标题：期货研究应当深耕产业链

记者 沈宁

混沌天成期货研究院院长叶燕武日前接受证券时报记者专访时表示，深入产业链核心圈是做好期货研究的重要维度，逐步向买方思路转型则是期货研究的主要方向。

“我现在把期货研究特别是宏观分析分成三个维度，第一个是‘学院派’的数据维度，第二个是‘圈子派’的政策维度，第三个是‘草根派’的产业链维度。”叶燕武表示。

具体来说，“学院派”属于正统的宏观数据研究，作用是诊断，多数研究机构也把它作为重要抓手。不过，中国宏观数据经常会出现失真的情况，且国内宏观决策模式不同，对政策的把握和预测准确率会比较低。

“圈子派”擅长对政策的追踪。比如债券圈对宏观、央行的政策敏感度较高，领先于其他行业。通过这一环能够弥补第一个维度对政策把握的缺失，减少犯错概率。

最后是“草根派”，这一维度涉及各个行业的实体。通过把各个产业链的矛盾、关注点进行梳理，再去与前两个维度相互印证。

“只有把这三个维度综合起来，对市场总体判断出错的概率才能大大降低。以往期货研究通常只停留在第一个维度，其实后两个维度才是做好研究的基础。”在叶燕武看来，期货研究尤其应当深耕产业链，走进产业链核心圈。

据介绍，混沌天成目前研究院架构是“一加四”，研究院总部在上海，核心是宏观金融部，下设四个产业研究所：南宁有白糖研究所，黑色研究所在上海，深圳是有色金属研究所，杭州正在筹建化工品研究所。公司在走进产业方面花了大力气，甚至有不少在传统期货公司很难想象的实地调研计划。

因为混沌投资和期货大鳄葛卫东的股东背景，混沌天成期货自成立伊始就被看作期货圈内不可小觑的后起之秀，还带着几分神秘色彩。有别于大多传统期货公司，该公司研究院也被赋予了核心部门地位。

叶燕武指出，目前公司研究院主要有三个功能：一方面塑造公司品牌，通过研究提升影响力;其次是把各条产业链打通，研究接地气、有深度，让提炼出来的数据和投资逻辑更好为包括股东在内的客户服务，未来还要为资管子公司作研究支持;再者，还要打造买方人才培养基地，建立有梯度的培养体系。

据了解，混沌天成期货前身为“广东鸿海期货”，2014年6月完成股权及名称变更，控股股东为国内私募圈久负盛名的上海混沌投资。中期协信息显示，混沌天成注册资本6.5亿元，注册地在深圳前海。记者从业内获悉，混沌天成期货目前的客户权益已经达到50亿元以上，今年的分类评级评选有望大幅提升。

“公司的发展重点有两块：一是资管产品，在深圳前海注册的资管子公司已经在中期协做了备案，预计6月底就能拿到牌照;另一块是由研究院推动的产业平台搭建，发展期货投资咨询等业务。此外，在走出去方面，公司的香港子公司设立也在有序筹备。”叶燕武透露。