标题：等待5月产销 郑糖蓄势待涨

　一、行情回顾

　　上周郑糖主力1509合约宽幅震荡，全周上涨36元/吨，涨幅0.65%，周线收小阳线，成交量增至437万手，持仓减至54.2万手。国际市场上扬，ICE原糖11号07合约再创年内新低，周五收于11.98美分，全周下跌0.33美分，跌幅2.68%。

　　二、新闻回顾

　　1、国际糖业组织（ISO）预期2015/16年度（10月/9月）全球糖供应短缺230万吨，连续五年的供应过剩局面结束。

　　2、巴西蔗产协会Unica今日发布的数据显示，2015/16榨季自4月份开榨以来，食糖生产维持增长的趋势，然而5月上半月巴西以阴雨天气为主，影响甘蔗生产进度，截至5月中旬累计产量同比出现减少。2015年5月上半月巴西中南部地区甘蔗入榨量为2861.2万吨，较2013/14榨季同期的3893.5万吨下降26.51%，产糖121.7万吨，较上年同期的191.2万吨下降36.35%。5月上半月，巴西中南部地区产酒精12.39亿公升，较上年同期的15.98亿公升减少22.48%，其中无水酒精3.95亿公升，同比减少43.18%，含水酒精8.44亿公升，同比减少6.55%。

　　3、 Williams船务公司最新发布的数据显示，本周巴西港口待运糖总量从上周的115.69万吨，大幅减少至88.49万吨，减幅23.5%（包括停靠港口和等待装运的数量）。

　　三、市场分析及展望

　　国际市场，由于受美元强势以及亚洲库存高企等因素影响，ICE原糖期货价格上周四在近六年低点上方徘徊，上周最低触及11.83美分，截止周五，ICE原糖07合约收于11.98美分。CFTC持仓报告显示，截止5月26日该周，对冲基金及大型投机客持有的原糖净多头头寸为31,290手，较前周减少24,207手，或43.62%。

　　巴西蔗产协会Unica 今日发布的数据显示，2015/16 榨季自4 月份开榨以来，食糖生产维持增长的趋势，然而5 月上半月巴西以阴雨天气为主，影响甘蔗生产进度，截至5 月中旬累计产量同比出现减少。 截至5 月16 日巴西中南部地区产蔗7433.7 万吨，较上年同期的7931 万吨减少6.27%；产糖282.9 万吨，较上年同期的341.2 万吨减少17.09%。印度截止4月底来及库存近2000万吨，泰国库存近850万吨。从目前国际市场情况来看，拖累国际糖价的主要因素是主要贸易国库存较大。短期来看，目前巴西正值压榨高峰，加上亚洲库存高企，整个国际市场糖供应格局仍处在一个叫宽松的水平，所以预计国际糖价短期内仍难抬头。

　　国内方面，本周现货价格回落，截止上周五，柳州批发市场9月第三周购销合同收于5465元，较前周下跌44元，主产区广西现货市场报价5450元，较前周下跌50元，跌幅0.91%。

　　从4月产销数据来看， 全国1030万吨的产量处在近几个榨季的较低水平，再看工业库存情况，截止4月底，国内工业库存485.65万吨，是近7个榨季的最低值，相对于去年728万吨的高库存，减少了240万吨左右。目前国内主产区基本结束2014/15榨季的生产，国内糖市进入了一个纯消费期，虽然短期内，由于内外价差过大、销量一般等因素影响，糖价上涨动能不足，但全国气温升高，食糖销售旺季马上来到，销售好转或将带动糖价上涨。本周关注5月产销数据。

　　整体来看，目前国内糖市缺乏新的消息指引，国内糖市基本面消息仍停留在本榨季在减产、进口糖管控、工业库存偏少等消息中，本周需关注5月产销数据。近期厄尔尼诺现象的发生对糖市上涨将会添砖加瓦，因此操作上，建议逢低继续做多。