华闻期货近日发布商品期货年报，对主要期货品种在2008年的价格走势作出展望。铜价虽然可能有两波上涨行情，但是将在调整中逐步回归理性。而包括玉米和大豆在内的农产品价格将受基本面供给偏紧影响而继续走牛。
期铜：可能有两波上涨行情
华闻期货的分析师倪耀祥认为，2008年铜的供求关系局面将体现为两大特点：一是
全球铜市供求将表现为供大于求的格局；二是中国市场对铜的需求将维持高位，但增幅将放缓。铜市的矛盾将继续由电解铜供需矛盾转向矿山与冶炼企业之间的铜精矿资源的矛盾。但随着全球铜市供大于求的格局逐渐明显，冶炼企业的被动局面将逐渐改善。再生铜的比例将会进一步增大。中国市场多年以来进口长期严重亏损，这种局面将随着供求关系格局的改变而逐渐有所转好。
从铜价全年的周期性来说，仍呈两次旺季的格局。春季旺季高度较为有限，而秋季旺季很有可能因为次贷危机导致需求大幅下降，而较往年更为暗淡，年底铜市很可能由高位震荡变成向下突破的格局，但由于美元贬值明显，所以时间不会很久，空间也不会过深。2008年铜市的主基调，将是利用资本市场信贷危机的良机，逐渐在震荡中挤除信用资本近年来利用资金优势屡屡逼仓带来的价格泡沫，价格逐步回归理性，反映真实的供求关系。
玉米：年内高点可能在2000元
回顾去年国内玉米价格的走势，可以发现大连玉米市场起伏的本质是短期的现货市场压力对于长期玉米价值认知的不断修正。虽然国内玉米价格的长期趋势与CBOT玉米相同，但是各自长牛的基础却不尽一样。CBOT玉米长牛的基础是建立在农业循环再生理论被农业能源化和美元贬值这两个因素打出两个缺口的基础之上的。而国内玉米上涨的主要动力还是来源于玉米种植成本的上涨，价格波动仍然以市场的供求平衡状况为主。只要国内的供求没有出现明显的问题，任何过快的单边上涨都将难以得到长期、有效的支持。
国内玉米的供求在07/08年度将处于紧平衡状态至平衡之间。因此国内玉米平均价格的上涨空间有限，涨幅仍将维持在150-200元/吨，大连玉米期货价格的高点或将在2000元/吨附近。
大豆：多因素决定上涨主方向
华闻期货的分析师万祎认为，商品市场的牛市仍将延续，特别是农产品。当前世界性通货膨胀日益加剧，各国相继出台多项对农业的扶持与控制政策，日趋紧张的2008年九月末及2009年9月末美国及世界大豆期末库存，美元的持续走弱，丰厚的压榨利润，超出预期的中国需求，大豆类产品技术图形上的强势特征，以及大豆与玉米的比价关系等因素都将决定着豆类商品必须继续上涨，以期用更高的价格来争取2008年更多的耕种土地。但投资者同时也必须注意到，虽然次级贷的影响暂时得以解决,但仍然是金融市场的一个不定期的大利空因素，一旦卷土重来，必将影响商品市场，甚至导致美国经济的衰退。但这些因素都只会导致农产品市场进行大幅回调，真正影响农产品是否见顶或反转的因素仍然将是其自身的基本面。因此在当下的预期和判断中，农产品市场整体仍将继续延续当前的牛势，特别是价值被低估的大豆在后期仍将具备较大的投资机会。（徐可奇）