势，将继续在资金面上不利于包括大宗商品在内的其它大类资产。