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标题:铜市聚焦美联储会议

1楼
杨驰凯 发表于:2015/7/15 10:42:00

 基本面支持铜价重心上移

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  经过上周大跌大涨后,本周铜价窄幅波动。国内市场,空头在大量平仓后,上周五和本周一再次回到市场,在39800—41200元/吨的价格区间内,铜市持仓又增加6万手,达到近期的高点61万手以上,可见空头打压之心非常明显。考虑到中国和希腊已然度过危机,宏观面风险降低了很多,目前市场焦点在美联储加息的预期上。如果此风险因素也得到释放,那么铜基本面将成为主导因素,铜价有望进入反弹阶段。技术上,短期关注美元指数阻力位97.2的有效性。

  美联储加息成新焦点

  希腊退欧风险过后,市场焦点又转移到了美联储的加息时点上。现在中国、希腊风险释放,有关美联储将在9月加息的言论再次出现,这也成为美元在这两天走强的主要原因。但我们认为全球经济增长仍然疲软,加上原油价格在伊核谈判成功的作用下难有好的表现,美国加息的急迫性大大降低。本周三美联储主席耶伦将在国会作半年度证词,这成为市场关注的焦点。从美元期货市场来看,9月加息的概率低于1/3。从技术上看,目前美元指数位于三角形阻力线97.2附近,如果阻力有效,那么铜市压力将大大放缓。

  铜消费最差时候已过

  5月中旬以来,铜价下跌,国内铜消费提前进入淡季是一个主要原因。但在铜价大跌后,消费疲软的因素已被消化。我们认为,铜消费最差的时候已过,未来铜消费回暖将对铜价提供支撑。

  国内经济上半年增长不如预期,虽然国家出台了大量的货币政策、财政政策,但效果不佳,这主要是因为项目没有落地。但我们看到,自4月中下旬开始,国家在各方面加大力度以落实资金问题,包括全面放宽城投类企业债券的发行条件,加快以债券为代表的直接融资发展;对地方债进行两万亿元额度的转换,以保障在建项目融资和资金链不断裂,同时缓解部分地方支出压力,腾出更多资金用于重点项目建设;用制度创新激发民间投资活力,明确列出了鼓励推广PPP的很多公共服务领域。近期全国主要省市纷纷启动大型、重点项目。根据以往经验,以基建领域为代表的投资高峰将集中在三四季度,因此,资金到位将给铜市消费带来动力。

  供应不如预期

  年初BHP下属的Olympic Dam停产减少6万吨,以及智利因洪水减产6万吨给铜价反弹提供了动力。最近,智利将2015年铜产量再次下调,从4月预期的594万吨下调到588万吨,再降6万吨。不仅如此,赞比亚电力供应紧张已经达到极限,从本周开始,赞比亚将开始对矿业进行限电,铜矿面临很大压力。由于铜矿产量不如预期,中国铜原料联合谈判小组已经接受了第三季度铜精矿TC/RCs下调10美元/吨和1美分/磅的条件。铜矿产量不如预期直接影响到铜产量,这使得铜过剩量大大缩小。20万吨以内的过剩量意味着目前的铜价已经偏低,如果美元汇率的压力减缓,铜价重心将会向42000元/吨回升。


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