标题：三大期指分化预示A股风格转换

　你抄底了吗？端午节过后首个交易日，股民在收盘后这般问候。

　　上周A股经历了较大幅度调整，上证指数下跌13.32%，创业板指一周跌幅近15%，创下了年内最大周跌幅,多数个股杀跌20%以上。尤其是上周五，两市近千只个股跌停。

　　昨日是端午节后的第一个交易日，在上午11点20分的时候，市场在上周基础上继续下跌4%，不少散户纷纷割肉。而随后大盘迅速拉升，60日均线之上形成V型反转。市场紧张情绪明显缓解。分析人士认为，昨日的反弹行情中三大期指表现耐人寻味，一向强势的中证500期指明显走弱，而其余两期指走强迹象明显，A股或迎来风格转换，大盘蓝筹股或将是下一轮领涨主力。

　　风格切换预期形成

　　截至周二收盘，沪深300股指期货主力IF1507合约上涨0.32%报4730.8点，较现货指数贴水55.29点，较上一交易日贴水收窄；上证50期指主力IH1507合约收报2982.6点，上涨1.24%，较上证50指数由上一交易日贴水43.06点缩至贴水20.56点；中证500期指主力IC1507合约收报9862.6点，下跌2.36%，较现货指数由上一交易日升水2.59点转为贴水184.28点。

　　IF1507、IH1507贴水缩窄,IC1507升水转大幅贴水，这与前期中证500一路强势高歌的局面形成鲜明对比，部分分析人士认为，这或暗示A股风格面临转换。

　　国投中谷期货期指研究员吴鹏指出，中期来看，指数经过10%大幅调整之后，市场可能要迎来风格切换。领涨股票回到主板蓝筹股。比如今年年初就有一次风格切换，当时从蓝筹股切换到了中小板创业板。2014年7-12月，上证指数涨幅58%，创业板涨幅5%。2015年1-6月，上证指数涨幅41%，创业板涨幅131%。

　　“这次下跌之后，市场对风险有了认识，会减少炒作小盘的题材股，注意力回到估值相对较低的主板蓝筹股上。最简单的估值对比，动态市盈率方面，上证50指数12倍，沪深300指数17倍，中证500指数70倍和中小板指数55倍，创业板指数115倍。主板蓝筹股是风险较低的选择。”吴鹏说。

　　他进一步分析称，从各品种股指期货1509合约的基差来看，期货市场在预期风格切换。统计6月15日-23日6个交易日的数据，上证50期货平均升水32点，沪深300期货平均贴水16点，中证500期货平均贴水190点。这些数据显示投资者对代表大盘蓝筹股的上证50指数更加看好。大跌之后，市场对炒作过热的风险有了充分认识，对大盘蓝筹股的偏好或能长期维持。

　　资金谨慎或带来底部震荡

　　昨日现货指数有反弹，但期指普遍表现不如现货，基差贴水，尽管其中有反应分红的因素，但更多的还是体现了谨慎预期。

　　“上周期指总成交持仓比上升，成交放量而持仓下降，反映长线投资者低迷情绪。主力持仓来看也不乐观，自去年十月底以来，前五主力净空占比首次重新超过前二十，指标为正，主力持空力量较强，IC1507前二十持仓从净多转为净空。”美尔雅期货期指研究员王黛丝表示。

　　王黛丝认为，资金面的大幅抽水是近期行情承压的重要因素，而资金压力主要来自三方面：一是行情到达高位以来，上市公司股东的减持规模维持在高位，上周增减持净值超过379个亿，整个市场以大幅减持为主；二是新股发行节奏和规模加快，上周最高4万亿的新股申购冻结资金在一定程度上带来了压力；三是对场外配资的监管以及规范券商两融业务，加之融资到期或为强平压力，杠杆资金助涨作用受到抑制。

　　对于短期指数走势，吴鹏判断，近期股指或在底部反复震荡。周二11点20分市场开始大幅反弹，可能是因为周三将有打新资金返回，市场在这个预期之下提前开始反弹。所以周三打新资金归来后，多头短期力量耗尽之后，本周和下周仍有可能再次回踩。“或者做个小双底，不过在底部多震荡几天是好事，筹码集中之后上涨更坚决。”

　　上证指数从6月12日高点到23日低点下跌18%，已经接近牛市中回调幅度的极限。2007年“5·30”是近年来最大的一次牛市回调，上证指数也只是下跌了22%。

　　“目前已是底部区域，回调接近结束，短期或仍将在底部反复震荡，或将带来市场的风格切换。”吴鹏说。