标题：黄金期货为股指期货试水

日前，中金所对股指期货仿真交易的挂盘基准价规则作了修订，这一规则的修改，显然是参考了目前上海商品期货交易所的黄金期货交易规则。黄金期货上市前，交易所公布挂牌基准价格，上市首日，涨跌停板幅度为正常涨跌停板幅度的二倍。随着股指期货的准备深入，以及黄金期货在运行方面经验的积累，股指期货的有关交易规则估计还会作出一定的修改。而在此前，黄金期货在交易规则的制定方面也显然参考了股指期货的一些交易规则，如对单边市的规定等。
　　笔者认为，黄金期货尽管在上海商品交易所上市，但其带有明显的金融属性，其先于股指期货上市，黄金期货实际上充当了股指期货先行者的作用，黄金期货的推出有利于股指期货的平稳推出。

　　黄金期货是股指期货的先行者还体现在投资者教育方面。有人一直担心股指期货推出后，投资者会更多地关注价格波动较大的远月合约。但是，1月9日，即黄金期货上市当日，所有的远近黄金期货在撞上涨停板开盘后，连续回落，盲目做多的投资者损失惨重，对那些不熟悉期货交易规则的投资者上了一堂活深深的风险交易课，市场的“炒新”情结因此而破灭。而从黄金期货目前的交易情况来看，最为活跃、流动性最好的也是近月的AU0806合约，而不是远月合约。因此有关方面对恶炒远月合约也不必过多担心。

　　由于黄金期货的金融属性，吸引了大量证券客户投资黄金期货市场，但是，由于证券市场和期货市场长期隔离，许多被证券公司控股的期货公司和证券公司间在业务流程方面和在对客户服务等方面还相当不畅，发生了很多技术性的问题。笔者认为，这些问题如果能在黄金期货业务开发和服务中得以解决，再加上股指期货的IB制度的保证，将大大减少和降低股指期货推出后出现的问题和难度。

　　由于黄金期货带有金融属性，黄金期货的合约规模比股指期货低得多，不少客户做黄金期货是为以后做股指期货做准备的。和股指期货的仿真交易相比，由于客户是用自己实际的资金做黄金期货，有心理管理和资金管理的压力，因此，这种准备工作或许更有效。从这个意义上讲，目前的黄金期货客户就是未来股指期货的潜在客户，加紧对这些潜在客户的培育和开发也在一定程度上为股指期货的顺利推出作弊好了准备。

 

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