标题：地方政府偿债压力有望缓解

　第二批万亿元置换债券额度下达

　　经国务院批准，财政部10日对外宣布，第二批1万亿元地方政府债券置换存量债务额度已经下达，加上今年3月下达的首批1万亿元额度，意味着今年已批准置换债券额度达到2万亿元。

　　为何要发行地方置换债券？发行置换债券是中国版QE吗？针对社会关注的热点问题，记者采访了有关部门的相关负责人和专家。

　　为何要发行地方置换债券？

　　中央财经大学中国公共财政与政策研究院院长乔宝云说，当前经济下行压力大、地方财政收入增速持续放缓，发行置换债券，有利于保障在建项目融资和资金链不断裂，处理好化解债务与稳增长的关系，还有利于缓解当前地方偿债压力，优化债务结构，降低利息负担，腾出更多资金用于支持重点项目建设。

　　以前，地方政府在融资平台举债模式下，支付的是企业举债成本，政府信用的市场价值未能合理反映，而根据测算，每发行1万亿元置换债券，可为地方每年节省利息支出500亿元左右，发行置换债券可有效降低地方政府举债成本和全社会融资成本。

　　发行置换债券是中国版QE吗？

　　有观点认为，地方政府债务置换计划是中国版的QE，是宽松货币政策的体现，会对当前的流动性产生影响。

　　央行有关负责人表示，商业银行的贷款置换成地方政府的债券，在商业银行的资产负债表上表现为资产组合发生改变，由贷款变成了债券，在这个过程中不涉及中央银行进行流动性投放。

　　该负责人说，将符合条件的地方债纳入到部分货币政策操作工具的质押品范围，只意味着地方政府债与国债、政策性金融债等金融产品一样，获得了抵押品的资格，并不意味着中央银行将因此开展相对应特定额度的流动性投放。因此，发行地方政府置换债券不能误读为量化宽松。

　　高利率置换低利率让银行“吃亏”？

　　在此次地方置换债券发行中，有观点认为将高利率贷款置换为低利率贷款，银行是“吃亏”的。对此，专家和市场人士认为，要综合各个因素来看：

　　经营风险上，地方债由省级政府纳入预算，统筹偿还，其信用明显高于融资平台公司贷款，特别是低层级融资平台公司贷款，以地方政府债券置换贷款，实际是降低了银行经营风险。

　　税收上，银行的贷款利息收入需要缴纳所得税，而地方政府债券利息是免税的。如扣除免税因素，地方债与贷款之间的利差明显缩小。