标题：圆桌：公司私募化运作要清楚定位 人才引进要与投资理念相符

7月11日，华南（期货）私募俱乐部主办的主题为“私募公司化运作与全球资产配置”的华南（期货）私募俱乐部成立大会在深圳大中华喜来登酒店举行，和讯期货参与全程独家报道。在成立大会圆桌论坛上，行业大佬们围绕阳光私募公司化运作及投资机会展望进行探讨。

　　出席嘉宾有：凯丰投资董事长吴星、翼虎投资总经理余定恒、呼啸资本总经理李翔、阿巴马资产管理董事总经理詹海滔、凯纳投资总经理陈曦。

　　以下是圆桌论坛文字实录内容：

　　下面是私募圆桌论坛时间，有请各位论坛嘉宾上台一起畅所欲言，围绕阳光私募公司化运作及投资机会展望进行探讨：凯丰投资董事长吴星、翼虎投资总经理余定恒、呼啸资本总经理李翔、阿巴马资产管理董事总经理詹海滔、凯纳投资总经理陈曦。

　　在这里我非常荣幸代表本次活动主办方，还有嘉宾朋友对在场的五位嘉宾朋友提出一些问题，首先希望大家自我介绍一下，包括个人，公司，公司投资理念，主要策略简单介绍一下。

　　吴星：我是凯丰投资的吴星，我们主要做的是大宗商品以及大类市场方面，主要是对冲。我们比较简单，怎么选择品种的好坏这就是我们做的工作。我们用资金配置，关于公司研究我上午提了一下，研究发现价值内容，我们的核心是寻找不同大类资产之间的差异性，把差异性做好。

　　　余定恒：大家好，我是翼虎的余定恒，很荣幸参加这样一个盛会，在这里应该讲，我们和其他同行有些差异，我们主要是股票类阳光私募，现在我们公司成立有一段时间了，也算这个行业的领军。2006年成立，现在有9年，我们很庆幸还活着，现在管理规模30多亿，16只产品，两条产品线，一条是量化对冲，规模小一点，主动管理的规模大一点。过去一年规模突飞猛进，我们自己压力也很大，现在看来规模这个事情好像不用特别着急，现在的心情应该讲跟之前比有很大不一样，期货更是如此。股票市场能够在2015年年中出现经典的教科书一般的多米诺崩塌也是一生一世的经验和教训。我们公司有四个合伙人，平均从业20多年，包括券商、公募基金等的从业经验，是多元化的价值观。我们的风格是以选股为主，兼顾交易和配置。期货对研究和交易的理解当中，交易的理解更加重要。对股票私募来讲，对股票的选择，选股的要求比对交易更重要。在我们看来，交易型选手可能在发展过程中很容易出现偏差，选股为主兼顾配置这样的选手更好一些，我们想做这个行业的长青树，做资产管理行业的俱乐部会员这种长期能生存的。我们在努力往这个方向转，这种转型会有代价，也有好处。代价是什么，丧失了对交易和短线期的把握，我要考虑中长期的机会，我们把三种钱分得很清楚，公司成长的钱作为安生立命的根本。过去九年发展中，我们得到了同行专业机构的认可，翼虎拿过这个行业对于私募基金而言，所有的荣誉和奖项，我们拿过两届金牛，很多届金砖奖，我们另外一条产品线量化对冲是2013年也是群市场优胜奖，去年全市场第四。两条产品线都取得不错成绩，希望今天和同行学习，还有和在座各位能够展示我们对股票市场的理解，也展示这次资本市场杠杆崩塌带来的一些体验。

　　李翔：我是李翔，我算一个老兵了，20多年的经历，公司成立是2012年5月份，呼啸是2013年，我们整体架构是介乎传统的股票型，结合CPA策略，阶段性地运用现金资金的设计在配置股票组合的构建，以及运用股指期货，或者商品期货，大量灵活的一个含有α策略对冲的大体系，我们产品规模以股票对冲规模最大，纯CPA也有发行，去年发行了国内私募界比较早的QDII。

　　　詹海滔：我是阿巴马资产管理的詹海滔，公司是注册在珠海，但是办公在广州。在追求赚钱和活着这一块，我们更希望选后者，也希望公司能够长久的生存下去。公司主要做的是一个比较低风险的套利类型的投资策略，目前公司比较擅长股票量化对冲领域，大概管30多亿，现在有接近20个产品，公司量化对冲的α这一块，我们比较追求纯α收益，我们赚的这一块和市场的环境和市场内部环境结构变化相关性不是特别大，赚的主要还是α这一块。我们希望包括像现在的这一波股灾，还有流动性危机，我们都能够应对的策略。这一波行情从6月12日到现在，到昨天为止，公司量化对冲也很好表现出一种抗风险的能力，这一段时间稍微增长了一点。

　　陈曦：各位新老朋友下午好，很高兴和大家交流，我是凯纳投资的陈曦，我们是2012年10月份成立，到现在三年时间，我们的定位比较清晰，是一个量化的全天候的资产管理公司，我们希望用量化投资的方法，因为量化投资像价值是理念，所有投资标的，股票、期货、债券、期权，只要流动新比较好的，能够量化交易资产上，我们都去做。我们追求全天候，不论牛市、熊市，我们希望提供资产大类，对冲基金资产大类，这是有配置价值的方向，我们更希望未来机构者成熟，对我们这种策略和整个产品有比较好的投资的趋势，目前所有的交易都是由量化的模型计算机完成，现在将近20只产品。

　　主持人：我们了解了他们的身份和公司的情况，接下来问一下提上的五位嘉宾，公司成立以来，经历了几个不同阶段，每个阶段当中有碰到哪一些重大问题？目前公司在运作上碰到的新问题与挑战又是什么，目前公司的情况又是如何？

　　　陈曦：问题是碰到什么样的挑战和困难，对于一家新的公司，其实在2012年底2013年第一支产品是管理型的CTA产品，基本是国内最早做阳光化的，我们碰到的第一大问题就是通道问题，能够做期货的私募基金公司非常非常少，我们做量化的一定要要求事后风控，所以找通道是非常困难的过程。我们第一只产品成立之后三个月都不能交易，因为基金公司IT系统没有对接完。

　　第二，这也是市场发展问题，结构化产品，优先非常的苛刻，银行对风险要求和对整个产品的要求非常苛刻，很多时候按照他给你的条件发产品，相当于白借他的钱给他非常高的利息，甚至年化18的利息，因为根本不会用到那些钱。

　　第三，市场营销中，我们发现大家对量化投资的认识有待提高，大多数客户不知道怎么赚钱，很多买了产品做一年以后还不知道怎么赚钱，包括市场这么火爆，对低风险投资的稳健收益的私募来说，其实客户募集资金上有一定困难，这是我想到的三个点。